ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום שני 19.8.2024

מדד המעו"ף אכן הלך אתמול לאזור השיא האחרון שלו 2070/80
בזה הוא סגר את העלייה שדיברתי עליה לאורך הירידה שכיוונה לחזרה לרמות האלו בטווח הקצר
האם אפשר היה לדעת באיזה סייקל עולה בטווח הקצר הוא יבצע את זה ?
התשובה היא לא מאחר ואנחנו במצב גיאופוליטי לא ברור ועם המון אי וודאות לכן כל סייקל נבחן מיום ליום
ומה קורה כעת ?
יום אתמול נסגר בצורה פסימית מסויימת כזו שמצביעה על מסחר שלפחות בחלקו יהיה היום שלילי
האם זה אומר שהסייקל העולה הסתיים?
עדיין אין חד משמעיות והמדד יכול לחזור היום לאופטימיות עד לסגירה ולמשוך את הזמן עדיין ואת הסייקל העולה

אתמול פורסם נתון התמ"ג בישראל
לשם השוואה ברבעון הראשון השנה צמח המשק בשיעור של 17.3%
בנתון שפורסם אתמול לרבעון השני הפער הוא חד מאוד - התוצר בישראל צמח בשיעור של 1.2% בלבד - האשמה היא ביצוא הסחורות והשירותים ולא בצריכה הפרטית ומן הסתם זה קשור למלחמה וגם לכל נושא החותים
הנתון הזה מצטרף לנתון של יום חמישי שבו ראינו עלייה קלה באינפלציה

מי שנסחר יפה אתמול הוא מדד 90 שכבר ביום חמישי כתבתי לגביו
הסיומת והסגירה אתמול היו יציבות קרוב לגבוה היומי שלו מה שמצביע על המשכיות גם היום לפחות חלקית
ואחרי כל זה אדגיש -
הסימנים שיש לי מצביעים על נסיגה משמעותית ולא על כיבוש שיאים חדשים משמעותיים

סוף שבוע חיובי עבר על וול סטריט כאשר ה S&P עומד כעת על 5554
למעשה הוא רחוק כ 2% משיאו וכבר כתבתי שהוא צפוי לחזור אליו בטווח הקצר
מי זוכר שרק לפני שבועיים לערך מדד הפחד טס בליווי ירידה חריפה
זה כשלעצמו היה מלחיץ...המדדים ירדו יחד עם זינוק במדד הפחד
כל זה אירע בגלל דו"ח התעסוקה האחרון שהכניס את החרדה ממיתון
מאז נתוני תעסוקה שבועיים שבוע שני ברציפות מיתנו את החרדה הזו
למעשה על הנייר המשקיעים חזרו להאמין בכלכלה האמריקאית לעת עתה -
לדוחות התעסוקה השבועיים הצטרפו בסוף שבוע עוד שני אינדיקטורים :
א. נתוני המכירות הקיעונאיות עלו ב 1% הרבה מעבר לציפיות של 0.4%
ב. דוחות וול מאטר ענקית קימעונאות עם דו"ח מצויין ותחזית חזקה להמשך
וול מארט נתפסת כאינדיקטור מסויים להתנהגות הצרכנים
כל אלה מרחיקים לכאורה את החשש ממיתון
אבל כל זה לא מספיק מספיק ...וול סטריט רוצה עוד סימנים שהצרכן האמריקאי פותח את הכיס
צריך גם להפנים שהגירעון האמריקאי הולך וגדל ואף אחד לא טורח לתקן את המצב הזה
ישנן המון בעיות שעלולות להתפרץ ב 2025
שורה תחתונה -
כרגע הכיוון לכאורה הוא חזרה לשיא האחרון
הלחץ מטה צריך לחזור באופן חד ספרתי לדעתי בטווח הקצר

אם דיברתי על הגירעון האמריקאי
אז אני מזכיר שבעיית כל הבעיות עליה אני מדבר כבר מעל לשנתיים ואותה הגדרתי כמשבר הגדול הבא היא בעיית החוב הלאומי האמריקאי שהלך ותפח בקצב מהיר מאז 2008 וזו גם בעיית החוב בשאר העולם
הנושא הזה צף מידי פעם בכותרות אחת לתקופה
לשם השוואה, רק לפני ארבעה עשורים, החוב הלאומי האמריקאי נע סביב 907 מיליארד דולר
כיום הוא סביב ה 35 טריליון $
החוב הלאומי - מודד את מה שארה"ב חייבת לנושיה
החוב הזה של ארה"ב מטפס בקצב מהיר ולא הראה סימנים של האטה, למרות הביקורת הגוברת על רמות מסיביות של הוצאות ממשלתיות.
הריבית שמשולמת על החוב היא עצומה ( גם ליפן ואירופה וסין לא חסר בעניין הזה)
הבעיה היא שגם התחזית לרמת החוב הפדרלית הזו היא עגומה מאוד
התחזית מדברת על כך שהחוב הלאומי יגדל ל-54 טריליון דולר מדהים בעשור הקרוב
אם החוב הזה יתממש, זה עלול לסכן את מעמדה הכלכלי של אמריקה בעולם
הבעיה מתחילה ונגמרת בהוצאות הממשלתיות שעולות כל הזמן על ההכנסות ולא מאפשרות לצמצם את החוב...למה ? כי אף פוליטיקאי לא רוצה להיות פחות פופולארי מקודמו
שורה תחתונה -
עד שלא נשמע על תוכנית מסיבית לצמצום הגירעון הזה יש לקחת בחשבון מאוד שזהו המשבר המהדהד הבא
ככל שהזמן חולף והנושא הזה לא מטופל כך עולה גם סכנה לירידה בדירוג האשראי של ארה"ב וגם בכך שהיא לא תוכל לפתור את הבעיה בעצם כי אולי איחרה את המועד

