מיטב: במבט לראשית 2009 אין ספק כי הכלכלה הישראלית עדיין לא הגיעה לנקודת השפל ואנו צפויים לראות הידרדרות נוספת

מציינים כי לפי ההגדרה הפורמאלית של 2 רביעים בהם התוצר מתכווץ, הכלכלה הישראלית נמצאת במיתון
בית ההשקעות מיטב מפרסם את סקירת המאקרו השבועית.

סקר החברות לרבע הרביעי של 2008 מבשר רעות

השבוע, פורסם סקר החברות הרבעוני של בנק ישראל הבנוי על דיווחי החברות והעסקים בישראל ברבע הרביעי של שנת 2008. מן הסקר עולים הדברים הבאים:
ברבע הרביעי של 2008 חלה החרפה בהאטה ואף ירידה בפעילות העסקית לעומת הרבע הקודם, וזאת בהמשך למגמת האטה שהחלה להסתמן בראשית השנה ושנהפכה למובהקת ברבע השלישי של 2008.
ברבע הנדון חלה ירידה ניכרת בפעילות בכל הענפים הנסקרים ומאזן הנטו של כלל הפעילות במגזר העסקי הוא לראשונה שלילי מאז הרבע השני של 2003.
הירידה בפעילות המדווחת ברבע הרביעי של 2008 במרבית הענפים כבר נצפתה ברבע השלישי, אך עוצמתה הייתה גדולה מהצפוי.
המיתון והירידות בפעילות ברבע זה הקיפה את כל הענפים לרבות ענפי התחבורה והתקשורת. בבתי המלון נרשם קיפאון בפעילות. בכל הענפים הנסקרים הציפיות הן להמשך הפעילות הממותנת .
החברות דיווחו על החמרה בקשיי המימון, ללא תלות בגודל.
המיתון בביקושים ובפעילות העסקית, משתקף גם בירידה החדה בציפיות לאינפלציה ל 12-החודשים הבאים. אלו חזרו לתוך תחום יעד יציבות המחירים. ממוצע הציפיות לאינפלציה ל 12- החודשים הבאים נמצא לראשונה מזה זמן רב קרוב לאמצע תחום יציבות המחירים והוא ירד לרמה של 1.7 אחוזים לעומת 3.5 אחוזים בסקר הקודם.
החברות צופות, בממוצע, ששער החליפין בעוד 12 חודשים יהיה4.14 שקלים לדולר, לעומת רמה של 3.9 שקלים לדולר שנצפתה בסקר הקודם. החברות צופות בממוצע כי במהלך הרבע הקרוב יפוחת השקל מול הדולר בשיעור של 4% ויעמוד על 3.96. שער החליפין הממוצע נכון ליום הדיווח של החברות שהשתתפו בסקר עמד על 3.81 שקלים לדולר.

דיווח זה מצטרף לפרסום המדד המשולב לחודש דצמבר על ידי בנק ישראל, לפיו ירד המדד בשיעור של 1.0%, שיעור הירידה החודשי החד ביותר מאז יוני 2001. נציין כי המדד המשולב של מלניק ירד בחודש הנדון, אף בשיעור חד יותר, של 1.2%.
שני הדיווחים מצביעים על הידרדרות מהירה בפעילות הריאלית במדינה. ברביעים השלישי והרביעי של 2008.

יתר על כן, בסקר החברות מחושב מדד המוביל המהווה אינדיקטור לפעילות ברבע הראשון של 2009. לעומת הנתון האחרון, מצבו של המדד הוחרף והוא מבטא, ביתר שאת, ציפיות להאטה בפעילות וכאמור אף להחרפתה ביחס לרבע הקודם. ייתכן שזהו האינדיקטור המטריד ביותר בכל האמור לסקר החברות, הואיל והוא מצביע, באופן חד מאוד, על הידרדרות נוספת בסביבה העסקית שלהן ברבע הקרוב.

במבט לראשית 2009, אין ספק כי הכלכלה הישראלית עדיין לא הגיעה לנקודת השפל ואנו צפויים לראות הידרדרות נוספת של הפעילות הכלכלית בחודשים הקרובים. זאת, במיוחד על רקע העובדה שהכלכלה העולמית ובראשה ארה"ב עדיין לא הגיעה לכדי התייצבות.

יתר על כן, ככל הנראה ברבע הרביעי של 2008 נרשמה התכווצות של התוצר. גם הרבע הראשון של 2009 אנו מצפים לכדי התכווצותו. אי לכך, ולפי ההגדרה הפורמאלית של 2 רביעים בהם התוצר מתכווץ, הכלכלה הישראלית נמצאת במיתון.