לידר מורידה ההמלצות לסלקום ולפרטנר; מעלה מחיר היעד לבזק

חברת ההשקעות לידר החליטה היום (ב') להוריד את ההמלצה למניית סלקום מקניה לתשואת יתר, ואת ההמלצה על פרטנר מתשואת שוק לתשואת חסר. ההמלצה על בזק נותרה בקניה, כשמחיר היעד עלה ל-12 שקל
חברת ההשקעות לידר החליטה היום (ב') להוריד את ההמלצה למניית סלקום מקניה לתשואת יתר, ואת ההמלצה על פרטנר מתשואת שוק לתשואת חסר. ההמלצה על בזק נותרה בקניה, כשמחיר היעד עלה ל-12 שקל.

"קיים פוטנציאל שיפור ברווחיות של בזק קווי בעקבות פרשית עובדים נוספים שכבר הופרשו בעבורם כל ההפרשות. בזק, בשונה ממפעילות דומות באירופה ובארה"ב מצליחה להגדיל את שורת המכירות בשיעור גבוה יותר מצמיחת האוכלוסייה. כיום הרשת מונה קצת פחות ממיליון מנויים כאשר יש פוטנציאל של עוד 1.7 מיליון. פוטנציאל שיפור הרווחיות טרם בא לידי ביטוי. הכניסה של ישראל לשווקים המפותחים ביוני השנה תבליט את יתרונה של בזק מול מקבילות רלוונטיות יותר כאשר שווי השוק שלה והסחירות בה בהחלט מהווים יתרון".

"אנו עדיין ממליצים להחזיק בסלקום מעל משקלה היחסי ובוודאי באחזקה עודפת על המתחרה משני טעמים: הראשון הוא פוטנציאל שיפור הרווחים והתזרים כתוצאה מתחום המפ"א שממשיך לגדול (להערכתנו, כ- 100 עד 120 מיליון שקל בשנת 2009). שנית, סלקום אחת החברות היותר רווחיות ובעלות תשואת תזרים גבוהה יותר מהמקבילות.

"הסיבות להורדת הדירוג של פרטנר: שוק ההון מתמחר שיפור חד ברווחיות ובתזרים הפנוי של החברה בשנתיים הקרובות. אנו מקבלים את הסברה כי פרטנר יכולה עוד להתייעל, אולם היא נכנסה לא בהצלחה יתרה לתחומים פחות רווחיים ונדרשת לשפר גם חדירה זו במקביל. לגבי התזרים, אנו מניחים כי אפשר לשפר אותו מהותית (סלקום ייצרה תזרים פנוי גבוה בכ- 40% בשנה החולפת), אולם השקעות קפיטליות והשקעות בהון חוזר לא מאפשרות
שיפור חד שכזה בשנה הקרובה".