השקל חזר בשבוע האחרון להתחזק מול הדולר
לאחר שנסחר ב 3.85 שקלים הוא ירד כעת תוך מספר ימים ל 3.66 שקלים - הקו הוא מגמת דשדוש - השיחות בדוחה קטאר חיזקו את השקל
יתכן שנראה התחזקות של השקל עד 3.6 ...אבל מעריך שהוא יחזור שוב וייחלש מאזור 3.6
- הזהב היה ונשאר עוצמתי וחזק ונסחר כעת על 2546 $
היו לי שתי הערכות לגביו -
הראשונה חזרה שלו ל 2400/500$ וזה כבר בוצע
השניה היא יעד של כ 2700$ לכל הפחות
כמו כן כבר סקרתי אותו בהרחבה והסברתי שהוא רץ למרחקים ארוכים - כלומר הזהב נע על בסיס תהליכים ארוכי טווח לדעתי
- מחיר הנפט עדיין במוד דשדוש
- הראסל 2000 אמור להמשיך להתאושש - עד עכשיו הוא התאושש בהססנות ולמעשה לא עדיין רחוק משיאו האחרון
- הביטקוין עדיין במוד דשדוש - ההערכה שלי לגביו נשארת 120000$
יש לציין שהן הראסל והן הביטקוין שמוגדרים נכסי סיכון - שניהם יכולים לייצר גלים עולים חדים בפרקי זמן קצרים מאוד ללא תלות בתנועת המדדים המרכזיים - כלומר כל עוד המדדים המרכזיים לא מייצרים דרמות
- יש לי סימנים שמדד הפחד צריך ליצור זינוק שוב בטווח הקצר או חודשים ספורים קדימה

הריבית בארה"ב עומדת כעת על 5.25 עד 5.50
כעת כלי ה FedWatch מצביע כך :
62.5% רואים הורדת ריבית של רבע אחוז ב 18 לספטמבר
37.5% רואים הורדת ריבית של חצי אחוז ב 18 לספטמבר
למעשה זה לא נגמר בזה ויש תמחור של כאחוז הורדת ריבית עד לסוף השנה
מה אני חושב על זה ?
הפד צריך להיות לחוץ מעצם ציפיות השוק להורדת ריבית
אני לא חושב שהפד שמח להוריד את הריבית...זה עלול להתברר כטעות
לאורך החודשים האחרונים ההערכה שלי הייתה כזו :
הריבית תרד מסיבות לא טובות ולא כי הכל ורוד והאינפלציה נעלמת ואין מיתון
אם הפד ימהר להוריד ריבית כדי לרצות את ציפיות השוק הוא יגרום לנזק כנראה
ואני נשאר בדעתי ש 2025 לא תהיה שנה קלה ושמיתון כן יופיע למרות שרק 30% מהכלכלנים סבורים כך
אגב - עקום תשואות האג"ח עדיין הפוך - כלומר התשואה לשנתיים גבוהה יותר מהתשואה ל 10 שנים וזו אנומליה שעדיין מחשידה במיתון

ומזכיר שעל הפרק יש לפד שתי בעיות :
1. האינפלציה ...כלומר אי עמידה ביעדים והתעוררות מחדש כן או לא
2. מיתון
השוק רגיש לשתי הבעיות האלה ולא לאירועים גיאופוליטיים וזה לפחות מה שהוא הוכיח בשנה האחרונה

לסיכום :
נכון שההערכה שלי היתה שהמעו"ף יחזור ל 2070/80
ונכון שה S&P צריך לטפס חזרה ל 5600/700
אבל מצד אני יכול לאמר שאנחנו נחווה גל יורד שכרגע אני מעריך אותו בטווח הקצר וכנראה חד ספרתי -
הן בדאקס
הן בוול סטריט ( צריך להיות איזה זינוק גם בויקס)
והן במעו"ף ( ללא תלות בפתיחה היום)
וכאמור כרגע אגדיר כל גל שלילי כמוגבל וסביר בעיניי שזה יתרחש לפני שה S&P יחזור לשיאו
מה יכול לדחות את ההערכה הזו ??
השיחות בדוחה או שיחות אחרות יפריחו באויר איזה שלום מלא באהבה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה



2052 עד 2078
הארביטראז חסר משמעות
הסנטימנט מוול סטריט נייטראלי כרגע אם כי יש לציין שכרגע כל ירידה שתהיה בפתיחה בוול סטריט צפויה עדיין להימחק כנראה בטווח הקצרצר
דיי סביר שהמעו"ף יפתח היום שלילי מתון אבל לא נמוך מהגבול התחתון שציינתי לעיל
סביר שהוא ינסה לטפס חזרה ואף לעבור לירוק
רק הסיומת תקבע היום ועל זה אעדכן כמובן בנפרד
אבל בשום מצב לא רצוי שהמדד ירד מ 2045 או 2040
ירידה כזו תעיד על סיום הסייקל העולה באופן מוחלט
וכמו שכתבתי אתמול -
יש לבחון את הסגירה בשבע עיניים החל מהיום
כל יום מהיום הוא יום פוטנציאל היפוך מטה
כאמור לעיל - ההערכה הזו יכולה לקבל תפנית אולי בגלל תוצאות השיחות ל"שלום" שיזמו האמריקאים - כלומר בתרחיש של סיום מוצלח שלהם שנראה כרגע קצת לא ריאלי