כלל פיננסים ברוקראז': ישראמקו

גזפרום עשויה למכור LNG מתמר‎
השותפות בתגלית תמר דיווחו אתמול בלילה כי נחתם מכתב כוונות בין השותפות בתמר, דייהו וגזפרום. בהתאם למכתב הכוונות גזפרום עשויה לרכוש את הגז שיונזל בתמר ע"י דייהו. מדובר בהתפתחות חיובית עבור תמר. אנו חוזרים על המלצת קניה לישראמקו.


אלה הנקודות העיקריות:

1. עולה הסיכוי להקמת מתקן הנזלה בתמר – בנובמבר נחתם מזכר עקרונות בין דייהו (למעשה שותפות בהובלת דייהו) ותמר לפיו דייהו תקים מתקן הנזלה צף בתמר ותרכוש את הגז שיונזל. לפי מכתב הכוונות מאתמול גזפרום תקנה את הגז מדייהו ותמכור ללקוחות הקצה. מציאת קונה לגז תגביר את המוטיבציה של דייהו להקים את המתקן.


2. פיצול למקטעי פעילות היצוא הגז מתמר – המודל העסקי של יצוא הגז מתמר יהא למעשה חלוקה למקטעים. תמר תעסוק במקטע ההפקה, דייהו תעסוק בפעילות ההנזלה, וגזפרום תעסוק בפעילות השיווק.


3. יצוא מתמר עשוי להניב אפסייד משמעותי – נזכיר כי באם יבשיל מזכר העקרונות של תמר עם דייהו להסכם מחייב אזי תמר תהנה מתוספת למכירות של כ-1 מיליארד $ לשנה משנת 2017. בשלב זה לא כללנו תרחיש זה במודל שלנו.

4. הכדור עובר לרגולטורים – סימן השאלה המרכזי באשר להתקדמות הפרויקט הינה באם המדינה תאשר פרויקט זה. אנו אופטימיים לגבי הקמת המתקן הצף.

5. צעד ראשון של גזפרום בדרך לישראל – באם יהא מדובר בצעד ראשון של גזפרום בדרך למעורבות בשוק הגז הישראלי אזי מדובר בחדשות טובות לכלל שוק הגז בישראל.

לסיכום,

גובר הסיכוי להקמת מתקן FLNG בתמר שיוסיף אפסייד משמעותי. אנו חוזרים על המלצת קניה לישראמקו.





ירון זר

אנליסט אנרגיה - כלל פיננסים ברוקראז'