בלאומי מעריכים כי המגמה החיובית בשוק תמשך על רקע העדר אלטרנטיבות

על פי נתוני המסחר בימים אלה נראה כי עדכון המדדים יביא להחלפתן של מניות "גזית גלוב" ו"שופרסל" במניות "קבוצת דלק" ו"כור" במדד המעו"ף
שוק המניות

שבוע המסחר בשוק המניות המקומי נפתח בעליות שערים חדות, זאת בהמשך למגמה שנרשמה בסוף השבוע שעבר. האופטימיות נתמכה בשוקי המניות מעבר לים, ובמגמה שלילית באפיקי ההשקעה האלטרנטיביים, ומדד המעו"ף חצה במהלך המסחר התוך-יומי את רף 900 הנקודות. בהמשך השבוע התהפכה המגמה ונרשמו ירידות שערים. את עליות השערים הובילו מניות הבנקים והביטוח על רקע פרסום התוצאות הכספיות, כשמנגד, ענף הנדל"ן בלט בחולשתו. היקף מחזורי המסחר היה השבוע גבוה יחסית. זה עמד בממוצע יומי על כ-1.8 מיליארד ₪, לעומת ממוצע של כ-1.5 מיליארד ₪ בשבוע שעבר וממוצע של כ-1.3 מיליארד ₪ מתחילת השנה. יצוין כי עליות השערים לוו בעלייה ברמת הסיכון כפי שהיא נתפשת בעיני המשקיעים, דבר חריג בדרך כלל. כך, בדומה למדד ה-VIX בחו"ל, גם בארץ נרשמה עלייה בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, ייתכן בשל ציפייה למימוש מסוים לאחר גל העליות האחרון.
בסיכום שבועי רשמו מרבית המדדים המובילים עליות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 עלו בכ- 1.9% וכ-3.9% בהתאמה, מדדי הבנקים והיתר 50 עלו בכ- 3.3% וכ- 3.5% בהתאמה, ואילו מדד נדל"ן 15 חתם את השבוע בירידה של כ-1.2%.

בתחילת השבוע הסתיימה עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של השנה. השלכות המשבר באו לידי ביטוי ברווחי החברות, אך בשל הציפיות העגומות ברבות מהן הפתיעו אלו לטובה. כך, חלק מחברות התקשורת הצליחו להציג חסינות גבוהה ושיפור ניכר בשיעורי הרווח. הבנקים הקטינו את ההוצאות התפעוליות ורשמו ירידה בשיעור ההפרשה לחובות מסופקים לעומת הרבעון הקודם וחברות הביטוח נהנו מהמגמה החיובית בשווקים. מנגד, בחלק מהחברות מוטות הצריכה הפרטית ניכר המיתון, וחלק מחברות הנדל"ן אכזבו בקצב תהליך מימוש הנכסים שהן נדרשות לו על מנת לייצר תזרים מספק בסביבת האשראי הנוכחית. בענף הטכנולוגיה, שמושפע לרעה גם מהיחלשותו של הדולר, נראה כי בטווח הקצר לא נראה שיפור של ממש בתוצאות, וחלק מהחברות בענף נמנעו אף מלספק תחזיות.
בסיכום כולל בהשוואה לרבעון המקביל נרשם גידול משמעותי ברווחי חברות המעו"ף.

בתחילת החודש הבא יתבצע העדכון במדדי המניות בבורסה שנערך מידי חצי שנה, כאשר הנתונים הקובעים לעדכון יהיו נתוני סוף יום המסחר ב-15 ביוני. כזכור, לקראת השינוי הקודם שנערך במדדים (בתחילת 2009) קבעה הבורסה הוראות זמניות שנשארו בינתיים בתוקף. על פי נתוני המסחר בימים אלה נראה כי העדכון יביא להחלפתן של מניות "גזית גלוב" ו"שופרסל" במניות "קבוצת דלק" ו"כור" במדד המעו"ף, ואילו למדד ת"א 75 הכולל כיום 72 מניות תצורפנה כ-15 מניות חדשות.

בזירת המאקרו, המיתון נמשך. כך, לאחר שבשבוע שעבר דיווחה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה כי ברבע הראשון של השנה זינק שיעור הבלתי מועסקים במשק לרמה של כ-7.6%, דיווח השבוע המוסד לביטוח לאומי כי בחודש מאי גדל המספר הכולל של מקבלי דמי אבטלה (תביעות חדשות ותביעות המשך), והוא עומד כיום על כ- 92 אלף לעומת 88.5 אלף בחודש אפריל. הגידול נרשם למרות שבמספר התביעות החדשות נרשמה ירידה של כ-5% לעומת החודש הקודם, דבר שמוסבר בכך שעקב המשבר בשוק העבודה המובטלים ממשיכים להיות מחוסרי עבודה ולתבוע דמי אבטלה לתקופה ממושכת יותר. נציין כי בהשוואה לחודש מאי בשנה שעברה גדל שיעור זה בכ-60%, דבר המצביע על כך שההשלכות של המשבר על הכלכלה הריאלית עדיין נמשכות.


מבט לעתיד: אנו צופים כי המגמה החיובית בשוק המניות המקומי תימשך על רקע היעדר אלטרנטיבות ובשל רמת מחירים נוחה יחסית. עם זאת, בטווח הקצר לנוכח ביצועי שוק המניות קיימת סבירות גבוהה לתיקון.