מידרוג מאשרת מחדש דירוג A2 באופק יציב לחברת שלמה החזקות

מידרוג מאשרת מחדש דירוג A2 באופק יציב לאגרות החוב שהנפיקה ש. שלמה החזקות בע"מ אשר הועמדו כהלוואה לצורך פעילותה השוטפת, ובערבות מלאה של החברה.

סיכום השיקולים העיקריים לדירוג
הדירוג נתמך במיצוב עסקי גבוה, המבוסס על מותג חזק בתחום הפעילות, נתח שוק משמעותי, בסיס לקוחות רחב ומפוזר, תוך ניצול יתרונות לגודל ברמת החברה והקבוצה. אלו מתבטאים בנראות הכנסות טובה, בתזרימי מזומנים חזקים ויציבים יחסית לאורך זמן וביחסי כיסוי מהירים. רווחיות החברה סבירה ביחס לדירוג ולהערכתנו, לא צפוי שינוי מהותי בתשואה על הנכסים (מדד הרווחיות העיקרי בענף) בטווח הזמן הקצר והבינוני וזו תיתמך גם בהמשך סביבה מוניטרית מרחיבה, הרחבת פעילות ליסינג לפרטיים, יציאת עסקאות חכירה בתימחור נמוך יותר וללא שינוי מהותי בגודל הצי ובשיעורי הניצולת.
ענף הליסינג מוערך על ידינו בסיכון ענפי בינוני-גבוה ומאופיין ביתרונות לגודל, חוזי חכירה לטווח ארוך, פיזור לקוחות רחב, וסחירות גבוהה של נכס הבסיס. בצד גורמי הסיכון, יש לציין את רמת המינוף הגבוהה, המאפיינת את הענף והחברה בתוכו, רגולציה אינטנסיבית בענף, המשפיעה על רמת הביקושים לעסקאות החכירה וכן חשיפה לערכי הגרט של צי הרכבים, המאופיינים בתנודתיות ונגזרים ממגוון גורמים אקסוגניים. כמקובל בענף, לחברה מינוף גבוה, כפי שמתבטא ביחס ההון למאזן, אשר אינו בולט לטובה ביחס לדירוג, אולם בולט לטובה ביחס לענף. מנגד, החברה מצליחה לייצר תזרימים מהותיים ויציבים בשנים האחרונות, הגוזרים יחסי כיסוי מהירים יחסית לקבוצת ההשוואה, וממתנים במקצת את הסיכון, שבכרית ספיגת ההפסדים. נזילות החברה נסמכת בעיקר על תזרים פנימי (לפני רכישת רכבים) חזק ויציב. לחברה גמישות פיננסית טובה ונתמכת בנגישותה למקורות מימון, המושפעת מסחירות נכס הבסיס, היקף משמעותי של צי פנוי משעבוד, מסגרות אשראי פנויות וגודלה.
אופק הדירוג היציב נובע מהערכתנו ליציבות בפרמטרים הפיננסיים בטווח אופק הדירוג, מכרית ביטחון, בדמות גמישות פיננסית טובה ומהערכתנו להמשך מעמדה המוביל של החברה בענף.