אפריקה ישראל מגורים בע"מ

מידרוג מאשרת מחדש דירוג A2 באופק יציב לסדרות אג"ח א' שבמחזור, אותן הנפיקה חברת אפריקה ישראל מגורים בע"מ (להלן: "אפריקה מגורים" או "החברה"). כמו כן, מאשרת מידרוג דירוג זהה להנפקת סדרה חדשה ו/או הרחבת סדרה קיימת, בסכום של עד כ-150 מיליון ₪ ע.נ.,לצורך פעילותה השוטפת.
דירוג ההנפקה מתייחס למבנה ההנפקה, בהתבסס על נתונים שנמסרו למידרוג עד ליום 22.03.2012. למידרוג הזכות לדון שנית בדירוג ולשנות את הדירוג שניתן, בהתאם למבנה ההנפקה, ככל שתבוצע. רק לאחר שיומצא למידרוג עותק מכל המסמכים הסופיים הקשורים באגרות החוב, ייחשב הדירוג שניתן על ידי מידרוג כתקף ומידרוג תפרסם את הדירוג הסופי ואת תמציתו של דו"ח הדירוג

להלן פירוט האג"ח במחזור של החברה ליום 31 בדצמבר2011:

הדירוג נסמך, בין היתר, על יחסי הכיסוי הבולטים לטובה וכן בעלייה בשיעורי הרווחיות ממכירת דירות והצפי להמשך מגמה זו, בהתבסס על היח"ד המכורות ומועדי האכלוס הצפויים בפרויקטים בביצוע, אשר צפויים לתרום משמעותית להפקת תזרים לשירות החוב, תוך שמירה לפחות על היקף הפעילות הנוכחי; שמירה לאורך זמן על איתנות פיננסית טובה לרמת הדירוג, גם בהתחשב בעלייה מסוימת ברמת המינוף, שעלולה לחול בטווח הקצר בשל הגיוס ורכישת קרקעות; שיעורי מכירות גבוהים בפרויקטים בביצוע, באופן המקטין את חשיפת החברה בטווח הקצר-בינוני להאטה במגזר הייזום למגורים בישראל. אף על פי כן, להערכת מידרוג, התממשות תרחיש קיצון של הרעה חדה במגזר, תשפיע על פרופיל הסיכון בטווח הארוך; היקף פעילות משמעותי ופיזור פעילות המשתקף הן בפרויקטים לביצוע ובפרויקטים בתכנון והן בעתודות הקרקע הניכרות של החברה; שיפור בשנים האחרונות בשליטה ובבקרה, לרבות מנגנונים לניהול הסיכונים ותזרים המזומנים. השיפור הנ"ל בא לידי ביטוי בחוסנה של החברה ביחס לאי הוודאות הקיימת כיום בתחום שוק הדיור בישראל; רמת נזילות טובה וגמישות פיננסית סבירה ביחס ללוח הסילוקין הנוח יחסית של החברה.

מכיוון שלהערכת מידרוג לא חל שינוי מהותי בפרופיל הסיכון של החברה מאז דוח הדירוג האחרון, היננו להפנות לגורמי המפתח לדירוג, בדוח מעקב מחודש פברואר 2012#.


התפתחות התוצאות הכספיות

--------------------------------------------------------------------------------
אפריקה ישראל מגורים בע"מ – יחסים פיננסיים עיקריים לתאריך 31.12.2011 (אלפי ₪) * תזרים מפעילות שוטפת כולל גם הוצאות בגין רכישת קרקעות

אופק הדירוג

--------------------------------------------------------------------------------
גורמים אשר עשויים לשפר את הדירוג או את אופק הדירוג
גידול משמעותי בהיקף הפעילות ובהון העצמי, תוך שמירה על נזילות גבוהה ויחסי הכיסוי הנוכחיים לאורך זמן וכן שיפור ביחסי האיתנות

גורמים העלולים לפגוע בדירוג או אופק הדירוג
חלוקת דיבידנדים בסכומים מהותיים, אשר יפגעו באיתנות הפיננסית וביכולת העסקית של החברה

הרעה משמעותית ביחסי האיתנות של החברה, תוך פגיעה משמעותית בשיעורי הרווחיות ובתזרימי המזומנים

הרעה מהותית בסביבה העסקית, כגון ירידה במחירי הנדל"ן למגורים באזורים בהם פועלת החברה