ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום רביעי 21.8.2024

ה S&P ירד בלילה כ 0.2% בהמתנה לכנס בג'קסון הול ביום שישי
זו ירידה שאני לא מתרשם ממנה כלל ואיננה משהו מגמתי לפחות כרגע
ואדגיש -
כל עוד ה S&P לא חזר לשיאו 5670 לכל הפחות אז כל ירידה היא נקודתית קצרת טווח בלבד
כרגע הוא עומד על 5597
אם הוא ימהר להגיע לשם היום או מחר אז אחוש שלא בנוח עם הכנס בג'קסון הול

קצת סדר במצב :
1. בארה"ב שלושה גורמים מרכזיים מניעים את המסחר
א. מצב האינפלציה
ב. החשש ממיתון
ג. העיסוק בשאלה מתי הפד יוריד את הריבית ובכמה

לימים הקרובים סעיפים א+ב לא נמצאים על סדר היום ואל דאגה הם יצופו בהמשך
סעיף ג הוא מה שחשוב כעת לסוף השבוע
השוק מתמחר כעת כ 70% הורדה של 0.25% בריבית בספטמבר
ו....28% חולמים על הורדה של 0.5% בספטמבר
כלומר...כמעט 0% סוברים שלא תהיה הורדת ריבית כלל
בישראל למשל נתוני האינפלציה שפורסמו לאחרונה מרחיקים את הורדת הריבית
עד ספטמבר יש כברת דרך לעבור ועוד נתונים יתפרסמו ויכולים להפוך את הקערה לגמרי
אני רק יכול לאמר שאם תתבצע הורדת ריבית בפועל זו יהיה נסיון קצר ...השוק יקבל את הנסיון הזה ברגשות מעורבים לדעתי
הריבית לדעתי תרד באמת מסיבות לא חיוביות ולא מהכרזה על ניצחון על האינפלציה

כאמור לעיל ...
עדיין ה S&P לא השיג את 5670 -( כתבתי שהוא יחזור לרמה הזו השנה )
סה"כ עומד ה S&P על 5597
האירוע המשמעותי הקרוב יתקיים ביום שישי
לאירוע הזה קוראים : הסימפוזיון של הפד בג'קסון הול
מדובר בכנס שנחשב לחשוב ביותר בכלכלה והוא סימפוזיון שנתי בחסות הבנק הפדרלי של קנזס סיטי מאז 1978
הסימפוזיון הזה מתקיים בג'קסון הול מאז 1981.
מדי שנה, הסימפוזיון מתמקד בנושא כלכלי חשוב העומד בפני כלכלות העולם.
המשתתפים כוללים בנקאים מרכזיים ושרי אוצר בולטים ובסך הכל שחקנים מובילים בשוק הפיננסי מרחבי העולם.
אז כאמור מידי שנה מתמקדים שם בנושא חשוב על הפרק...סביר שיש השנה כמה כאלה וההערות שיצופו שם יקבלו חשיבות מרובה לטווח קצר

הביטקוין נסוג אתמול שוב מתחת 60000$
זו לא תנועה משמעותית
הרמה החשובה בו היא 64000$ וזו בהחלט לא רמה קריטית אלא רמת ביניים קרובה
הרמה המשמעותית הייתה ונשארה 72000$
לדעתי הביטקוין בסופו של דבר יפרוץ מעלה בעוצמה בהסתכלות של שבועות או חודשים קדימה
דעתי מזה מספר שנים היא ששוק הקריפטו יחליף את מטבעות הפיאט על רקע משבר החובות עליו כבר כתבתי

הראסל 2000 אמור להמשיך להתאושש - עד עכשיו הוא התאושש בהססנות ולמעשה עדיין רחוק משיאו האחרון
אתמול הוא נסוג כאחוז וזו נסיגה נקודתית בלבד לדעתי

יש לציין שהן הראסל והן הביטקוין שמוגדרים נכסי סיכון - שניהם יכולים לייצר גלים עולים חדים בפרקי זמן קצרים מאוד ללא תלות בתנועת המדדים המרכזיים - כלומר כל עוד המדדים המרכזיים לא מייצרים דרמות
- יש לי סימנים שמדד הפחד צריך ליצור זינוק שוב בטווח הקצר או חודשים ספורים קדימה

