ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום רביעי 14.2.2024

1. המעו"ף סגר אתמול טוב ואופטימי למרות הלחץ החיצוני
סה"כ סגר המעו"ף מעל 1850 וזו סגירה שצריכה להמשיך להוביל אותו מעלה גם אם יפתח שלילי הבוקר
המספרים שאני חושב עליהם הם 1870/80 וזו הערכה בעירבון מוגבל
בכל מקרה אני סבור שהמדד יחזור לירוק עוד היום גם אם יפתח שלילי הבוקר
ובכל אופן מדגיש גם -
המדד יהיה "חייב" לרדת חזרה את כל הדרך לכיוון 1800 מינימום
לאחר הורדת דירוג האשראי ביום שישי על ידי מודיס הדולר אומנם קפץ מול השקל נקודתית אבל זה היה מעין אקט של יציאת ידי חובה והוא חזר חזרה
סה"כ הוא עומד כעת על 3.65 שקלים בעיקר כי הורדת הדירוג הנוכחית כבר מתומחרת
השווקים הפיננסיים לא ממתינים להורדת הדירוג בפועל והם כבר מתמחרים מתחילת המלחמה את הסיטואציה הנוכחית ואפילו יותר ממנה
לכן ראינו ירידה ביום ראשון ומייד אחריה שינוי שנמשך עד היום - כלומר מעין מכור בשמועה קנה בידיעה
באופק הקרוב יש בעיה...
מודיס הורידה את הדירוג לישראל מרמה של A1 לרמה של A2
כלומר ממקום 5 בדירוג למקום 6...לקנדה שבדיה שוויץ סינגפור וגרמניה למשל יש דירוג מושלם של AAA
המשמעות של זה היא - מדינה איכותית עם סיכון אפסי
ארה"ב היא דירוג אחד מתחת
הדירוג של ישראל הוא עדיין מוגדר - מעמד גבוה. סיכון קטן.
בכל אופן - הבעיה היא שאופק הדירוג של ישראל הוא שלילי - כלןומר סיכוי לא נמוך שתוך שנה עד שנה וחצי הדירוג יורד שוב ...עקב כך סביר להניח ששאר סוכנויות הדירוג ילכו אחרי מודיס בקרוב ויורידו גם הן ונפתח כאן פתח של הורדות דירוג נוספות בהמשך וזה עיקר הבעיה ...
ההשלכה של זה היא תנאי אשראי לא נוחים בריבית גבוהה בד"כ
ראוי לציין גם נקודה אופטימית -
במציאות בפועל למרות הפחתת הדירוג נשרשמו השבוע ביקושים משמעותיים להנפקת האג"ח של ישראל - כלומר שוק האג"ח לא כל כך סופר כרגע את עניין דירוג האשראי ומאמין בחוזקה של הכלכלה הישראלית...כאשר במקביל גם יתרות המט"ח של ישראל צומחות וזה עוד סוג של ביטחון לקראת התפתחות נוספת בלחימה

2. אתמול נרשמה ירידה חדה בוול סטריט שהלכה והתמתנה מעט לקראת הסיום
הסיבה לירידה הזו היא אכזבה מנתוני האינפלציה
בתגובה לנתונים האלה עלו תשואות האג"ח כאשר התשואה ל 10 שנים עולה מעל 4.31%
כשגם הספקות לגבי היכולת של הפד להוריד מספר פעמים השנה את הריבית עלו למעשה
קצת פרופורציה -
נתוני האינפלציה הראו עליית מחיר של 3.1% בינואר
זו עלייה פחותה מדצמבר בה עלו 3.4% אבל הבעיה היא הציפיות - השוק פינטז על ירידה מ 3% לראונה וקביל מעין סטירת לחי נקודתית
הראסל 2000 אחרי העלייה שלשום חטף אתמול סטירת לחי חזקה עם ירידה מעל 4%
הראסל עדיין בתוך שוק דובי אבל יכול לחזור מעלה למחוק את הירידה של הלילה האחרון
סביר להניח שנראה את הירידה של הלילה הזה נמחקת מהר גם בשאר המדדים
אבל חשוב גם לאמר שכלל הגל העולה הנוכחי ככל הנראה לא ימשך יותר מידי זמן ויש סבירות שבשלהי השבוע הבא הוא יחזור לרדת

