לידר בתגובה לדוחות 012 סמייל: "לטעמנו החברה נסחרת בזול ביחס לתזרים המזומנים שהיא מייצרת"

מציינים כי בהמשך לתוצאות שהציגה המתחרה נטוויז'ן גם התוצאות של סמייל מדגישות פעם נוספת את עצמתן של רוב חברות הטלקום הישראליות גם בתקופה של מיתון
התייחסותו של ערן יעקובי, אנליסט בלידר שוקי הון לדוחות 012 שפורסמו הבוקר.
הדו"חות שפרסמה 012 סמייל הבוקר טובים מאד בכל קנה מידה ועולים על כל הציפיות המוקדמות.

הכנסות – צמיחה של כ- 8% לעומת הרבעון המקביל לרמה של כ- 284 מיליון ₪ לעומת תחזיתנו להכנסות של כ- 275 מיליון ₪. הכנסות מגזר הפס רחב צמחו בהתאם לציפיות בכ- 15% בעיקר כתוצאה מצמיחת הטלפוני הפנים ארצית. החברה מדווחת כי בסוף הרבעון הראשון, בסיס מנויי הטלפוניה שלה מונה כ- 105,000 מנויים – גיוס של כ- 15 אלף מוניים ברבעון. ההפתעה לחיוב נובעת גם ממגזר השיחות הבינ"ל שם הציגה החברה כנסות של כ- 136 מיליון ₪ לעומת כ- 134 מיליון ₪ ברבעון המקביל.

EBITDA – עוד הפתעה לחיוב כאשר הרווח מסתכם בכ- 69 מיליון ₪ (24.3% מההכנסות) לעומת תחזיתנו לרווח של כ- 62 מיליון ₪ (22.5% מההכנסות). בדומה לנטוויז'ן, גם סמייל נהנתה מהחזר של כ- 5.4 מיליון ₪ מבזק בגין יישוב המחלוקות בין בזק לבין חברות ה- ISP. סכום נוסף של כ- 2מיליון ₪ נוסף לסעיף המימון של החברה. בנטרול הסעיף החד פעמי, שיעורי הרווח דומים לציפיות.

רווח נקי – הרווח הנקי הסתכם בכ- 49 מיליון ₪. בנטרול שערי החליפין שפעלו לטובת החברה, הרווח הנקי היה מסתכם בכ- 31 מיליון ₪ - מעט מעל הציפיות. שוב נותר לנו להצר על כך שהחברה לא מחלקת דיבידנדים.

תזרים מזומנים – תזרים מפעילות שוטפת הסתכם בכ- 58 מיליון ₪ והתזרים ששימש לפעילות השקעה הסתכם בכ- 21 מיליון ₪. תזרים פנוי של כמעט 40 מיליון הוא בהחלט מרשים בתקופה זו.

בהמשך לתוצאות שהציגה המתחרה נטוויז'ן, גם התוצאות של סמייל מדגישות פעם נוספת את עצמתן של רוב חברות הטלקום הישראליות גם בתקופה של מיתון, משבר ומצב רוח רע... אנו מאד מרוצים מהתוצאות של 012 סמייל ומקווים שתהיה להן המשכיות. המלצתנו הפושרת על החברה נובעת כידוע לא מתוצאות הרבעונים האחרונים והקרובים, אלא מהחשש לגבי עתיד החברה בשוק של חברות גדולות ודורסניות.
לטעמנו החברה נסחרת בזול ביחס לתזרים המזומנים שהיא מייצרת. הצפת הערך בחברה אמורה לקרות בשתי דרכים : הקלה יותר היא התחלה של חלוקת דיבידנדים והמסובכת יותר היא ברמת בעלי המניות בתחום של מיזוגים ורכישות. עד אז המלצתנו על החברה נותרת תשואת שוק (גם עקב הסחירות הנמוכה מאד) ואנו מעדיפים לא לנקוב במחיר יעד.