סטיבן טפר מהראל פיננסים בתחזית לדוחות רבעון פיסקאלי רביעי 2012 של פריגו

המשך הצמיחה מגיע ברובו מרכישת פאדוק ומיעוטו מהשקת מוצרים חדשים. ממשיכים בהמלצת החזק‎
פריגו: תחזית לדוחות Q4 שנה פיסקאלית 2012
המשך הצמיחה מגיע ברובו מרכישת פאדוק ומיעוטו מהשקת מוצרים חדשים

חברת פריגו תפרסם ביום חמישי הקרוב (16/8) דוחות לרבעון הפיסקאלי הרביעי של 2012. אנו צופים שהתוצאות יושפעו בין היתר: מצמיחה חדה בתרופות המרשם, כתוצאה מאיחוד של Paddock; מצמיחה במוצרי צריכה ובריאות, כתוצאה מהשקת מותגים פרטיים חדשים ומהרכישה של פעילות בתחום הסוכרת; ומשחיקה בהכנסות ממוצרי המזון לתינוקות וויטמינים.

להערכתנו, ומעט מתחת לציפיות בשוק, החברה תציג הכנסות של 837 מיליון דולר, צמיחה של כ- 19%, ורווח נקי מתואם של 1.25$ למניה.

בתחום התרופות ללא-מרשם צפויה צמיחה אורגנית של כ- 8%, בעיקר כתוצאה מההשקה של מותגים פרטיים חדשים למותגי OTC, בייחוד לתרופות לאלרגיות Allegra ו-Claritin D12, לתרופה לליחה Mucinex, לתרופות לצרבת Prevacid24HR ו- Zantac150, ולקצף להתקרחות Rogaine Foam. לעומת זאת, המתחרים J&J ונוברטיס, ממשיכים לחזור בהדרגתיות לשוק והשפעת המחסור בשוק הולכת ומצטמצמת.

החברה ממשיכה להתרחב לתחומים נוספים ובתחילת השנה רכשה את החברה למוצרי סוכרת CanAm Care תמורת 36 מ' ד'. הרכישה צפויה לתרום כ- 10 מ' ד' נוספים להכנסות בתחום מוצרי צריכה ובריאות.


בתחום הפורמולות לתינוקות ותוספי המזון צפויה שחיקה קלה, בין היתר כתוצאה מהמשך ירידה בילודה בארה"ב, ומצד החברה מהמשך הדילול בתוספי מזון פחות רווחיים. לעומת זאת, צפויה תרומה חיובית מהשקה של מוצרי תינוקות חדשים ומעליות מחירים. הסכמי ההפצה בסין עדיין לא צפויים להשפיע באופן מהותי על היקף המכירות .


בתחום תרופות המרשם הגנריות צפויה צמיחה חדה של כמעט 90% בהכנסות, בעיקר כתוצאה מהאיחוד של חברת Paddock וכן מההשקה של גרסה גנרית לג'ל לאקנה Duac ולתרופה לחולי דיאליזה Phoslo.


במחיר הגבוה שבה נסחרת המניה של פריגו, אנו ממשיכים בהמלצת החזק. למרות שמדובר בחברה שמובילה בתחומה כמעט ללא מתחרים, עם תזרים מזומנים חזק ומגוון והנהלה עם ביצועים מרשימים, יהיה קשה להשיג צמיחה שתצדיק את המכפיל הגבוה של x21 על הרווח המתואם לפיסקאלית 2013.

החברה צפויה להודיע על דיבידנד של 8 סנט למניה בדומה לרבעון Q3.