ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום חמישי 22.8.2024

המעו"ף ירד אתמול עד 2028 במהלך היום על רקע החשש מכישלון המו"מ מול החמאס וזה מתוך חשש להסלמה במצב הביטחוני שמסלים תוך כדי
אבל עד לסיום המדד התמתן וחזר חזרה ל 2045 לערך
המדד לא סיים מעל 2050 לכן הסיומת של אתמול איננה מספיק טובה כדי לסמן חיוביות שחוזרת מעלה
עושה רושם שהוא יותר נגרר אחרי המדדים בוול סטריט
מבחינתי מרבית הסבירות היא שהוא יחזור מטה

וזה מה שכתבתי בשבוע האחרון וזה חד יותר כעת בדיעבד -

אני מזכיר שבכל מקרה באופק הקרוב לדעתי ממתין גל יורד מטה בכלל המדדים ( חד ספרתי כנראה)
אני מזכיר שרמת 2080 במעו"ף היא רמה עם היסטוריה ארוכה כבר וסקרתי את העניין
בקצרה אציין שמזה שנתיים וחצי המדד ביקר בה לא פחות מ 6 פעמים ולא השכיל לפרוץ אותה אלא יצר נסיגה כל פעם מחדש
על הנייר פריצה והתבססות מעל לרמה הזו אמורים לסמן יעד של 2400/500
ברור לי שלשם המדד שואף כל הזמן ...אלא שאין לו שום בעיה בכלל לנוע מטה שוב 300 עד 400 נקודות מדד ואז לעלות לפריצה שוב
המעו"ף הסברתי לא מעט פעמים מסוגל לבצע תנועה של 300 נקודות מדד מטה בזמן קצר מאוד ולשוב מעלה באותו פרק זמן
וצריך במקביל להזכיר שאנחנו לא בזמנים רגילים ובחוסר וודאות מאוד גבוה על בסיס יומי

ואחרי כל זה אדגיש -
הסימנים שיש לי מצביעים על נסיגה משמעותית ולא על כיבוש שיאים חדשים משמעותיים
אבל מאוד יתכן שנראה שיא חדש באזור 2100 תוך נסיון לייצר רצף עולה אבל כזה שיכשל מהר - כלומר מה שנקרא "פריצת שווא "
( כרגע אנחנו בתוך הנסיגה עליה כתבתי)

ה S&P עלה בלילה כ 0.4% בהמתנה לכנס בג'קסון הול ביום שישי
נכון שהוא ירד ביום קודם אבל על הירידה הזו כבר כתבתי אתמול כך :
" זו ירידה שאני לא מתרשם ממנה כלל ואיננה משהו מגמתי לפחות כרגע
ואדגיש -
כל עוד ה S&P לא חזר לשיאו 5670 לכל הפחות אז כל ירידה היא נקודתית קצרת טווח בלבד
כרגע הוא עומד על 5597
אם הוא ימהר להגיע לשם היום או מחר אז אחוש שלא בנוח עם הכנס בג'קסון הול "

אז מה משך אותו מעלה אתמול ?
מבחינתי בעיקר ההערכה/קיעה שלי שהוא צריך לחזור לשיאו
אם מחפשים תירוצים לתנועה החיובית של אתמול אז אפשר למצא אותה בחשיפת פרוטוקלי הפד שבוצעה אתמול - אלו פרוטוקלים מישיבת הפד האחרונה בנוגע לקביעת הריבית האחרונה מלפני שבועיים
מהפורוטוקלים האלה עולה שחברי הפד חושסים ש -
זה יהיה נכון להוריד ריבית בפגישה הבאה בספטמבר אם נתוני האינפלציה ימשיכו להתרכך ( ואם לא?? )
בהקשר הזה אעיר שעד אז יש עוד זמן...ואני בספק גדול אם הפד באמת יוריד ריבית
ואני כמעט בטוח שזו תהיה הורדה חד פעמית
בכל אופן -
בנוסף לפרוטוקלים האלה קראתי איזשהוא דיווח לא הכי ברור לי עדיין -
כלכלת ארה"ב יצרה פחות 818000 משרות פחות ממה שדווח ממרץ 2024
מהדיווח הזה יוצא ששוק העבודה כבר היה מקורר הרבה לפני מה שחשבו
השוק התעלם מהדיווח הזה אבל זוהי בעיניי נורית אזהרה להמשך ...קשה לסמוך על הדיווחים משוק העבודה ...כך שבהמשך יכול להגיע פתאום דיווח זוועה בהפתעה
כלומר -
אם נושא המיתון טואטה מתחת לשטיח בשבועיים האחרונים ...הוא למעשה מציץ כל הזמן מתחת לשטיח ומחפש מתי לצאת ...אבל הוא חי וקיים שם

