ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום ראשון 8.9.2024

סדר בדברים :

1. דו"ח התעסוקה חיזק את החששות המוקדמות שהיו לי
הדו"ח היה חלש ומחזק את החשש ממיתון בהמשך
נוספו 142 אלף משרות באוגוסט לעומת צפי ל 165 אלף
האבטלה עומדת על 4.2% ללא הפתעות ולפי הצפי המוקדם
השכר השעתץי על ב 3.8% מעל לצפי
איך הגיבו המדדים לדו"ח הזה ??
בתחילת המסחר התגובה היתה מאוד סולידית ...שעת עיכול נקרא לזה
אבל עד לסיום המסחר התגובה הייתה שלילית אגרסיבית

2. ה S&P ירד ביום שישי כמעט כ 2% ועומד כעת על 5408
שבוע שעבר ההערכה שלי הייתה שהוא ירד ל 5300/400 אבל יחזור ל 5650 לכל הפחות
אני מדבר כמובן על הטווח הקצר של שבועות
צריך לזכור שאנחנו מאוד קרובים לבחירות בארה"ב ( 58 יום סה"כ)
הערכה דומה נתתי גם בגל היורד הקודם
כלומר אם הפסימיות שולטת כעת היא אמורה להתחלף באופטימיות מסיבה כלשהי ובהקדם

3. מה שמפריע לי בסעיף 2 זה מצב ה VIX
אני מתריע עליו כבר שבועות והוא לא אמר את המילה האחרונה מעלה ואפילו רחוק ממנה
ההערכה שלי שהוא יחכה עם מיצוי שלו ...אבל אינני יכול להיות בטוח בזה
אני מעלה את הנקודה הזו כי במקרה והוא יטוס מעלה כבר עכשיו אז התחתית ל S&P לא תהיה 5300/400 אלא 5100/200 ( כרגע נותן לזה סבירות יותר נמוכה אבל בהחלט אפשרית)

4. למרות האמור בסעיף 2 אודות חזרה מעלה
אני מזכיר שאני חוזר וכותב כאן מידי יום שהטווח הבינוני איננו נראה טוב
הסיבה לדברים האלה שאני כותב - היא מיתון שאני חוזר וכותב עליו למרות האופטימיות שהפד משדר ולמרות החגיגות על הורדת הריבית הצפויה ב 18 לחודש - חגיגות שנמשכות כבר חודשים
אני מדגיש שהורדת ריבית אמיתית בתהליך מתמשך תגיע לא מסיבות אופטימיות כמו ניצחון על האינפלציה אלא מסיבות לא טובות
לפי החוזים על הריבית כעת -
70% שנראה הורדת ריבית של רבע אחוז ב 18 לחודש
30% שנראה הורדת ריבית של חצי אחוז
בכלל - השוק מתמחר הורדת ריבית של אחוז במצטבר עד לסוף השנה כאשר אנחנו כחודש וחצי לפני הבחירות
מבחינתי הורדת ריבית מצטברת כזו תגיע רק בגלל פחד ממיתון ולא מסיבה אחרת

5. הראסל נחלש גם הוא כ 2% ל 2089 אבל צריך לדעתי לחזור בטווח הקצר ל 2250
הדולר מתחזק מול השקל
הביטקוין נחלש ל 54000$

6. הפחד שקיים בשוק ממיתון הוא מובן
אבל השאלות שמעסיקות את השוק הן 2 :
מה מבטא דו"ח התעסוקה הזה??
כלומר האם הכלכלה במסלול התרסקות לעבר מיתון ודאי ??
והאם הריבית תרד ברבע או חצי אחוז ??
לפי מה שאני רואה כלכלנים עדיין מדברים על מושגים כמו נחיתה רכה ומייחסים את דו"ח התעסוקה הזה לסוג של עונתיות
כבר כתבתי בסקירות קודמות שלדו"ח התעסוקה הזה יהיה מאוד קשה לרצות את השוק
מצד אחד דו"ח תעסוקה חזק מידי או בכלל יציב ירחיק את הסיכוי להורדת ריבית
מצד שני דו"ח חלש מעורר את הפחד ממיתון
כעת השאלה שמעסיקה את השוק זה מה בעצם קורה?? סימן שאלה גדול...
אם הפד יעיז להוריד את הריבית ב 18 לחודש בחצי אחוז הוא יעורר פחדים גדולים בשוק שהנה הפד חושש ממיתון
לדעתי הפד יוריד ברבע אחוז ולא יעז להעיז יותר מזה

7. מדד המעו"ף סגר ביום חמישי על 2072
הכי אופטימי שיכול להיות
נכון שהוא ירד היום ...אבל ההתנהגות שלו מרמזת לי שכל ההערכה שלי לגבי ה S&P היא טובה וסבירה

8. מספר נקודות תורפה משמעותיות נמצאות באופק הקרוב :
א. המיתון כשעדיין אין כלל וודאות שהאינפלציה נמצאת מאחור
ב. משבר חוב - החוב האמריקאי מככב מידי יום בכותרות ולא רק האמריקאי
אני מדבר על המשבר הזה כבר מספר שנים
ג. משבר בנדל"ן המסחרי

לסיכום :
הטווח הקצרצר ימים - עודנו צפוי להיות שלילי אבל הפיך מאוד
המדדים מסמנים לי שלאחריו תהיה חזרה מעלה
הטווח הקצר אמור להתהפך לחיובי
הטווח הבינוני המאוד קרוב הוא מבחינתי שלילי מוחלט
מעריך שנשמע בקרוב את הפוליטיקאים וגם יו"ר הפד מפזרים אבקת קסמים של הצהרות הבטחות וכו וכו
אבל כאמור בטווח הבינוני אני לא צופה טוב כלל - אבל הוא יצמיח מתוכו סדר חדש וטוב

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2034 עד 2066
הארביטראז שלילי מעל לאחוז וזה מספיק לפתיחה שלילית
הסנטימנט מוול סטריט שלילי ברור
הפתיחה במעו"ף תהיה שלילית והשאלה רק כמה
בסקירות קודמות דיברתי על כך שהמדד צריך לחזור ל 2034 מינימום
כרגע אני נוטה לראות את זה קורה השבוע אבל הפתיחה כנראה תהיה לא נמוכה מ 2055
עד כאן ההערכה השלילית
ההערכה החיובית שלי היא שכל ירידה במדד היא לצורך עלייה בטווח הקצר
כלומר סביר בעיניי שעוד החודש המדד יחזור מעלה וימחק כל ירידה שתהיה החל מהיום

פוט 2000 אומנם מזנק אבל זה רחוק מהיעד שעליו דיברתי

אעדכן בהמשך


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה