מידרוג מורידה את דירוג האג"ח של אפריקה ישראל תעשיות מדירוג A2 באופק דירוג יציב לדירוג A3 באופק דירוג שלילי

הורדת הדירוג משקפת את הערכת מידרוג כי התארך פרק הזמן עד להצפת ערך מהשבחת נכס נדל"ן שנרכש ברוסיה והאטת יחסי הכיסוי של החוב המאוחד
מידרוג מורידה את דירוג האג"ח (סדרה א') של אפריקה ישראל תעשיות מדירוג A2 באופק דירוג יציב לדירוג A3 באופק דירוג שלילי.

הורדת הדירוג משקפת את הערכת מידרוג, כי התארך פרק הזמן עד להצפת ערך מהשבחת נכס הנדל"ן, שנרכש ברוסיה בחודש יולי 2007, בהשקעה של כ-23 מיליון דולר, נוכח המשבר שפקד את הכלכלה ברוסיה . המשבר מתבטא, בין השאר, בירידה בשווי נכסי נדל"ן ובפיחות הרובל לעומת הדולר. החברה מחזיקה בנכס באמצעות Koa Gas וממשיכה לפעול לקבלת אישור הרשויות לתוכניותיה להקמת פארק תעשייה במקום. תרומת השקעות החברה ברוסיה במונחי עלות בספרים עומדת על כ-23% משווי תיק האחזקות ליום 31.3.09.
כמו כן, משקפת הורדת הדירוג את האטת יחסי הכיסוי של החוב המאוחד, נטו, באמצעות התזרים התפעולי המאוחד (EBITDA) לכ-8 שנים בשנת 2008, לעומת 2-4 שנים בתקופה 2003-2007. עליית יחסי הכיסוי בשנת 2008 הושפעה מירידת מחירי הקומודטיס אשר פגעה ברווחיות פקר תעשיות ו- Apogey באופן חריג אשר אינו פרמננטי. יחד עם זאת מידרוג מעריכה כי יחסי הכיסוי יוותרו ברמה זו עוד מספר רבעונים עד אשר יתאוששו הביקושים.
הדירוג נתמך במעמד העסקי היציב של שתי אחזקות הליבה: פקר תעשיות ונגב קרמיקה - חברות מובילות בתחומן, בעלות פעילות יציבה, ותק ומוניטין טובים, אשר מחזיקות בנתחי שוק מהותיים. אחזקות אלה נשאו עד כה בצורכי המימון שלהן בעצמן ותרמו את עיקר הרווח של הקבוצה. בהינתן היתרות הנזילות, יחסי כיסוי החוב הן בחברה והן בדוח המאוחד תומכים בדירוג האג"ח בקבוצת ה- A. מאידך, קיימת חשיפה של התוצאות הכספיות לשינויים בשערי המט"ח רובל/דולר/₪. החשיפה נובעת מעיסוק המוחזקות ביבוא ומהלוואות שניתנו מהחברה למוחזקות. בנוסף אנו מעריכים כי פוטנציאל הצמיחה של פקר תעשיות בשוק המקומי הינו נמוך. פקר תעשיות מהווה כ- 56% מתיק האחזקות ליום 31.3.09, ומקור עיקרי לתזרימי דיבידנד לחברה מאת המוחזקות.

אופק הדירוג השלילי נובע מהמדיניות הפיננסית בה נוקטת בעלת השליטה אפריקה השקעות ואשר כוללת מימוש והנזלת נכסים.