בנק הפועלים ממליץ להתמקד במניות דפנסיביות, כגון מניות התקשורת, הפרמצבטיקה והאנרגיה

מעריכים כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה, ולכן הם נמנעים מלהמליץ בשלב זה על הגדלת המרכיב המנייתי
שוק המניות:
להערכתנו, ריבוי האינדיקטורים השליליים בחודשים האחרונים, לצד הנמכת תחזיות הצמיחה ברבעונים הקרובים, צפויים להמשיך ולהעיב על שוק המניות בישראל. סיכון נוסף העומד לשוק המקומי נגזר, למעשה, מהסיכונים שבשוקי ההון העיקריים בעולם, בשל השפעתם הישירה על מגמות המסחר בשוק ההון המקומי. אנו מעריכים, כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה, ולכן אנו נמנעים מלהמליץ בשלב זה על הגדלת המרכיב המנייתי כל עוד לא נראה מפנה במצב המאקרו כלכלי של המשק המקומי.
יחד עם זאת, אנו סבורים כי ירידות השערים של החודשים האחרונים הביאו את מחיריהן של מניות רבות לרמות אטרקטיביות להשקעה בטווח הארוך, אך זאת רק למשקיעים ארוכי נשימה וסבלניים, אשר יהיו מוכנים לסבול את תנודתיות השערים החריפה בטווח הקצר והבינוני.
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא המשך ההחזקה ברכיב מנייתי נמוך, תוך התמקדות בעיקר במניות דפנסיביות, כגון מניות התקשורת, הפרמצבטיקה והאנרגיה, שכן החברות בענפים אלו ממשיכות להציג תוצאות עדיפות ביחס לממוצע הרב ענפי.
שוק האג"ח:
מק"מ- אנו ממליצים על המשך השקעה במק"מ, לאור הערכתנו כי ריבית בנק ישראל עשויה להמשיך ולרדת לרמה של 0.50%-0.75%.
גילונים- להערכתנו, הגילונים אינם מומלצים להשקעה, על רקע הערכות להמשך הפחתות ריבית ובהתחשב ברמת תוספת התשואה הגלומה הנמוכה בהם.
שחרים- לאור תלילות העקום וצפי להמשך ירידת הריבית, אנו מעריכים כי שיפוע העקום השקלי יתמתן בעקבות ירידה בתשואת השחרים הבינוניים והארוכים, ולפיכך אנו ממליצים לנהל מח"מ השקעה בינוני באפיק השקלי.
צמודים קצרים- אנו סבורים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה, בשל החשש כי האינפלציה בחודשים הקרובים עשויה להיות שלילית אף יותר מהתחזיות המוקדמות.
צמודים בינוניים- אנו סבורים כי רמת התשואות הנוכחיות משקפת אינפלציה גלומה סבירה ומצדיקה המשך השקעה ברכיב זה.
צמודים ארוכים- לאור הערכתנו כי תהליך הורדת הריבית אמנם ימשך אך מתקרב לסיומו, רמת הסיכון עלתה והסיכוי לרווחים נוספים פחת. לאור האמור, אנו ממליצים להתחיל לצמצם חשיפה לטווחים אלו.
שוק המט"ח:
השקל נסחר השבוע בטווח שערים צר למול הדולר, במקביל למגמת המסחר של האחרון מול האירו בשוק המט"ח הבינלאומי. במהלך השבוע נותר השער היציג של הדולר מעל רמת 4 ₪ ונסחר סביב רמתו הגבוהה ביותר מזה כ- 17 חודשים. השקל סובל בתקופה האחרונה גם מהציפיות להמשך הורדת הריבית השקלית, העומדת כיום על רמת שפל של 1% בלבד. הריבית בארה"ב נמצאת ברמה אפסית, כך שכל הורדת ריבית בישראל תצמצם בהכרח את פער הריביות בין השקל והדולר.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, המיתון הכלכלי בישראל, צמצום פער הריבית ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.