"ברננקי לא יישאר אדיש לרצונות השוק ויוריד את הריבית"

רוברט כרמלי, מנהל קרנות נאמנות חו"ל במגדל שוקי הון: בעקבות האירועים האחרונים בארה"ב חלה תפנית בציפיות השוק לקראת החלטת הריבית הערב
האירועים האחרונים בארה"ב טלטלו את השווקים הפיננסים והביאו לשינוי חד בציפיות השוק על כיוון הריבית. ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב תפרסם הערב את החלטת הריבית כאשר קרנות הפד' מאותתות על סבירות של 100% להורדת ריבית של 0.25% וסבירות של 30% להורדה חדה יותר, של 0.5%. מדובר בתפנית חדה, שכן רק בתחילת השבוע תמחרו השווקים הורדת ריבית של 0.25% בפגישת הפד' הבאה בדצמבר, ולא הערב, כפי שמתומחר כיום.

בעקבות האירועים האחרונים, שכללו גם מחיקת שני בנקי השקעות מובילים בארה"ב מהמפה הפיננסית, סביר להניח שברננקי לא יישאר אדיש לרצון השוק ויפחית את הריבית ב-0.25% ל-1.75%. אם לשפוט על פי הנתונים המאקרו-כלכליים האחרונים, אווירת המאקרו איננה תומכת בהורדת ריבית בעיקר על רקע הנתונים האינפלציוניים שחורגים בחודשים האחרונים מהיעד עליו הצהיר ברננקי בתחילת השנה.

גם אם לוקחים בחשבון את ההאטה הכלכלית המסתמנת והירידה החדה במחיר הנפט והסחורות, צריך לזכור שירידה זו תתורגם להתמתנות בלחצים האינפלציוניים רק בעוד רבעון אחד או שניים. עם זאת, דפוס הפעולה שאפיין את ברננקי מאז פרוץ המשבר ימשיך ללוות אותו גם בעתיד הנראה לעין, ויו"ר הפד' ייגרר אחר רצונות השוק ויגיב לאירועים נקודתיים.

יו"ר הפד', בן ברננקי, הפך לחידה. ברננקי, שסייע לחלץ גופים פיננסים כמו בר סטרנס מקריסה, סירב לבקשת ענקית הביטוח AIG לקבל הלוואה בהיקף 40 מיליארד דולר, והיא נאלצה לבסוף ליטול אמש הלוואה של 75 מיליארד דולר מגולדמן זאקס וג'יי. פי. מורגן על רקע הורדות דירוג מצד חברות הדירוג הבינלאומיות, מודי'ס ו-S&P.

ב'פד' לא מרוצים מהתנהלות המנכ"לים בחברות הפיננסיות השונות בטענה שהם אינם מגיבים כיאות למשבר הפיננסי. חברת הביטוח, AIG, לטענתם, הייתה יכולה למכור נכסים לפני מספר חודשים במחיר הגבוה ממה שהיא עשויה לקבל עליהם היום, אך היא נכשלה מלהבין את חומרת המצב ולא הגיבה בזמן.

קריסת AIG, שלא כמו קריסת ליהמן, תיצור אפקט דומינו אדיר בעולם כולו, שכן מדובר בחברת הביטוח הגדולה בעולם עם נכסים של 1.6 טריליון דולר ומוסדות פיננסים רבים חשופים לה. לכן, כעת, כשגובר החשש לגורלה, הפד' צריך להתערב ככל שיידרש על מנת למנוע אירוע שכזה.