בלאומי מעריכים כי במהלך השנה הקרובה עשויה הריבית להישמר ברמתה הנמוכה

נתוני המדד המשולב המצביעים על ירידה בפעילות מחזקים את הערכה כי בשנת 2009 צפוי צמצום בפעילות הסקטור העסקי - צמיחה שלילית
בנק לאומי מפרסם את סקירת המאקרו השבועית.

המדד המשולב לבחינת מצב המשק במגמת ירידה משמעותית
המדד המשולב לבחינת מצב המשק המתפרסם על ידי בנק ישראל, ירד בחודש פברואר בכ- 1.1% ומצביע על המשך גלישת המשק למיתון. בדיקת הקצב השנתי של התפתחות המדד מצביעה על מעבר לקצב צמיחה שנתי שלילי זאת בהמשך למגמת ירידה בקצב הצמיחה השנתי שהחלה במחצית השניה של 2008. הירידה בפעילות הכלכלית נובעת מצמצום בפעילות של מרבית ענפי המשק (תעשיה, מסחר ושירותים). כך, נתוני סחר החוץ לחודש פברואר מצביעים על ירידה בולטת במדד היבוא בשיעור של 5.7%. מדדי יצוא הסחורות והשירותים רשמו ירידה קטנה יותר ביחס ליבוא של 3.4% ו- 0.6% בהתאמה.

על פי תחזית התאחדות התעשיינים, הנסיגה בייצוא התעשייתי ב- 2009 תהיה חדה לאור התחזית להתכווצות הסחר העולמי בשיעור חד בהרבה מזה שהיינו עדים לו במשבר ההי טק. עם זאת, כלכלנים מהבנק המרכזי של ארה"ב, המפרסמים את המדד המשולב לבחינת מצב ענף ההיטק ( מדד ה-Tech Pulse) העריכו כי עוצמת הצמצום בענפי ההייטק בארה"ב צפויה להיות מתונה יותר מזו שהייתה בתקופת המשבר של ראשית העשור. לאור הרכב הפעילות הכלכלית בישראל, המוטה לכיוון ההייטק, יתכן ותהיה לכך תרומה בכיוון שבו עוצמת המיתון בישראל תהיה קטנה מאשר במשקים אחרים.

באשר להתפתחויות הצפויות לעתיד הקרוב, נציין שמדד היצור התעשייתי אשר ירד בחודש ינואר ב- 1.1% עדיין אינו משקף את הירידה החדה בנתוני סחר החוץ לחודש פברואר. בנוסף, שוק העבודה מאותת על חוסר יכולתו לייצר משרות חדשות. ביטוי לכך ניתן ללמוד, בין השאר, מהעליה בשיעור האבטלה בינואר לכ-6.7%, כפי שדיווחה הלשכה המרכזית לסטטיטיקה. במבט קדימה, נתוני המדד המשולב המצביעים על ירידה בפעילות מחזקים את הערכה כי בשנת 2009 צפוי צמצום בפעילות הסקטור העסקי (צמיחה שלילית), אם כי לעת עתה נראה כי בעוצמה פחותה מזו שהיתה במיתון שהתרחש בראשית העשור.

ריבית בנק ישראל ירדה לשפל של 0.5%
בנק ישראל הודיע ב-23 במרס כי הריבית לחודש אפריל תרד ב-0.25 נקודת האחוז ל-0.5%, רמת שפל של ריבית הבנק המרכזי. הגורמים העיקריים שעמדו ברקע ההחלטה היו נתוני הפעילות הריאלית של סוף שנת 2008 וראשית 2009 אשר הצביעו על התכווצות בפעילות והביאו את בנק ישראל לעדכן כלפי מטה את תחזית הצמיחה שלו לירידה בתוצר של 1.5% לעומת תחזית קודמת (מחודש ינואר) של ירידה בשיעור של 0.2%. זאת, בעיקר על רקע החרפת המיתון העולמי אשר הביאה את קרן המטבע הבינלאומית לעדכן כלפי מטה את תחזיותיה לצמיחה העולמית. הפחתת הריבית, נועדה על פי בנק ישראל, לחזק את יכולתו של המשק להתמודד עם המשבר הכלכלי כאשר היא נועדה לפעול גם למיתון הכוחות לירידת מחירים במשק. כזכור, בפברואר נמשכה מגמת הירידה באינפלציה והיא צפויה להיות מתחת ליעד יציבות המחירים בסוף שנת 2009.

ההרחבה המוניטרית הביאה לגידול ניכר בכמות הכסף במשק (לקצב שנתי של כ-32% בחודש פברואר 2009) כאשר בנק ישראל פועל גם בכלים נוספים כדי שהרחבה זו תבוא לידי ביטוי גם בהשפעה על הריבית לטווח ארוך ותתמוך בפעילות הכלכלית. בעבר נמצא כי הגידול העודף בכמות הכסף, מעבר לצמיחת המשק, הביא תוך פרק זמן של פחות משנה להאצה של קצב האינפלציה במשק. הערכתנו היא כי במהלך השנה הקרובה עשויה להישמר הריבית ברמתה הנמוכה אך לכשירשמו סימני התייצבות בפעילות הכלכלית וראשיתה של התאוששות בעולם ובישראל, עשויה הריבית לחזור ולעלות כחלק מן השלבים הבאים של "מדיניות הייצוב שלאחר היציאה מהמשבר".

עלייה בשווי תיק הנכסים הכספיים שבידי הציבור בחודש ינואר
תיק הנכסים הכספיים שבידי הציבור הסתכם בסוף חודש ינואר 2009 בכ-1,920 מיליארד ₪, עלייה של כ-1.8% (33 מיליארד ₪) בהשוואה לחודש דצמבר 2008 וירידה של כ-2.1% בהשוואה לחודש ינואר אשתקד. השווי של רוב רכיבי תיק הנכסים (למעט הרכיב הלא צמוד) עלה החודש, כאשר עליות המחירים במחירי המניות, אגרות החוב והפיחות בשערו של השקל מול הדולר תרמו לשערוך היתרות כלפי מעלה. כאשר בוחנים את קצב השינוי של תיק הנכסים בנטרול השינוי במחירים של רכיבי התיק השונים, מתקבל מצרף המבטא אומדן של צבירת הנכסים. חישוב צבירת הנכסים בשנה האחרונה (בנטרול תוספת של כ-72 מיליארד ₪ לתיק שנבעה מהכללת התחייבות הממשלה לסיוע לקרנות הפנסיה) מצביע על קצב גידול שנתי הקרוב לאחוז בלבד. בעבר נמצא קשר חיובי בין הקצב השנתי של צבירת הנכסים לקצב צמיחת המשק, כך ששיעור נמוך זה של צבירת נכסים הולם את הירידה החדה בקצב הצמיחה, כפי שהוא בא לידי ביטוי, למשל, במדד המשולב לבחינת מצב המשק