בפועלים מעריכים כי גל המימושים יכול להמשך - ממליצים לבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח

למרות המימושים, התשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים וההאטה שנרשמת בקצב ההתכווצות של הכלכלות הריאלית בעולם עשויות לספק תמיכה לשוקי המניות בארץ ובעולם
שוק המניות: שוק המניות המקומי צפוי להערכתנו להמשיך ולהיות מושפע בראש ובראשונה מהנעשה בשוקי העולם, והם אלו שימשיכו לקבוע את המגמה. ייתכן, ובטווח הקצר נראה גל של מימושי רווחים על רקע העליות הנאות שנרשמו מאז תחילת השנה, אך מנגד, התשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים וההאטה שנרשמת בקצב ההתכווצות של הכלכלות הריאליות בעולם עשויות לספק תמיכה לשוקי המניות בארץ ובעולם.
בניתוח כלכלי, נתוני המאקרו המקומיים אומנם ממשיכים להצביע על האטה במשק, כשבשבועות האחרונים בלטו לשלילה נתוני התוצר ושוק העבודה. עם זאת, לאחרונה חלה התאוששות במדד אמון הצרכנים ונרשמה עליה קלה בשכר הממוצע במשק. נתונים אלה עשויים להשפיע לחיוב בעיקר על מצב הצרכנים ודרך כך על הכלכלה המקומית ועל השווקים הפיננסיים.
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח, והתחשבות ברמת התנודתיות הגבוהה של שוק המניות בתקופה זו.
שוק האג"ח:
אנו ממליצים לשמר את מרכיב הנזילות ומח"מ השקעות קצר בתיק האג"ח.
מק"מ- השקעה במק"מ הארוך כחלק מתיק השקעות מתאימה למשקיעים המבקשים השקעה סולידית יותר עם תנודתיות וסיכון נמוכים.
גילונים- לאור תוספות התשואה האפסיות הגלומות בגילונים הקצרים, אנו ממליצים להתמקד בסדרה הארוכה (817). יצויין, כי רמת התנודתיות בסדרה זו גבוהה בהשוואה ליתר הסדרות, ולכן משקלה בתיק צריך להיות נמוך למרות תוספת התשואה מעל המק"מ.
שחרים- בשל החשש מהגירעון הממשלתי שעלול להסתכם בלמעלה מ-6% והחשש מפני המשך עליית התשואות באגרות הארוכות אנו ממליצים על השקעה בשחרים במח"מ קצר-בינוני, עד 4 שנים.
צמודים קצרים - מאחר ורמת התשואות באגרות החוב הממשלתיות הקצרות, מגלמת תשואה שלילית, אנו ממליצים על השקעה באגרות חוב קונצרניות צמודות מדד לטווחים של עד 3 שנים, בדרוג גבוה.
צמודים בינוניים- נכון להיום, ציפיות האינפלציה הנגזרות מהצמודים סבירות, ועומדות על כ-2.6% ועל כן אנו ניטראליים לגביהם. במקביל, אנו ממליצים על אג"ח קונצרניות בדרוג גבוה, במח"מ של עד 4 שנים, תוך שמירה על פיזור ואיזון בין הסקטורים השונים (תקשורת, אנרגיה, מזון, אחזקות וכו').
צמודים ארוכים- לאור החשש מפני עליית תשואות על רקע הצפי לגידול בגירעון כאמור לעיל, והערכתנו כי אפיק זה ימשיך להיסחר בתנודתיות גבוהה, אנו ממליצים לצמצם את החשיפה בשלב זה לאפיק הצמוד הארוך.
שוק המט"ח:
השקל התחזק השבוע מול הדולר, במקביל למגמת המסחר של האחרון מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. ביום המסחר הראשון של השבוע הצליח הדולר לטפס חזרה מעל רמת 4 ₪, לראשונה זה כשבועיים וחצי, אך כבר למחרת נרשמה ירידה בשערו. בבנק ישראל מדגישים, כי תמשך רכישות המט"ח היומיות ויתכן אף שיוגבר היקף ההתערבות. אך למרות הנכונות של הנגיד לפעול למניעת תיסוף, נראה כי בתקופות של מגמת היחלשות חדה של הדולר בעולם, לפעולות בנק ישראל יש השפעה מוגבלת על שער החליפין.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, הפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר ורכישות הדולרים מידי יום על ידי בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל בעיקר דולר, אירו וליש"ט, בעקבות ירידה באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט.