מנכ"ל שקל אג'יו: הדולר ימשיך להיסחר בשבועות הקרובים בסביבות ה-4.25 שקל אולם עשוי להתחזק בהמשך השנה עד ל-4.5 שקל

גדעון בן נון: מזה זמן רב אנו מעריכים כי לשקל יש לאחרונה די סיבות להיחלש
"אנו מעריכים כי יעד שער הדולר לשבועות הקרובים נמצא לא רחוק מהרמה הנוכחית, בסביבת 4.25 שקל לדולר, אולם בהמשך השנה אנו מאמינים כי נראה שערים גבוהים וסמוכים יותר ל- 4.5 שקל לדולר". כך אומרים גדעון בן נון, מנכ"ל שקל אג'יו מקבוצת שקל, וניר ינאי, מנהל חדר המצב בשקל אג'יו, בסקירה מיוחדת על רקע הזינוק של שער הדולר הבוקר.

השניים מציינים בסקירה כי "מזה 6 חדשים אנו מגדירים את 2009 כ'שנת הדולר', שנה שבה הדולר יראה התחזקות מול מרבית המטבעות. מזה זמן רב אנו מעריכים כי לשקל יש לאחרונה די סיבות להיחלש, אך הוא נותר במקומו, מעט מעל 4 שקל לדולר, כבר כמה שבועות. למרות שהשער התבסס מעל 4 שקל לדולר, לא נוצר מהלך שמגיב לגורמים התומכים בפיחות והשקל נשאר במקומו. לכן, למרות שנראה כי התחזקות הדולר נוצרת על רקע התחזקותו של הדולר בעולם, אנו רואים בהשפעות החיצוניות רק קטליזטור למהלך הפיחות הנוכחי".

בן נון וינאי מציינים מספר גורמים אשר יצרו את הפוטנציאל לפיחות בשבועות האחרונים. הראשון שבהם הוא "מדיניות נחושה של בנק ישראל, הכוללת הפחתה חריפה של הריבית ואיתות על ריבית אפס, רכישת המט"ח הממושכת, הגדלת הנזילות בשוק הכסף המקומי באמצעות צמצום הנפקת המקמ ולעומת זאת קיום מכרזי פקדונות על הדולר לצורך ספיגת דולרים מהמערכת הבנקאית.

"גורמים נוספים שיצרו את הפוטנציאל לפיחות של השקל בשבועות האחרונים: רכישת אג"ח ממשלתיות ארוכות; תוצאות הבחירות האחרונות, אשר יצרו חוסר ודאות המתגבר מיום ליום, בנוגע לממשלה הבאה, למדיניותה, לשרידותה וכן הלאה; היעדר תנועות הון של משקיעים מהעולם, אשר מתבצרים ולא מחפשים השקעות בשווקים מתעוררים או מתעוררים למחצה; ההרעה באווירה ובפעילות הכלכלית במשק, החשש מהתרחבות גל הפיטורין, הירידה ביצוא ועוד. גורמים אלה לא הבשילו באופן שיצר את המאסה הקריטית למהלך של פיחות, עד שנוצר המהלך הנוכחי של התחזקות הדולר בעולם.

בן נון וינאי מציינים עוד כי "מתחילת השנה, הדולר התחזק בעולם בשיעור ממוצע של כ- 8% מול סל המטבעות מולם ארה"ב סוחרת. לכאורה, נראה כי התחזקות הדולר אינה תואמת את חולשת הכלכלה האמריקאית, אבל הנטייה אל הדולר היא בעיקר תולדה של הבריחה של משקיעים אל הדולר כ'חוב מבטחים' והחולשה בכלכלות של מטבעות מובילים אחרים, כגון גוש היורו ובריטניה. אנו מעריכים כי הדולר ימשיך להתחזק ב-2009 בעולם, תוך שינוי בגורמי ההשפעה: כלכלת ארה"ב תיחשב כראשונה לצאת מהמשבר הכלכלי וכן התשואות על האג"ח הארוכות, אשר יעלו באופן אשר ימשוך את הרזרבות הגדולות בעולם – אל הדולר".
"מגמה זו עשויה להשפיע גם על השקל, בכיוון שבו הוא נמצא כעת, אם כי במגמה מדורגת וממושכת, תוך ירידה בתנודתיות. אנו מעריכים כי היעד לשקל דולר לשבועות הקרובים נמצא לא רחוק מהרמה הנוכחית, בסביבת 4.25 שקל לדולר, אולם בהמשך השנה אנו מאמינים כי נראה שערים גבוהים וסמוכים יותר ל- 4.5 שקל לדולר".