תחזית מיטב בית השקעות - קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות צפויות להציג ביולי תשואה חיובית של 2.4%

יולי 2012: תשואה חיובית של 2.4% לקופות הגמל כתוצאה מהעליות בארץ, בשוק האג"ח הקונצרני והאג"ח הממשלתי, מהעליות בשוק המניות בחו"ל ומהתחזקות שער הדולר.
התשואה הנומינלית המשוקללת של קופות הגמל ביולי 2012 צפויה לעמוד על כ-2.4%, כאשר הבולטות מביניהן לחיוב הן אלו שהשקיעו רכיב גדול באג"ח הקונצרני ובאג"ח הממשלתי בארץ ולהן חשיפה גדולה יותר לדולר (הן ישירות והן בעקיפין-השקעה במניות בחו"ל).

התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות ביולי 2012, המהוות כשליש מתעשייה כולה, צפויה לנוע בין תשואה חיובית של 2.1% לבין 2.7%.

תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה ביולי 2012 צפויות לנוע בטווח רחב יותר שבין תשואה חיובית של 1.9% לבין 3.0%.

מתחילת השנה השיגו קופות הגמל תשואה ממוצעת חיובית של כ-4.5%.

סיכום חודש יולי 2012

בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.

הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו ביולי 2012 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של 2.4%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה חיובית של 1.9% לבין 3.0%.

עליות השערים בישראל באפיק הקונצרני ובאג"ח הממשלתי (במיוחד בארוך), הצמוד למדד והשקלי, והתחזקות שערי המט"ח, ובדגש בשער הדולר, פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות החודש. גם עליות השערים בשוקי המניות בעולם פעלו כגורם חיובי.

בשוקי המניות בעולם נרשמו עליות שערים במרבית המדדים: בארה"ב: מדד ה-S&P עלה ב-3.8%, מדד הנאסד"ק ומדד הדאו ג'ונס עלו ב-3.2% כ"א. באירופה נרשמו עליות נאות: ה-DAX הגרמני עלה ב-10.1%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-7.9% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 7.8%. ביפן נרשמה מגמה שלילית והניקיי ירד בשיעור של 2.0%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה מעורבת: מדד ת"א 25 עלה בשיעור של 4.6%, כאשר (כמעט) כל העלייה מלאנוקס, מדד ת"א 75 ירד ב-3.8%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 2.8% ומדד יתר 50 עלה בשיעור של 2.6%.

לעומת זאת, באפיק האג"ח הקונצרני המקומי המשקיעים רוו נחת החודש: מדד התל בונד 20 עלו ב-2.4%, מדד התל בונד 40 עלה ב-2.9% ומדד התל בונד 60 עלה ב-2.6%. אגרות החוב הלא מדורגות עלו בשיעור של כ-3.6%.

מגמת עליות השערים לא פסחה גם על מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד אשר עלה ב-.2.6%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.6%, האג"חים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-1.3% והאג"חים לטווח של 5 שנים עלו בלא פחות מ-3.6%.

מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה החודש בשיעור של 1.9%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.6%, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים עלו ב-1.5% והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-3.0%. המק"מים עלו ב-0.4% והגילונים עלו ב-0.5%.

סיכום מתחילת השנה: ינואר-יולי 2012

תשואה חיובית לקופות הגמל: %4.5

מתחילת השנה, נרשמה תשואה משוקללת חיובית של כ-4.5% בקופות הגמל. לתשואות החיוביות תרמו בעיקר עליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בחו"ל ובאיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בארץ.

שוקי המניות בעולם הציגו עליות שערים: בארה"ב: מדד ה-S&P עלה ב-9.2%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-5.9% בעוד שהנאסד"ק עלה בשיעור חד של 12.5%. באירופה נרשמה מגמה חיובית: ה-DAX הגרמני עלה באופן חד ב-15.8%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-5.2% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 1.5%. באסיה נרשמו עליות שערים: הניקיי עלה ב-3.5% וההנג-סנג עלה ב-7.6%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

שוק המניות בארץ הציג מגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 25 עלה מאז ראשית השנה בשיעור של 1.9% (הסתייגות-מלאנוקס ופריגו), מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 3.2%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 1.9% ומדד יתר 50 עלה בשיעור של 2.7%.

באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה חיובית מתחילת השנה: מדדי תל בונד 20, 40 ו-60 עלו בין 3.5% ל-3.6% כ"א. אגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע ב-5.4%.

באגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית בשיעור של 4.9%, כאשר אגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-5.2% ואגרות החוב השקליות (שחרים) עלו בשיעור של 5.0%.

בחינת תשואותיהן של אגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהשחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-2.5%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-4.9%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-7.0%. המק"מים עלו ב-1.7% והגילונים עלו ב-2.6%.

באגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה עלייה בשיעור של 5.2%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-2.4%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-4.0% והאג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-7.1%.

בהתאם לכל אלה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת חיובית של 4.5% מתחילת השנה.

כתבה זו ואינפורמציה נוספת על תעשיית קופות הגמל ועל שוק ההון ניתן למצוא באתר האינטרנט של מיטב בית השקעות.