הקפצת שווי לכל דורש

זיו פניני: מדובר כמובן בחברה קטנה המחלקת מספר מאות של מניות הטבה
וגורמת למחיר המניה לרדת אל מתחת לאגורה אחת לאחר ההטבה. במקרה זה רושמת הבורסה בצורה אומללה את המחיר באגורה אחת ושווי אחזקות הציבור קופץ בין יום פי 2 או יותר


זיו פניני, מנהל חדר המסחר במגדל שוקי הון מתרעם על איך חוק היסטורי שאינו אפוי לחלוטין במינון נכון של חלוקת מספר מאות של מניות הטבה מאפשרות לחברה שנסחרה ברשימת השימור לחזור בדלת האחורית אל רשימת המניות הסחירות תוך שהיא מעקרת את האפשרות לסחור בנייר ומציגה שווי לא נכון של החברה ובכך לגרום להתנפלות בוקר בוקר של הסוחרים לשדר מחיר מכירה באגורה אחת ולחכות שהדוד של גברת כהן מחדרה שאינו מכיר את התרגיל ויחשוב שיש כאן מניה זולה ישגר קניה אומללה ויקנה נייר במחיר הכפול משוויו האמתי.

לדבריו, "מדובר כמובן בחברה קטנה המחלקת מספר מאות של מניות הטבה וגורמת למחיר המניה לרדת אל מתחת לאגורה אחת לאחר ההטבה. במקרה זה רושמת הבורסה בצורה אומללה את המחיר באגורה אחת ושווי אחזקות הציבור קופץ בין יום פי 2 או יותר... אכן תרגיל נחמד"


פניני מוסיף, "הסיבה שאני מזכיר תרגיל ישן זה הוא מהדורה חדשה שחזרה אלינו כתוצאה מההתנהלות הרובוטית אוטומטית של הבורסה בתקנונים מורכבים שאינם מתאימים לצורת המסחר, שהרי, אם היא מאפשרת את התרגיל הזה שכה ברור לכולם שאסור לאפשר אותו מה יהיה במקרים רבים אחרים בהם בעיות המסחר מורכבות ואין להם פתרון פשוט?

האם אנו צריכים כל פעם לחכות לבעיה שתצוץ , תגרום הפסדים גדולים ואז לחכות לתאריך מתאים בכדי להעלות אותה ? האם לא ניתן במקרים כגון אלו לתקן את הבעיות מבעוד מועד?"
פניני מעלה מספר שאלות שיכולות לזרז בעיה זו
1.
האם כדאי לעוד חברות מרשימת השימור לבצע חלוקת הטבה מסיבית שתגרום להם לחזור לרשימה הראשית?

2.
האם במקום לחלק מספר מאות של מניות הטבה ולהעלות את השווי פי 2 נחלק מספר אלפים... ונעלה את השווי פי 10 או יותר...?

3.
האם כדאי גם לחברות אחרות להעלות בצורה זו את שווין שהרי לשווי המניות בתיקי בעלי העניין נחמד לראות שווי פי 2, 3 או יותר. ואולי בכלל ניתן להיכנס כך לרשימות גבוהות יותר?

4.
האם לא ברור שכעת אי אפשר בוודאות לסחור בניירות אלה בטעות אומללה של הקונה?

5.
האם לא ברור שאם הגבלנו את המחיר לאגורה, חובה על החברות שנמצאות מתחת למחיר זה לבצע "רוורס ספליט" ולהציג את שווים האמיתי למסחר...?

6.
האם שווי המניה מתחת לאגורה, לא יותר פשוט להשאיר את המניה ברשימת המניות הבעייתיות ולא להעלות אותה ליגה ושכל משחק יגמר בהפסד טכני?

7.
האם לא ברור שיש כאן השלכות גם על דמי ניהול, שווי לאשראי, שווי בטוחות, גודל תיק ני"ע וכו שמוצג בצורה שגויה?

פניני מסכם ואומר, "כמובן שניתן להיכנס עוד לעובי הקורה אבל אני חושב שההשלכה המידית על התיקונים העתידיים המורכבים יותר היא הבעיה האמתית, ולא הזמן שלוקח לתקן תיקון כ"כ פשוט או ההתנהלות האיטית של הבורסה"