התיחסות פסגות לריטליקס: צפי לדוח חיובי נוסף בחברה טכנולוגית סולידית ומובילה בתחומה‎

צפי לדוח חיובי נוסף בחברה טכנולוגית סולידית ומובילה בתחומה
התייחסות אביעד שימון, אנליסט מחלקת מחקר Sell Side בפסגות לריטליקס


ריטליקס תפרסם את דוחותיה לרבעון השני ב 8.8.12.
אנו צופים דוח חיובי נוסף תוך המשך צמיחה רבעונית עוקבת ושיפור ברווחיות התפעולית.

ההכנסות צפויות להסתכם ב 67 מ' ד', צמיחה של כ 2% לעומת הרבעון הקודם וכ 16% לעומת הרבעון המקביל. תמהיל המכירות צפוי להתפלג לכ 21% במגזר המוצרים והשאר במגזר השירותים. נציין כי החברה מציגה צמיחה רבעונית עוקבת במשך 9 רבעונים וכי מרבית ההכנסות מבוססות על תחזוקה ושירותים מקצועיים מתקדמים ללקוחותיה, כך שהתנודתיות בהן נמוכה.

הרווחיות הגולמית צפויה לעמוד על 43.5%, גבוהה יחסית לרבעונים הקודמים לאור רווחיות משופרת במגזרי הפעילות. זו יחד עם גידול קל בהוצאות התפעוליות יובילו לרווחיות תפעולית של כ 9.5%, בדומה לרבעון הקודם אך גבוהה משמעותית מהממוצע בחברה בשנתיים האחרונות.

אנו צופים רווח מדולל למניה של 0.2$ הרבעון ו0.82$ בשנת 2012. הרווח למניה צפוי להמשיך ולגדול ברבעונים הקרובים לאור צמיחה נאה בהכנסות ומיקוד מאמצי המו"פ בנקודות החוזקה של החברה (נקודות המכירה בחנויות). להערכתנו החברה תציג בשנים הקרובות רווחיות תפעולית המתקרבת ל 15%, לעומת רווחיות תפעולית אפסית ואף שלילית בעבר.

ריטליקס מתקדמת במנועי הצמיחה ונהנית מיתרון טכנולוגי:

קידום מערכת R10, הנחשבת למובילה בשוק לפתרונות מקצה לקצה בנקודות המכירה ומנוע הצמיחה העיקרי בחברה. ישנן מספר עסקאות בקנה עם לקוחות גדולים העשויות להוביל להכנסות מוגברות ושיפור נוסף ברווחיות.

הטמעת מערכות מבוססות תצורת SaaS, בעיקר בקרב לקוחות המשתייכים ל-Tiers הנמוכים. תחום זה חזק במיוחד בתעשיית ה-IT וצומח בחברה בעשרות אחוזים בשנה, אם כי כיום המכירות בתחום לא עולות על 10% מסך המכירות.

במידה ותישמר צמיחה רבעונית עוקבת, ריטליקס עשויה לעקוף את תחזית ההכנסות השנתית שלה לאור הרבעון הראשון החזק, אך האטה מאקרו כלכלית עלולה להעיב על תוצאותיה, עקב צמצום בהוצאות IT בארגונים.

שורה תחתונה- אנו צופים דוח חיובי נוסף. ריטליקס נהנית מתמהיל מכירות סולידי יחסית לחברות טכנולוגיה אחרות. ההאטה בעולם עשויה להשפיע על הצמיחה בעתיד הקרוב אם כי בצורה מעטה, לאור צרכי לקוחותיה ויתרונה היחסי בענף.