ורק אעיר הערה :
הורדת ריבית על ידי הפד לא בהכרח נתפסת כמעשה חיובי
השוק כעת מצמיד לה כותרת של ניצחון על האינפלציה...אבל זוהי פנטזיה שהשוק נאחז בה
ברוב המקרים הפד יוריד ריבית בגלל מיתון ומזה אני חושש
אבל אתייחס לרגע לכנס בג'קסון הול -
אני מאוד מאוד חושב וחושד שבשבוע הקרוב ה S&P ירד בתגובה לכנס הזה
אלה שחושבים אחרת נאחזים בעיקר במחשבה שהורדת הריבית המתוכננת הפעם לספטמבר היא בגלל ניצחון על האינפלציה ולא בגלל עליית המיתון ....ימים יגידו

קצת סדר במצב :
1. בארה"ב שלושה גורמים מרכזיים מניעים את המסחר
א. מצב האינפלציה
ב. החשש ממיתון
ג. העיסוק בשאלה מתי הפד יוריד את הריבית ובכמה

לימים הקרובים סעיפים א+ב לא נמצאים על סדר היום ואל דאגה הם יצופו בהמשך
סעיף ג הוא מה שחשוב כעת לסוף השבוע
השוק מתמחר כעת כ 70% הורדה של 0.25% בריבית בספטמבר
ו....28% חולמים על הורדה של 0.5% בספטמבר
כלומר...כמעט 0% סוברים שלא תהיה הורדת ריבית כלל
בישראל למשל נתוני האינפלציה שפורסמו לאחרונה מרחיקים את הורדת הריבית
עד ספטמבר יש כברת דרך לעבור ועוד נתונים יתפרסמו ויכולים להפוך את הקערה לגמרי
אני רק יכול לאמר שאם תתבצע הורדת ריבית בפועל זו יהיה נסיון קצר ...השוק יקבל את הנסיון הזה ברגשות מעורבים לדעתי
הריבית לדעתי תרד באמת מסיבות לא חיוביות ולא מהכרזה על ניצחון על האינפלציה

כאמור לעיל ...
עדיין ה S&P לא השיג את 5670 -( כתבתי שהוא יחזור לרמה הזו השנה )
סה"כ עומד ה S&P על 5597
האירוע המשמעותי הקרוב יתקיים ביום שישי אבל מתחיל כבר היום
לאירוע הזה קוראים : הסימפוזיון של הפד בג'קסון הול
מדובר בכנס שנחשב לחשוב ביותר בכלכלה והוא סימפוזיון שנתי בחסות הבנק הפדרלי של קנזס סיטי מאז 1978
הסימפוזיון הזה מתקיים בג'קסון הול מאז 1981.
מדי שנה, הסימפוזיון מתמקד בנושא כלכלי חשוב העומד בפני כלכלות העולם.
המשתתפים כוללים בנקאים מרכזיים ושרי אוצר בולטים ובסך הכל שחקנים מובילים בשוק הפיננסי מרחבי העולם.
אז כאמור מידי שנה מתמקדים שם בנושא חשוב על הפרק...סביר שיש השנה כמה כאלה וההערות שיצופו שם יקבלו חשיבות מרובה לטווח קצר