- הנפט נחלש באופן מתון - לא משהו מגמתי דרמתי ( לדעתי עוד יזנק מעלה)
- הזהב - הכיוון נותר 2700$ על הזהב כתבתי בהרחבה ואעלה את זה שוב לטובת מי שלא קרא
אבל אציין בנוסף שלסין יש חלק נכבד בעוצמה של הזהב מאחר והיא שחקנית מרכזית ברכש ויבוא זהב
קראתי היום דיווח שיבוא הזהב של סין צונח נקודתית מאחר והמחיר הגבוה שלו מרתיע קונים
זו לא ידיעה דרמתית כלל בעיניי
בכל אופן גם לכנס בג'קסון הול תהיה השפעה על הזהב במידה ויובהר כמה מהר הפד הולך להוריד את הריבית
- השקל נחלש שוב מול הדולר
כבר כתבתי שיתכן שנראה התחזקות של השקל עד 3.6 ...אבל מעריך שהוא יחזור שוב וייחלש מאזור 3.6

מדד המעו"ף אומנם סיים אתמול חיובי ...אבל זו חיוביות כמו לסיים שלילי
סה"כ הוא סגר אתמול על 2060 לאחר שכבר ראה את 2075 במהלך יום אתמול
כזכור אתמול כתבתי במהלך היום שלא רצויה סגירה סביב 2060 וזה מה שהתרחש בפועל בעצם
כעת הסבירות לפריצה מעלה של 2080 פחתה
אני מזכיר שבכל מקרה באופק הקרוב לדעתי ממתין גל יורד מטה בכלל המדדים
אני מזכיר שרמת 2080 היא רמה עם היסטוריה ארוכה כבר וסקרתי את העניין
בקצרה אציין שמזה שנתיים וחצי המדד ביקר בה לא פחות מ 6 פעמים ולא השכיל לפרוץ אותה אלא יצר נסיגה כל פעם מחדש
על הנייר פריצה והתבססות מעל לרמה הזו אמורים לסמן יעד של 2400/500
ברור לי שלשם המדד שואף כל הזמן ...אלא שאין לו שום בעיה בכלל לנוע מטה שוב 300 עד 400 נקודות מדד ואז לעלות לפריצה שוב
המעו"ף הסברתי לא מעט פעמים מסוגל לבצע תנועה של 300 נקודות מדד מטה בזמן קצר מאוד ולשוב מעלה באותו פרק זמן
וצריך במקביל להזכיר שאנחנו לא בזמנים רגילים ובחוסר וודאות מאוד גבוה על בסיס יומי

ואחרי כל זה אדגיש -
הסימנים שיש לי מצביעים על נסיגה משמעותית ולא על כיבוש שיאים חדשים משמעותיים
אבל מאוד יתכן שנראה שיא חדש באזור 2100 תוך נסיון לייצר רצף עולה אבל כזה שיכשל מהר - כלומר מה שנקרא "פריצת שווא "

על רקע הכנס בג'קסון הול -
מי זוכר שרק לפני שבועיים לערך מדד הפחד טס בליווי ירידה חריפה
זה כשלעצמו היה מלחיץ...המדדים ירדו יחד עם זינוק במדד הפחד
כל זה אירע בגלל דו"ח התעסוקה האחרון שהכניס את החרדה ממיתון
מאז נתוני תעסוקה שבועיים שבוע שני ברציפות מיתנו את החרדה הזו
למעשה על הנייר המשקיעים חזרו להאמין בכלכלה האמריקאית לעת עתה -
לדוחות התעסוקה השבועיים הצטרפו בסוף שבוע עוד שני אינדיקטורים :
א. נתוני המכירות הקיעונאיות עלו ב 1% הרבה מעבר לציפיות של 0.4%
ב. דוחות וול מארט ענקית קימעונאות עם דו"ח מצויין ותחזית חזקה להמשך
וול מארט נתפסת כאינדיקטור מסויים להתנהגות הצרכנים
כל אלה מרחיקים לכאורה את החשש ממיתון
אבל כל זה לא מספיק מספיק ...וול סטריט רוצה עוד סימנים שהצרכן האמריקאי פותח את הכיס
צריך גם להפנים שהגירעון האמריקאי הולך וגדל ואף אחד לא טורח לתקן את המצב הזה
ישנן המון בעיות שעלולות להתפרץ ב 2025
שורה תחתונה -
כרגע הכיוון לכאורה הוא חזרה לשיא האחרון
הלחץ מטה צריך לחזור באופן חד ספרתי לדעתי בטווח הקצר

