במיטב מעריכים כי קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו בדצמבר 2008 תשואה נומינלית בין 1%- ל-0%

תעשיית קופות הגמל צפויה להציג שונות ניכרת בתוצאות שיכולה לנוע בין פלוס 2.5% לבין מינוס 5%.
בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל הגדולות בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.

הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו בדצמבר 2008 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת בטווח של כ-1%- ל-0%. תשואה שנתמכת על ידי האג"ח הממשלתיות, המהווה רכיב גבוה יחסית בקופות אלו לעומת קופות אחרות.

אפיק ההשקעה המרכזי היחיד שתרם באופן חיובי לתשואת קופות הגמל היה זה של אגרות החוב הממשלתיות. מדדן של אלה מהן הצמודות למדד עלה בחודש דצמבר ב- 5.7%, ושל אלה שאינן צמודות למדד, ב- 3.9%. לעומת זאת, רכיב המניות המקומי ירד באופן חזק, רכיב מניות החו"ל תרם מעט באופן חיובי (אבל תיסוף השקל מול הדולר נטרל זאת) ואגרות החוב הקונצרניות נטו לרדת פרט לתל בונד 20.

נתונים אלו מצביעים על כך שתעשיית קופות הגמל צפויה להציג שונות ניכרת בתוצאות שיכולה לנוע בין פלוס 2.5% לבין מינוס 5%.

ומכאן לפירוט:
בסיכום חודשי רשמו המדדים המובילים ירידות שערים: מדד ת"א 25 ירד ב- 1.9% ומדד ת"א 100 איבד 4.87%. מדד ת"א 75 ירד בשיעור חריג של 18.21%, מדד יתר 50 ירד ב- 13.15%. נציין כי ברמה הענפית בלט לשלילה, מדד ת"א נדל"ן 15, שירד ב- 20.89% וכן התל-טק שירד ב-9.03%.

בשוקי המניות בחו"ל נרשמה מגמה מעורבת. מדד הדאו ג'ונס ירד ב- 0.6%, ה- 500S&P עלה ב 0.78%, ונאסד"ק עלה ב 2.18%. באירופה, עלה ה FTSE 100 ב 3.4%, ה DAX הגרמני עלה ב 3.01% וה CAC הצרפתי ירד ב 1.37%. באסיה, הנייקי ירד ב 0.75% וההנג-סנג עלה ב 3.59%.

איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש דצמבר ב-5.71%. האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו בשיעור החד ביותר של 7.42%, בעוד שאיגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-1.64%.
באיגרות החוב הקונצרניות חלה תפנית של ממש בחודש דצמבר. מדד איגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד ירד אמנם ב-2.33%, אבל מדד התל בונד 20 עלה ב 1.33% .

מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות עלה ב- 3.95% והוא מייצג עלייה של 4.89% בשחרים (כאשר השחרים הארוכים לטווח של מעל 5 שנים עלו בשיעור חד מאוד של 6.97% , השחרים הבינוניים לטווח של 2 עד 5 שנים עלו ב- 4.85%, והשחרים הקצרים לטווח של 0 עד 2 שנים עלו ב- 0.87%), עלייה של 1.38% נרשמה בגילונים, ועלייה של 0.69% במק"מים.

באפיק המט"ח, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 4.0% עד 7.0% (במונחי חשיפה מט"חית כוללת) רשם השקל תיסוף בשיעור של 3.01% מול הדולר, ופיחות של 5.04% מול האירו.