בפועלים ממליצים לנצל את הירידה שנרשמה בסטיות התקן באופציות המעו"ף לרכישת הגנות לרכיב המנייתי בתיק

מפרסמים סקירה שבועית ומעריכים כי התרבו הגורמים התומכים במגמת הפיחות בשער השקל
שוק המניות:
אנו סבורים כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה, ועלולה להקרין לשלילה על המדדים המובילים. מחירי הנפט והסחורות המשיכו לרדת בימים האחרונים, ומאידך נמשכה ההתאוששות בשער הדולר למול השקל (לפחות בחלקו הראשון של השבוע החולף), מה שיכול לתרום לשיפור בתוצאותיהן של חברות רבות. מנגד, הסביבה הכלכלית עודנה שלילית, וגם התחזיות הכלכליות ממשיכות להקרין פסימיות להמשך.
אנו מעריכים, כי כל זמן שלא תחול רגיעה במשק האמריקני, שתשנה את מגמת ההאטה הגלובלית שנרשמת בחודשים האחרונים, ישפיע הדבר על כלל השווקים, כולל השוק המקומי. גם דוחות הרבעון השני מצביעים על שחיקה ברווח המצרפי של החברות, לעומת הרבעון המקביל אשתקד, שהיה למעשה הרבעון האחרון לפני פרוץ משבר הסאב פריים, והצפי הוא כי גם ברבעונים הבאים לא צפוי שיפור של ממש בתוצאות.
בסיכומו של דבר, נוכח רמת הסיכון הגבוהה באפיק המנייתי, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק במרכיב מנייתי נמוך, תוך התמקדות במניות הערך הגדולות, שמפגינות יציבות ועוצמה לאורך זמן, ובעדיפות לענפים דפנסיביים (כגון תקשורת). כמו כן, אנו ממליצים לנצל את הירידה שנרשמה בסטיות התקן באופציות המעו"ף לרכישת הגנות לרכיב המנייתי בתיק.
שוק האג"ח:
מק"מ- לאור תשואת המק"מ העומדת כעת ברמה של 4.47% בשילוב הערכה כי ריבית בנק ישראל צפויה לעלות לכדי 4.5% בשנה הקרובה, הרי שהמק"מ לשנה אינו אטרקטיבי להשקעה.
גילונים- תוספות התשואה התרחבו מעט אך עדיין נותרו ברמה נמוכה של 0.2% בלבד ולכן אינן מצדיקות השקעה בגילונים. עם זאת, נציין את גילון 817, אשר מעניק תוספת תשואה גבוהה יחסית בהשוואה לשאר הגילונים (0.28%) ועל כן הוא נותר מומלץ להשקעה.
שחרים- להערכתנו שיפוע העקום עדיין מפצה על הארכת המח"מ ולכן אנו ממליצים להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ 4 ומעלה (החל משחר 313 ומעלה).
צמודים קצרים- ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון עומדות כיום על 2.5% ותומכות בשקעה, במינון נמוך, בצמודים הקצרים בתשואתם הנוכחית.
צמודים בינוניים- אנו מעריכים כי הצמודים הבינוניים אטרקטיביים להשקעה בהתחשב ברמת האינפלציה הגלומה בהם (השקעה בגליל 5470,5472).
צמודים ארוכים- אנו סבורים כי רמת התשואה הגבוהה יחסית מצדיקה את המשך ההשקעה באפיק זה. יחד עם זאת אנו מדגישים כי רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה זו נותרה גבוהה.
שוק המט"ח:
הדולר נסחר במגמה מעורבת אל מול השקל, כאשר בתחילת השבוע הוא התחזק, במקביל להתחזקותו בשוק המט"ח הבינלאומי. רכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל נתנו לדולר תמיכה נוספת. בהמשך התהפכה המגמה והדולר נחלש מול השקל, בעיקר בעקבות גל של מימושי רווחים, לאחר שהשער היציג של הדולר טיפס לרמתו הגבוהה ביותר זה חמישה חודשים.
המסחר בדולר בשוק המט"ח הישראלי יושפע בתקופה הקרובה גם מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת נראה, כי התרבו הגורמים התומכים במגמת הפיחות בשער השקל. בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את התרבות הסימנים להאטה כלכלית בישראל, קיטון בעודף בחשבון השוטף, התחזקות הדולר בעולם, ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל. מנגד, הצפי להתרחבות פער הריביות בין השקל והדולר מספק תמיכה לשקל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בתיק בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר, אירו והיין היפאני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי.