טל שירזלי על בזן

האנליסט טל שיריזלי מפסגות: "החברה צפויה להציג תוצאות רבעוניות חלשות בשל סביבת פעילות בעייתית, המתאפיינת במרווחים נמוכים בזיקוק ובפולימרים, לצד הוצאות מימון כבדות"
בזן (בתי זיקוק לנפט) לרבעון הרביעי בעוד כשבוע. "החברה צפויה להציג תוצאות רבעוניות חלשות. סביבת פעילות בעייתית המתאפיינת במרווחים נמוכים בזיקוק ובפולימרים, לצד הוצאות מימון כבדות, עלולה להוביל להפסד רבעוני",

שיריזלי מחלק את סקירתו ביחס לשלוש ליבות הפעילות של בזן - זיקוק, פולימרים ואירומטיים. ביחס לתחום הזיקוק, שיריזלי צופה כי החברה תסיים את הרבעון בהפסד תפעולי של 100 אלף דולר.

לדבריו, ההפסד נובע מההאטה בסביבה העסקית, שממשיכה לתת את אותותיה במרווחי הזיקוק של הנפט. מרווחי זיקוק הם הפער שבין המחיר שבו מוכרת בזן את מוצרי הנפט לשוק לבין מחיר העלות שלה. ככל שהשוק צומח יותר, כך הביקוש למוצרי החברה גבוה יותר והמרווחים עולים.

"מחירי החוזים העתידיים על הנפט המשיכו להצביע על שוק נסוג", הסביר שיריזלי. "להערכתנו מרווח הזיקוק של בזן יעמוד הרבעון על כ-3.1 דולר לחבית כאשר פער המרווח יהיה נמוך ביחס לממוצע העבר", הוסיף.

ביחס למגזר הפולימרים (סוג של מוצר דלק) צופה שיריזלי הפסד תפעולי של 8.7 מיליון דולר. "מרווחי הפולימרים האינדקטיביים המשמשים אותנו, מצביעים על המשך נסיגה גם הרבעון", הוא כותב. "ירידות חדות של כ 11%-13% במחירי הפוליפרופילן והפוליאתילן לעומת ירידה מתונה יותר במחירי הנפטא, צפויות להוביל למרווחים של כ-416 דולר לטון בפוליפרופילן וכ-250 דולר לטון בפוליאתילן". מדובר על קיטון של 42% ו-63% בהתאמה ביחס לרבעון המקביל.

גם ביחס למגזר המוצרים הארומטים צופה שיריזלי ירידה ביחס לרבעון הקודם, וזאת "מפאת הכנסות חד פעמיות ברבעון השלישי". בנוסף, שיריזלי מציין כי מעבר לשימוש בגז טבעי צפוי לחסוך לבזן כ-30 מיליון דולר בהוצאות האנרגיה. "הדבר צפוי למתן מעט את ההפסדים התפעוליים", הוא מדגיש. שיריזלי חוזר ומעניק למניית החברה המלצת "החזק" עם מחיר יעד של 2.06 שקלים, לעומת מחיר של 2.11 שקלים כעת בבורסה.