הביטקוין חוזר שוב מעל 60000$
הרמה החשובה בו היא 64000$ וזו בהחלט לא רמה קריטית אלא רמת ביניים קרובה
הרמה המשמעותית הייתה ונשארה 72000$
לדעתי הביטקוין בסופו של דבר יפרוץ מעלה בעוצמה בהסתכלות של שבועות או חודשים קדימה
דעתי מזה מספר שנים היא ששוק הקריפטו יחליף את מטבעות הפיאט על רקע משבר החובות עליו כבר כתבתי

הראסל 2000 אמור להמשיך להתאושש - עד עכשיו הוא התאושש בהססנות ולמעשה עדיין רחוק משיאו האחרון

יש לציין שהן הראסל והן הביטקוין שמוגדרים נכסי סיכון - שניהם יכולים לייצר גלים עולים חדים בפרקי זמן קצרים מאוד ללא תלות בתנועת המדדים המרכזיים - כלומר כל עוד המדדים המרכזיים לא מייצרים דרמות
- יש לי סימנים שמדד הפחד צריך ליצור זינוק שוב בטווח הקצר או חודשים ספורים קדימה

- הנפט כרגע חלש - לא משהו מגמתי דרמתי ( לדעתי עוד יזנק מעלה)
אבל עיקר הסיבה לחולשה בנפט היא החשש מחולשה לביקוש ...וזה למה?.
כי השוק חושב שהכלכלה נחלשת ולכן תהיה בעיה גם בביקוש
אז כן או לא מיתון ???

- הזהב - הכיוון נותר 2700$ על הזהב כתבתי בהרחבה ואעלה את זה שוב לטובת מי שלא קרא
אבל אציין בנוסף שלסין יש חלק נכבד בעוצמה של הזהב מאחר והיא שחקנית מרכזית ברכש ויבוא זהב
קראתי היום דיווח שיבוא הזהב של סין צונח נקודתית מאחר והמחיר הגבוה שלו מרתיע קונים
זו לא ידיעה דרמתית כלל בעיניי
בכל אופן גם לכנס בג'קסון הול תהיה השפעה על הזהב במידה ויובהר כמה מהר הפד הולך להוריד את הריבית
- השקל נחלש שוב מול הדולר
כבר כתבתי שיתכן שנראה התחזקות של השקל עד 3.6 ...אבל מעריך שהוא יחזור שוב וייחלש מאזור 3.6

הערות :

צריך גם להפנים שהגירעון האמריקאי הולך וגדל ואף אחד לא טורח לתקן את המצב הזה
ישנן המון בעיות שעלולות להתפרץ ב 2025
שורה תחתונה -
כרגע הכיוון לכאורה הוא חזרה לשיא האחרון
הלחץ מטה צריך לחזור באופן חד ספרתי לדעתי בטווח הקצר

אם דיברתי על הגירעון האמריקאי
אז אני מזכיר שבעיית כל הבעיות עליה אני מדבר כבר מעל לשנתיים ואותה הגדרתי כמשבר הגדול הבא היא בעיית החוב הלאומי האמריקאי שהלך ותפח בקצב מהיר מאז 2008 וזו גם בעיית החוב בשאר העולם
הנושא הזה צף מידי פעם בכותרות אחת לתקופה
לשם השוואה, רק לפני ארבעה עשורים, החוב הלאומי האמריקאי נע סביב 907 מיליארד דולר
כיום הוא סביב ה 35 טריליון $
החוב הלאומי - מודד את מה שארה"ב חייבת לנושיה
החוב הזה של ארה"ב מטפס בקצב מהיר ולא הראה סימנים של האטה, למרות הביקורת הגוברת על רמות מסיביות של הוצאות ממשלתיות.
הריבית שמשולמת על החוב היא עצומה ( גם ליפן ואירופה וסין לא חסר בעניין הזה)
הבעיה היא שגם התחזית לרמת החוב הפדרלית הזו היא עגומה מאוד
התחזית מדברת על כך שהחוב הלאומי יגדל ל-54 טריליון דולר מדהים בעשור הקרוב
אם החוב הזה יתממש, זה עלול לסכן את מעמדה הכלכלי של אמריקה בעולם
הבעיה מתחילה ונגמרת בהוצאות הממשלתיות שעולות כל הזמן על ההכנסות ולא מאפשרות לצמצם את החוב...למה ? כי אף פוליטיקאי לא רוצה להיות פחות פופולארי מקודמו
שורה תחתונה -
עד שלא נשמע על תוכנית מסיבית לצמצום הגירעון הזה יש לקחת בחשבון מאוד שזהו המשבר המהדהד הבא
ככל שהזמן חולף והנושא הזה לא מטופל כך עולה גם סכנה לירידה בדירוג האשראי של ארה"ב וגם בכך שהיא לא תוכל לפתור את הבעיה בעצם כי אולי איחרה את המועד
אפשר לקרא גם כאן :
https://www.foxbusiness.com/economy/us-national-debt-tracker

הריבית בארה"ב עומדת כעת על 5.25 עד 5.50
כעת כלי ה FedWatch מצביע כך :
62.5% רואים הורדת ריבית של רבע אחוז ב 18 לספטמבר
37.5% רואים הורדת ריבית של חצי אחוז ב 18 לספטמבר
למעשה זה לא נגמר בזה ויש תמחור של כאחוז הורדת ריבית עד לסוף השנה
מה אני חושב על זה ?
הפד צריך להיות לחוץ מעצם ציפיות השוק להורדת ריבית
אני לא חושב שהפד שמח להוריד את הריבית...זה עלול להתברר כטעות
לאורך החודשים האחרונים ההערכה שלי הייתה כזו :
הריבית תרד מסיבות לא טובות ולא כי הכל ורוד והאינפלציה נעלמת ואין מיתון
אם הפד ימהר להוריד ריבית כדי לרצות את ציפיות השוק הוא יגרום לנזק כנראה
ואני נשאר בדעתי ש 2025 לא תהיה שנה קלה ושמיתון כן יופיע למרות שרק 30% מהכלכלנים סבורים כך
אגב - עקום תשואות האג"ח עדיין הפוך - כלומר התשואה לשנתיים גבוהה יותר מהתשואה ל 10 שנים וזו אנומליה שעדיין מחשידה במיתון

לסיכום :
נכון שההערכה שלי היתה שהמעו"ף יחזור ל 2070/80
ונכון שה S&P צריך לטפס חזרה ל 5600/700 ( הוא כבר קרוב)
אבל מצד אני יכול לאמר שאנחנו נחווה גל יורד שכרגע אני מעריך אותו בטווח הקצר וכנראה חד ספרתי -
הן בדאקס
הן בוול סטריט ( צריך להיות איזה זינוק גם בויקס)
והן במעו"ף ( ללא תלות בפתיחה היום)
וכאמור כרגע אגדיר כל גל שלילי כמוגבל וסביר בעיניי שזה יתרחש לפני שה S&P יחזור לשיאו

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה



2034 עד 2064/5
הארביטראז חיובי קל
הסנטימנט מוול סטריט חיובי בעיקר על רקע הסיום אתמול וכנראה גם מה שיעלה היום
רוב הסיכויים שהמדד יפתח מאוזן עד חיובי
כלומר בכל מקרה לפחות בחלק מהיום הוא ייסחר חיובי
האם זה יחזיק מעמד ? הסבירות בעיניי נמוכה
כלומר אני מצפה לחזרה מטה ואפילו בהקדם
אין לי ציפיות כרגע לכיבוש שיאים חדשים אבל הפתעות תמיד יש
דיברתי על ירידה מ 2040 וזה בוצע אתמול
לכן אני מצפה שהמדד ירד מטה כומו שכתבתי בימים קודמים - כל יום מתחילת השבוע הוא יום פוטנציאל היפוך מטה
כאמור לעיל - ההערכה הזו יכולה לקבל תפנית אולי בגלל תוצאות השיחות ל"שלום" שיזמו האמריקאים - כלומר בתרחיש של סיום מוצלח שלהם שנראה כרגע קצת לא ריאלי