ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום רביעי 10.4.2024

מחדד את המצב בקצרה כמה שאפשר :

1. תנועת המדדים בוול סטריט בדגש על מדד הנסדאק וה S&P מאוד מרמזת על תיקון קרוב משמעותי
כשאני מדבר על קרוב אני מתכוון שמוחנים של שבועות ובכל מקרה עוד השנה
בלילה המדדים סיימו ללא שינוי מהותי כאשר לקראת הסיום תקנו כלפי מעלה את הירידה אבל זהו לא סיום שאני מגדיר אופטימי

2. בהמשך לסעיף 1 - לפי איך שאני רואה את הביטקוין + הראסל 2000
אז ירידות ותיקון משמעותי לכאורה לא אמורים להגיע מיידית
הביטקוין אמור לפרוץ מעלה בטווח הקצר - נקבתי לו יעד 120000$ - הוא אמור לדעתי לעשות לפחות חצי מהיעד הזה בטווח הקצר ואני מקווה שכך יהיה
מקווה גם לראות במקביל את הראסל 2000 פורץ קדימה ומנצל את הדשדוש העולה יורד במדדים המרכזיים

3. המעו"ף גלש אתמול לאזור 1979 כאשר יום לפני הוא סגר על 2000+
כתבתי אתמול שהסבירות היא שירד ל 1964 עד 1960 וזו בשורה שלילית של נסיגה
יחד עם זאת אני חד משמעי שהוא "חייב" לחזור מעלה ל 2000 +
אני מעריך בינתיים את כל זה לטווח הקצר
כל שינוי שיהיה בהערכה הזו יהיה רק בנוגע לטווחי הזמן מקצר לבינוני
עד אז טווח הזמן המוגדר לזה הוא קצר בלבד ( ימים עד שבועות ספורים)

4. השוק ממתין לנתוני האינפלציה היום בארה"ב בשעה 15:30 וקשה לדעת מה יהיו התוצאות וכיצד יגיב
אבל ההמתנה לתוצאות היא בסוג של דאגה וזה ניכר גם בתנועת המדדים
על פי הציפיות מדד המחירים לצרכן שנתי לחודש מרץ אמור להראות האצה ביחס לפברואר
מ 3.2% בפברואר ל 3.4% במרץ
זוהי מדידיה שנתית ביחס לפברואר אשתקד ומרץ אשתקד
במדידה חודשית המחירים לצרכן צפויים לעלות ב-0.3%, ירידה מהעלייה החודשית של פברואר של 0.4%
זה קצת מבלבל אבל צריך לעשות אבחנה בין החודשי לשנתי ובכל מקרה הדגש הוא על השנתי
מדד המחירים לצרכן "הליבה", המבטל את העלויות התנודדות יותר של מזון וגז, המחירים בחודש מרץ צפויים לעלות ב-3.7% לעומת השנה שעברה - האטה מתונה מהעלייה השנתית של 3.8% שנראתה בפברואר
כלומר אינפלציית הליבה אמורה להראות התקררות במרץ לאחר חודשיים
אינפלציית הליבה למעשה היא היחידה שאמורה לספק קצת אמון בפד מצד המשקיעים ולאזן את התמונה הכללית שמראה אינפלציה דביקה ועקשנית
אבל אני לא מאמין שהפד ישנה את עמדתו ביחס לריבית כתוצאה מהדו"ח הזה
מחירי האנרגיה והפט הם כאב ראש משמעותי לפד

5. הדאקס -
בטווח הקצר הדאקס אמור למחוק את הירידה של אתמול ומה שאולי עוד יגיע
זו בשורה טובה לכאורה
אבל מחכה לדאקס באופק הקרוב ירידה משמעותית דו ספרתית
זו ירידה נפילה שתגיע בסבירות גבוהה

6. מחירי הסחורות -
הזהב + הנפט + הנחושת וסחורות אחרות ממשיכות להראות עוצמה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:כללי :


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה


דברים שכתבתי בסקירות קודמות ואשאיר אותן כאן עדיין כל עוד הם רלונטיים :

הרחבה לגבי היין היפני :

