למבקס: הדולר עומד איתן מול השקל

הסתבכות ב-17 ליוני ביוון תוביל לשערים חדשים ,לקראת אחת התקופות החשובות מבחינה פונדמנטלית בשוק העולמי, שווה דווקא לשוב ולבחון את השוק המקומי. השקל ממשיך בהתרסקות מול הדולר וגם בימים בהם רואים את הדולר נחלש בעולם - מגמה זו לא משתנה.
יפתח דרורי, למבקס
קשה אמנם להסביר את הרוח הגבית אותה מקבל הדולר בשוק המקומי, אך היא ככל הנראה טמונה בכך שהשוק מתמחר הורדת ריבית בעוד כשבועיים ע"י בנק ישראל. האם התמחור הזה מוצדק? עוד מוקדם לדעת. בבנק ישראל יחכו עם ההחלטה עד הרגע האחרון הפעם, כדי לדעת את תוצאות הבחירות ביוון. מעטות הפעמים בהיסטוריה בהן ניתנה לבחירות במדינה כל כך קטנה משמעות כל כך גדולה.

אם יהיו תוצאות דומות לבחירות הקודמות, בהן זכו המפלגות הקיצוניות במנדטים רבים, ערכו של היורו ירד בצורה חדה וישלחו את השווקים לסחרור. הסחרור עשוי אמנם להיות קצר מועד במידה ובארה"ב יפתיעו בהכרזת הריבית כעבור שלושה ימים, אך תרחיש זה הוא לא התרחיש הריאלי והשפעת הירידות על השקל תהיה חדה במיוחד.

השקל עצר את המרוץ למעלה בשער גבוה מאוד של 3.90 וככל הנראה לא יפרוץ רמה זו עד לאחר הבחירות ביוון. להערכתנו, פריצה זו תוביל את השקל לשערים של ארבעה שקלים לדולר, שלא נראה מאז יולי 09. מצב זה אמנם מעט מפתיע שכן באותה תקופה עמד שער היורו\דולר ברמה של 1.43, רחוק שנות אור מרמתו הנוכחית ב-1.24. את ההפרש ניתן להסביר, מעבר לגורמי אינפלציה ומדד למיניהם, גם בתקופה שהתבטאה בהתאוששות מהמשבר האמריקאי ובאי וודאות כללית.

אם כן, האם ניכנס לפוזיציה במצבו הנוכחי של השוק? בהחלט לא. במצב שוק רגיש שכזה יש לקבל איתות ודאי על פריצה. ייתכן שמצב זה אמנם יגרום לנו להיכנס לפוזיציה במחיר פחות טוב, אך בתקופות של הודעות כלכליות יש לנקוט משנה זהירות שכן מעטים יידעו מה יהיו תוצאותיהן.

על המשקיעים להיאזר בסבלנות. אמנם המגמה העולמית היא דולרית כבר תקופה ארוכה, אך כניסה לפוזיציה במצב שכזה יהיה סוג של חוסר אחריות. לכן, גם אלו עם היד הרכה על ההדק יאלצו הפעם לתת לשוק לבצע את מהלכי הפריצה גם אם יפסידו אגורה או שתיים.