פסגות על תוצאות נייס: ההאטה העולמית מתחילה להשפיע על תוצאות החברה‎

ההאטה העולמית מתחילה להשפיע על תוצאות החברה נייס פרסמה אתמול את תוצאותיה לרבעון השני. הדוח היה בהתאם לצפי אך חששותינו התממשו וגולת הכותרת היא הורדת תחזיות החברה להמשך השנה, לאור הסביבה המאקרו כלכלית ועיכוב בסגירת עסקאות.
ההכנסות היו בצפי והסתכמו בכ 217 מ' ד'. הצמיחה האורגנית המשתקפת מהתחזיות להמשך נמוכה משמעותית מבעבר, שיעור חד ספרתי נמוך. החולשה בתוצאות מתבטאת בהכנסות נמוכות יחסית לרבעון הקודם במגזר המוצרים, הרווחי יותר ממגזר השירותים. כמו כן, יחס ה-book to bill מאכזב ועמד על כ-1 ברבעון השני אך זה צפוי להיות חזק יותר במחצית השנייה של 2012.

הרווחיות הגולמית הייתה גבוהה יחסית ועמדה על כ 66.1% לעומת צפי ל 65%, הודות לרווחיות גבוהה יותר בשני המגזרים. זו יחד עם הוצאות תפעוליות סביב הצפי מובילות לרווחיות תפעולית מעל הצפי של כ 18.5% אולם נמוכה מהיעד ארוך הטווח לרווחיות של 20%.

הרווח המדולל למניה היה 0.57$, בהתאם לתחזית החברה ברבעון החולף ולצפי.

נייס ביצעה עד כה buyback בסכום מצטבר של כ 162 מ' ד' (30 מ' ברבעון השני) מתוך שתי תוכניות שהוכרזו בשנה האחרונה בסך 200 מ' ד'.

החברה מורידה את תחזיות ההכנסות והרווח למניה לשנת 2012 ומספקת תחזית לרבעון השלישי הנמוכה מהצפי המוקדם בשוק. ברבעון השלישי החברה צופה הכנסות בטווח 217-225 מ' ד' לעומת הצפי בשוק ל- 240 מ' ד' ובשנת 2012 כולה החברה צופה הכנסות בטווח 890-910 מ' ד' לעומת תחזיתה ברבעון הקודם להכנסות של 930-950 מ' ד'. הנמכת הציפיות נובעת מעיכוב בביצוע עסקאות ומטעמי שמרנות לאור אי הודאות בעסקי החברה. עם זאת, החברה אינה מצביעה על שינוי במפת התחרות ומעמדה נותר איתן.

פעילות אקטימייז עדיין לא התאוששה לחלוטין אך החברה צופה המשך שיפור בתוצאות ברבעונים הקרובים וחזרה לצמיחה דו ספרתית.

לאור ההאטה בביקושים אנו מנמיכים את תחזיותינו לשנתיים הקרובות. אנו צופים כי ההכנסות ב- 2012 יסתכמו ב 895 מ' ד', בטווח הנמוך של תחזית החברה והכנסות ב- 2013 של 987 מ' ד'. עם זאת, אנו מעודדים משיפור צפוי ברווחיות התפעולית. נייס נסחרת כעת במכפיל Eps חזוי ב 2013 של 12X אשר להערכתנו כבר מגלם את הסיכונים העתידיים בחברה.

שורה תחתונה- דוח בצפי אולם הרעה בסביבה העסקית עקב השפעות מאקרו-כלכליות תשפיע על תוצאות החברה ברבעונים הקרובים. אנו מורידים את מחיר היעד ל 36$ ומשמרים את המלצת ההחזק לאור התמחור הנוכחי בשוק.


תגובת אביעד שימון, אנליסט מחלקת מחקר Sell Side בפסגות