בפועלים מעריכים כי התשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים עשויות להמשיך לתמוך באפיק המנייתי

בסקירה שבועית שהבנק מפרסם הוא אינו מוציא מכלל אפשרות מימוש רווחים בטווח הקרוב
שוק המניות:
שוק המניות המקומי צפוי להערכתנו להמשיך ולהיות מושפע בראש ובראשונה מהנעשה בשוקי העולם, והם אלו שימשיכו לקבוע את המגמה. בחודשים האחרונים ניכרת רוח חיובית בעולם, אולם אין להתעלם מהסבירות למימוש רווחים בטווח הקרוב. מנגד, התשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים עשויות להמשיך ולתמוך באפיק המנייתי.
בניתוח כלכלי, נתוני המאקרו המקומיים אומנם ממשיכים להצביע על האטה במשק, כשבשבועות האחרונים בלטו לשלילה נתוני התוצר ושוק העבודה. עם זאת, חלה התאוששות במדד אמון הצרכנים, וכן ישנן הערכות של כלכלנים רבים כי השיפור בכלכלה הגלובלית יתרחש אולי כבר לקראת תום השנה הנוכחית – מה שצפוי להשפיע לחיוב גם על הכלכלה המקומית ועל השווקים הפיננסיים.
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח, והתחשבות ברמת התנודתיות הגבוהה של שוקי המניות בתקופה זו. לאחרונה חלה עליה מסויימת בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, אולם רמתן הנוכחית, כ-29% בממוצע, עודנה זולה יחסית ומאפשרת שימוש בהן לשם הגנה על הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות.
שוק האג"ח:
אנו ממליצים לשמר את מרכיב הנזילות ומח"מ השקעות קצר בתיק האג"ח.
מק"מ- למשקיעים המבקשים השקעה עם תנודתית וסיכון נמוכים אנו ממליצים להתמקד במק"מים קצרים (עד חצי שנה).
גילונים- לאור תוספות התשואה השליליות הגלומות במרבית האגרות, אנו סבורים כי השקעה זו אינה אטרקטיבית.
שחרים- על אף תלילות העקום ובהתחשב בתנודתיות המאפיינת את האגרות הארוכות אנו ממליצים לנהל מח"מ השקעה קצר-בינוני (1.5-3 שנים) באפיק השקלי.
צמודים קצרים - מאחר ורמת התשואות באגרות החוב הממשלתיות הקצרות, מגלמת תשואה שלילית, אנו ממליצים על השקעה באגרות חוב קונצרניות צמודות מדד לטווחים של עד 3 שנים, בדרוג גבוה.
צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הנגזרות מהצמודים הבינוניים גבוהות, (למעלה מ- 2.6%) ולכן הם פחות מעניינים להשקעה. לעומת זאת, אנו ממליצים על אג"ח קונצרניות בדרוג גבוה בעלות מח"מ עד 4 שנים, תוך שמירה על פיזור בין הסקטורים השונים (תקשורת, אנרגיה, מזון, אחזקות וכו').
צמודים ארוכים- לנוכח ציפיות האינפלציה הגבוהות הנגזרות מהצמודים הארוכים ( 2.45% בממוצע), החשש מפני עליית תשואות על רקע הצפי לגידול בגירעון, והערכתנו כי אפיק זה ימשיך להיסחר בתנודתיות גבוהה, אנו ממליצים שלא להשקיע בשלב זה בצמודים הארוכים.
שוק המט"ח:
השקל נסחר השבוע במגמה מעורבת מול הדולר, במקביל למגמת המסחר של האחרון מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי, אך שער הדולר היציג נותר מתחת לרמת 4 ₪. בבנק ישראל מדגישים, כי תמשך רכישות המט"ח היומיות ויתכן אף שיוגבר היקף ההתערבות. זאת, על רקע הירידה בשער הדולר בשיעור של כ- 5% במהלך חודש מאי. למרות הנכונות של הנגיד לפעול למניעת תיסוף, נראה כי בתקופות של מגמת היחלשות חדה של הדולר בעולם, לפעולות בנק ישראל תהיה השפעה מוגבלת על שער החליפין.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, הפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר ורכישות הדולרים מידי יום על ידי בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך התמקדות בעיקר דולר, המהווה מטבע מקלט מרכזי במשבר הגלובלי.