פסגות: חלק משמעותי מפעילות הייצור של טבע נמצאת בישראל והיחלשות השקל לעומת הדולר משפיעה לחיוב על הרווחיות

ביחס להפסד בערעור הארכת המניעה למכירת אוויסטה: השקת התרופה נמצאת בתחזיותיה של טבע אולם עם הסתברות מותאמת לסיכון בשיעור נמוך מאד
הידיעה שתפסה את מרב תשומת הלב אתמול (לא בהכרח בצדק..) היא ההפסד של טבע בערעור לגבי הארכת תקופת 30 החודשים שמנעה מטבע למכור גרסה גנרית לתרופת ה-Evista (כמיליארד ד' מכירות מקור בארה"ב). לדעתנו, חוסר המהותיות בידיעה מתייחס לכך שתקופת 30 החודשים פגה ב- 9.3.09, ובתאריך זה צפוי להתחיל המשפט על תקפות הפטנט. הארכת 30 החודשים ניתנה לאחר שהתקבלו טענותיה של לילי כי טבע לא העבירה בזמן חומרים הקשורים לתביעה. להערכתנו, השקת ה- EVISTA נמצאת בתחזיותיה של טבע אולם עם הסתברות מותאמת לסיכון בשיעור נמוך מאד.

ידיעה שלילית נוספת מתייחסת להערכות נוברטיס כי תוצאות הרבעון הראשון ייפגעו משמעותית מהיחלשות המטבעות, גם ברמת הרווח התפעולי והנקי ולא רק בהכנסות. נציין, כי העובדה שגם הכנסות טבע יפגעו הייתה ידועה אולם העוצמה גדלה ככל שהיחלשות המטבעות במזרח אירופה ומרכזה לעומת הדולר נמשכת. יחד עם זאת חשוב לזכור כי בניגוד לנוברטיס חלק משמעותי מפעילות הייצור של טבע נמצאת בישראל והיחלשות השקל לעומת הדולר משפיעה לחיוב על הרווחיות.

ידיעה שלילית גם בגזרת הטרשת הנפוצה: הערכות כי ביוג'ן נמצאת במו"מ לרכישת Acorda המפתחת גלולה לטרשת נפוצה שעשויה לקבל אישור FDA כבר השנה. אין ספק שמומחיותה של ביוג'ן בתחום (משווקת גם את האוונקס וגם את הטיסברי) עשויה למצות טוב יותר את פוטנציאל המכירות של התרופה ולהוות תחרות נוספת בתחום הטרשת הנפוצה.

בצד החיובי, בנאום וידאו שערך בכנס התעשייה הגנרית טען חבר הקונגרס ווקסמן, מהמובילים בקידום חקיקה לטובת התעשייה הגנרית, כי חקיקה שתאפשר שיווק תרופות ביוגנריות צריכה להתבצע מוקדם ככל האפשר. הסנטור חזר על התנגדותו לבלעדיות של 12 שנה, כפי שדורשות החברות המפתחות תרופות מקור ביולוגיות, תקופת בלעדיות גבוהה משמעותית מהבלעדיות בתרופות כימיות העומדת על 7 שנים. מעבר לגרסאות גנריות יכול לחסוך כ- 25 מיליארד ד' בשנה בארה"ב ב- 10 השנים הראשונות. ווקסמן ציין בנאומו כי התנפחות ההוצאות על תרופות אלה לממשל אינה יכולה להימשך והוא מתכוון לפעול בכל הכוח על מנת לקדם את הנושא. נציין, כי טבע ממשיכה להעריך כי חקיקה בנושא תתבצע כבר ב- 2009, אם כי ישנם גורמים בתעשייה הגנרית המצפים לחקיקה רק ב- 2010. אחת המחויבויות המרכזיות של הממשל האמריקאי החדש היא לשפר מצד אחד את גישת האזרחים האמריקאיים לתרופות ולטיפול רפואי אך במקביל לחסוך בהוצאות על בריאות. אין ספק שמהות התעשייה הגנרית בכלל והביגנריקה בפרט בהחלט עקביות עם מטרות אלה.

ידיעה חיובית נוספת מתייחסת להערכות כי דר' רדי ההודית מתכוונת לצמצם את פעילותה בשווקים מחוץ לארה"ב (59% מהפעילות), בדגש על מזרח אירופה (11%), אפריקה והמזה"ת (12%). החברה מתקשה להתמודד עם המשבר החמור במדינות אלה והתרסקות המטבעות כשבמקביל עסקי החברה בארה"ב אינם מפגינים ביצועים טובים, מה שדורש צמצום עלויות בשווקים רווחיים פחות. גם בגרמניה מתקשה החברה להתמודד עם מודל המכרזים החדש המוביל לשחיקת מחירים. אנו רואים ידיעה זו בחיוב שכן היא מדגישה את הקשיים בפניהם ניצבות חברות קטנות יותר בהתמודדות עם המשבר, מה שיחזק את מעמדן של החברות הגדולות ובראשן טבע.