מטריד אותי מצב הין היפני והוא עדיין בשיא חולשתו
כבר כתבתי לא מעט פעמים על רמת ה 150$ סביבה הוא מסתובב כעת
לשים לב - הין מגיע לשפל של 34 שנים שלא נראה מאז 1990
עוד כתבתי שאם הוא יעלה מעל 151/2$ ...אז ה BOJ הבנק המרכזי היפני יכנס ללחץ
והנה ...אני כבר קורא שנכנסים שם ללחץ
יפן מודיעה על אזהרת התערבות חזקה ביותר
שר האוצר של יפן יצא בהודעה שהרשויות יכולות לנקוט "צעדים נחרצים", שפה שבה השתמשו בעבר לפני התערבות.
הביטוי הזה "צעדים מכריעים" נאמר גם לפני ההתערבות ביין היפני בסתיו 2022
אז הבנק המרכזי רכש את היין כדי לחזק אותו
יפן היא הכלכלה הרביעית בגודלה בעולם אחרי ארה"ב...סין..גרמניה
הין החלש מייקר עבורה את היבוא, מעורר אינפלציה ומוזיל את היצוא
זו בעיה עבור כל כלכלה וזו בעיה חריפה מאוד עבור יפן שלא יכולה להרשות לעצמה להיות אגרסיבית מידי עם הריבית בגלל החוב אותו צברה לאורך שנים רבות של הרחבות כמותיות
שורה תחתונה :
אני מניח שבקרוב מאוד נראה את היין נחלש בגלל התערבות ...אבל לא בטוח שלטווח הבינוני זה יעזור יותר מידי
למה אני חושב שזה לא יעזור יותר מידי ?
כי מספיק להסתכל על הדולר אינדקס שעומד כעת על 104.07 ולזכור ששההערכה שלי היא שהוא יתרומם ל 107 נקודות בהמשך וכרגע הוא במוד התאוששות מחשיד
כלומר התחזקות הדולר היא לא בעיה רק של יפן...

מה מחזיק את השוק האמריקאי וגם את כל השאר בתקופה הנוכחית ?
- ראשית וזה מעל לכל אנחנו בשנת בחירות וזה משפיע בכל אספקט גם על הלך הרוח של המשקיעים שמקנה להם ביטחון
זה משפיע על החלטות הפד ועל הניסוחים שלו
אבל החל משבוע שעבר מה שמחזיק את האופטימיות זה ההצהרה של הפד שהוא דבק בעמדתו מדצמבר לגבי 3 הפחתות ריבית השנה
האינפלציה עלתה קצת לאחרונה והפד ציין שהוא מתנה את ההחלטה הזו בהתקררות חזרה של האינפלציה ולכן יש לשים על ההצהרה הזו כוכית אבל את השוק זה לא עניין - זה בדיוק מה שנקרא כח הסנטימנט - לטשטש ידיעות שליליות ולהבליט חיוביות במקרה הזה
עוד ציין הפד שהסיבה העיקרית שהוא רוצה לדבוק בהפחתות הריבית במתווה הידוע היא שהוא חושש שזה יגביר את הסיכוי למיתון מאוד ומיתון קשה בהמשך

אפרופו מיתון - הוול סטריט גורנל מציין דבר מעניין
היסטורית - בין העלאת ריבית ראשונה ועד שמגיע מיתון לוקח 34 חודשים בערך ( בהסתמך על העבר)
במקרה שלנו עברו 24 חודשים מאז העלאת הריבית הראשונה
זה מתאים למה שאני כותב לגבי ירידה חדה בטווח הבינוני שמשמעותה חודשים קדימה
( אני עדיין סבור שהריבית תרד באמת מסיבות שליליות ולא מסיבות חיוביות של ניצחון הכלים המוניטריים על האינפלציה )

בכל אופן השוק התעלם מהחשש הזה של הפד שהוא חשש אמיתי
ממה עוד הוא התעלם ?
הפד דיבר על QT
QT הוא תהליך הפוך ל QE
כלומר צמצום כמותי לעומת הרחבה כמותית שאנחנו מכירים מאז 2007
הפד מעוניין לבצע כעת QT כלומר במקום לקנות אג"ח ולהעביר לבנקים נזילות שתזרום לשוק
הוא רוצה לבצע תהליך הפוך במינון ועצמה מסויימים ומחושבים שבו הוא ישחרר אג"ח מרשותו ובעצם יקח בחזרה נזילות מהשוק
השוק כאמור התעלם גם מזה

בתגובה להחלטת הפד -
תשואות האג"ח ל 10 שנים מעט נסוגה ועומדת כעת על 4.21% ( לדעתי הכיוון שלה נשאר מעלה )
הזהב זינק ל 2210$ מאחר והוא נכס שלא משלם ריבית אז לכאורה הוא הפך לאטרקטיבי ( לא אכפת לו שהריבית יורדת הכוונה)
ורק מזהיר שההערכה שלי לזהב היא מינימום ל 2400$

הרחבה לגבי הנחושת :

מחיר הנחושת בשקט בשקט מתרומם וצובר תאוצה
אני מעריך שמחירו בדרך להכפיל את עצמו בערך וזו עלייה מאוד משמעותית בסדר גודל של מעל 70%
- מצד אחד מחיר הנחושת נתפס כאינדיקטור לבריאות הכלכלה העולמית
- מצד שני הוא נתפס כגידור מפני האינפלציה
זה לא כל כך סותר ולא ארחיב כרגע
בכל אופן אם מחפשים סיבות לעלייתו שנראית שתימשך חודשים ארוכים אל תוך 2025
אז זה מכמה סיבות אפשריות :
הנחושת הולכת יד ביד עם העלייה בשימוש באנרגיה ירוקה -
היא שימושית מאוד בייצור כלי רכב חשמליים, רשתות חשמל וטורבינות רוח.
אבל אם תהיה התאוששות בסין זה יאיץ את מחיר הנחושת משמעותית
איך משקיעים בנחושת ?
זה בטח לא במכישרי מסחר בארץ או לא כאלה שכרגע אני יודע עליהם
הדרך העיקרית שנראית לי סבירה היא השקעה במניותיהן של חברות כרייה שלהן פעילות עניפה בתחום הנחושת והעלייה במחיר הנחושת גם משפיעה על הריווחיות שלהן
דרך נוספת - היא דרך רכישת חוזים עתידיים או אופציות על מחירי הנחושת. חוזים כאלו נסחרים בבורסת הסחורות של ניו יורק (NYMEX) ובבורסת המתכות שבלונדון (LME)

הערות חשובות :

מימושי רווחים כסיבה או תירוץ לירידות במדדים בוול סטריט הן הגיוניות ואף בריאות
לא זה מה שצריך להטריד
גם לא השאלה מתי בדיוק תרד הריבית ובכמה פעימות - השוק לדעתי כבר מבין שזו לא הנקודה
הנקודה היא :
למה תרד הריבית ?? האם מסיבות חיוביות או שליליות ?
ועכשיו כדאי לשים לב לתופעה לא חדשה - כיצד שוק משנה סנטימנט - או מכין את עצמו לזה
עד עכשיו מרבית הדעות בארה"ב דיברו וממשיכות לדבר על נחיתה רכה לכלכלה וזה גם מה שהשוק מתמחר בפועל
אלא שמתגברים הקולות כעת שמתחילים לערער על ההנחה הזו
שוק האופציות על הריבית למשל מתמחר יותר הסתברותית הטיה לנחיתה קשה
אני רק מזכיר שאני מדבר על זה מעל שנה - אין מצב לדעתי שאחרי כל מה שעשה הפד לא יהיה מחיר לכלכלה - כתבתי על זה דיי והותר כאן - אני גם סבור שעקום תשואת האג"ח בארה"ב לא משקר
זה נראה לי ריאלי חודשים קדימה ולא מיידית
נקודה 2 :
מתי יצוץ משבר חוב ??
נקודה 3 :
המצב הגיאופוליטי הוא חבית חומר נפץ ...אני מדבר על השלכות עולמיות ולא מקומיות
נקודה 4 :
ההערכה שלי לביטקוין נשארת חיובית והשאלה היא האם יווצר ניתוק בינו לשוק המניות
נקודה 5 :
נקודת האור החזקה ביותר לשווקים היא ההתפתחות הטכנולוגית המואצת בקצב מסחרר וזה ניכר ב AI ובפינות נוספות
כלומר גם אם יצוץ משבר חוב שהוא לדעתי ה - משבר ...שיכול לשנות את כל מה שאנו מכירים על כסף
עדיין אני מאמין שההתפתחות הטכנולוגית תוציא את הכל מאפלה לאורה







1964 עד 2000
הארביטראז שלילי קל
הסנטימנט מוול סטריט נייטראלי
הפתיחה אמורה להיות מאוזנת
אבל כבר עכשיו אעריך שגם אם נראה פתיחה חיובית היא תעבור לשליליות
אני מצפה מהמדד להשיג את 1964 ועוד היום
מצד שני - עוד החודש אני מצפה מהמדד לחזור ל 2000 +
ירידה משמעותית יותר תמתין באופק
כל זה בנטרול המצב הגאו פוליטי שאני מניח אותו בצד והוא לא נלקח בחשבון ההערכות