אם דיברתי על הגירעון האמריקאי
אז אני מזכיר שבעיית כל הבעיות עליה אני מדבר כבר מעל לשנתיים ואותה הגדרתי כמשבר הגדול הבא היא בעיית החוב הלאומי האמריקאי שהלך ותפח בקצב מהיר מאז 2008 וזו גם בעיית החוב בשאר העולם
הנושא הזה צף מידי פעם בכותרות אחת לתקופה
לשם השוואה, רק לפני ארבעה עשורים, החוב הלאומי האמריקאי נע סביב 907 מיליארד דולר
כיום הוא סביב ה 35 טריליון $
החוב הלאומי - מודד את מה שארה"ב חייבת לנושיה
החוב הזה של ארה"ב מטפס בקצב מהיר ולא הראה סימנים של האטה, למרות הביקורת הגוברת על רמות מסיביות של הוצאות ממשלתיות.
הריבית שמשולמת על החוב היא עצומה ( גם ליפן ואירופה וסין לא חסר בעניין הזה)
הבעיה היא שגם התחזית לרמת החוב הפדרלית הזו היא עגומה מאוד
התחזית מדברת על כך שהחוב הלאומי יגדל ל-54 טריליון דולר מדהים בעשור הקרוב
אם החוב הזה יתממש, זה עלול לסכן את מעמדה הכלכלי של אמריקה בעולם
הבעיה מתחילה ונגמרת בהוצאות הממשלתיות שעולות כל הזמן על ההכנסות ולא מאפשרות לצמצם את החוב...למה ? כי אף פוליטיקאי לא רוצה להיות פחות פופולארי מקודמו
שורה תחתונה -
עד שלא נשמע על תוכנית מסיבית לצמצום הגירעון הזה יש לקחת בחשבון מאוד שזהו המשבר המהדהד הבא
ככל שהזמן חולף והנושא הזה לא מטופל כך עולה גם סכנה לירידה בדירוג האשראי של ארה"ב וגם בכך שהיא לא תוכל לפתור את הבעיה בעצם כי אולי איחרה את המועד

הריבית בארה"ב עומדת כעת על 5.25 עד 5.50
כעת כלי ה FedWatch מצביע כך :
62.5% רואים הורדת ריבית של רבע אחוז ב 18 לספטמבר
37.5% רואים הורדת ריבית של חצי אחוז ב 18 לספטמבר
למעשה זה לא נגמר בזה ויש תמחור של כאחוז הורדת ריבית עד לסוף השנה
מה אני חושב על זה ?
הפד צריך להיות לחוץ מעצם ציפיות השוק להורדת ריבית
אני לא חושב שהפד שמח להוריד את הריבית...זה עלול להתברר כטעות
לאורך החודשים האחרונים ההערכה שלי הייתה כזו :
הריבית תרד מסיבות לא טובות ולא כי הכל ורוד והאינפלציה נעלמת ואין מיתון
אם הפד ימהר להוריד ריבית כדי לרצות את ציפיות השוק הוא יגרום לנזק כנראה
ואני נשאר בדעתי ש 2025 לא תהיה שנה קלה ושמיתון כן יופיע למרות שרק 30% מהכלכלנים סבורים כך
אגב - עקום תשואות האג"ח עדיין הפוך - כלומר התשואה לשנתיים גבוהה יותר מהתשואה ל 10 שנים וזו אנומליה שעדיין מחשידה במיתון

לסיכום :
נכון שההערכה שלי היתה שהמעו"ף יחזור ל 2070/80
ונכון שה S&P צריך לטפס חזרה ל 5600/700
אבל מצד אני יכול לאמר שאנחנו נחווה גל יורד שכרגע אני מעריך אותו בטווח הקצר וכנראה חד ספרתי -
הן בדאקס
הן בוול סטריט ( צריך להיות איזה זינוק גם בויקס)
והן במעו"ף ( ללא תלות בפתיחה היום)
וכאמור כרגע אגדיר כל גל שלילי כמוגבל וסביר בעיניי שזה יתרחש לפני שה S&P יחזור לשיאו

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה



2040 עד 2064/5
הארביטראז שלילי קל
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר שלילי ואין משמעות לירוק שיש כרגע בחוזים על המדדים
רוב הסיכויים שהמדד יפתח מאוזן או שלילי
בכל מקרה הוא יעבור לשלילי היום
הסבירות שלכל הפחות נראה היום את 2050 היא גבוהה
וכמובן גם היום רק הסיומת תקבע היום את ההמשך ועל זה כבר אעדכן אבל סביר שסגירה מעל 2060 בכל מקרה תיחשב טובה
מצד שני -
ירידה מ 2045 או 2040 היא שלילית חד משמעית
ירידה כזו תעיד על סיום הסייקל העולה באופן מוחלט
וכמו שאני כותב מתחילת השבוע למעשה...
יש לבחון את הסגירה בשבע עיניים החל מהיום ( כלומר מתחילת השבוע מידי יום)
כל יום מתחילת השבוע הוא יום פוטנציאל היפוך מטה
כאמור לעיל - ההערכה הזו יכולה לקבל תפנית אולי בגלל תוצאות השיחות ל"שלום" שיזמו האמריקאים - כלומר בתרחיש של סיום מוצלח שלהם שנראה כרגע קצת לא ריאלי