יש לזכור -
הפד הגדיר אינפלציה ממוצעת של 2%
ועוד צריך לזכור שמד האינפלציה המועדף על הפד ה PCE ( מדד המחירים של ההוצאה לצריכה פרטית ולא ה CPI שתופס תשומת לב ) כבר הראה ירידה מ 3%
עוד יש לציין שה PCE ליבה זה שאינו מתחשב במזון ואנרגיה כבר נמצא מתחת ליעד של הפד 2%
בפועל -
הפד הצהיר שהוא לא סגור על האפשרות של הורדת הריבית במרץ
ואמר שזה "כנראה לא המקרה הכי סביר"
ככל הנראה אחרי הנתונים של אתמול הפד לא יוריד במרץ אבל אולי במאי
השווקים כמובן עדיין חיוביים מסיבה אחת בלבד - בעיקר :
תרחיש הנחיתה הרכה - השווקים מתמחרים מאה אחוז נחיתה רכה לכלכלה ( ללא מיתון הכוונה...למרות כל הצעדים שנקט הפד למלחמה באינפלציה...האם השווקים טועים ? אני חש אי נוחות מוגברת מזה )

לסיכום :
אני מעריך שנראה גל יורד מטה עוד החודש ...אבל הטווח הקצרצר כרגע עדיין חיובי

השבוע הזה יעמדו במוקד מספר דברים :
1. לאורך השבוע לא יתקיים מסחר בסין לרגל ראש השנה הסיני
בד"כ במקרים בהם השוק הסיני בחופשה אני לא כל כך מצפה לדרמות
2. נתוני האינפלציה של בריטניה יפורסמו בהמשך היום
ביום חמישי יפורסם התמ"ג היפני וגם הבריטי
ביום שישי יפורסם מדד המחירים ליצרן בארה"ב
מדובר סה"כ על שבוע עמוס במקרו כאשר השוק הסיני בחופשה

ה S&P חצה את ה 5000 ביום שישי
פניו עדיין מעלה וכבר כתבתי שבוע שעבר שהוא מסוגל לנוע תיאורטית עד 5400/600
האם אני סבור שזה מה שיקרה בקו ישיר ?? ממש לא
ואוסיף כאן -
מתוך 21 אסטרטגים שונים בארה"ב מהבנקים הגדולים השונים בעיקר
מרביתם חושבים שה S&P יסיים את השנה מתחת 5000
JP Morgan - הבנק הגדול בארה"ב לפי שווי נכסי מגדיל לעשות ורואה את ה S&P מסיים את השנה על 4200 - לסבר את האוזן מדובר על כמעט 20% מהמיקום הנוכחי שלו
באופן כללי 4200 היא רמה חשובה וזה לא הזמן לדבר עליה
Morgan Stanley - מורגן סטנלי קצת יותר שמרן ומעריך את 4500
גולדמאן זאקס + סיטי + דויטשה בנק נמצאים בין 500 ל 5400
אני נוטה לראות את ההערכה של גיפי מורגן + מורגן סטנלי כריאלית אבל בלי לדבר על מונחי זמן של סוף שנה בדיוק אלא על הגעה לשם השנה
יחד עם זאת זה לא סותר שנמשיך לטפס לכיוון 5200

מחיר הנפט - מטפס לכיוון 78$ שוב
אני מזכיר - אני רואה אותו מזנק לעבר 85$ וזו הערכת מינימום לחלוטין
בהקשר הזה אציין - המצב הגיאופוליטי מתחמם ואי אפשר לעצום עיניים
זה תקף גם בדרום וגם בצפון ויש לקחת את זה בחשבון

הביטקוין כצפוי כפי שהערכתי חזר מעל 48000$ וכעת חוצה גם את ה 50000$ ואין שינוי בהערכה לגביו למרות החולשה אתמול
אני לא רואה מה עוצר אותו מלנוע לעבר 60000$ אבל צריך לראות אותו מתבסס תחילה מעל לאזור 48000$
מזכיר שככל שעוצמתו עולה אני ורואה בזה גם הבעת אי אמון בבנקים המרכזיים וכסף הפיאט

הדולר אינדקס ( DXY ) - נראה לפני זינוק שעשוי להוביל אותו ל 106
השקל/דולר - לא נראה שהוא יוצר דרמה מיוחדת מהחלטת מודיס
אבל מצד שני הסימנים הם שהדולר הולך לזנק חזרה מעלה מול השקל

לסיכום:
- התמהיל הזה של הנפט + הדולר + הקריפטו + הזהב -
אני לא רואה בו תמהיל מבשר טוב
- העולם לא נראה לךי הולך לכיוון טוב מבחינה גיאופוליטית
- הבעיה היא שזה לא רק המצב הגיאופוליטי - הטכנולוגיה אומנם בתאוצה מסחררת - אבל אני רואה בזה תרופה למשבר הפיננסי הקרוב שאנחנו עדיין לא רואים אותו
- לעת עתה החיוביות עדיין שולטת למרות החולשה אתמול

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה


1844/6 עד 1864
הארביטראז שלילי כמעט חצי אחוז
הסנטימנט מוול סטריט לא אמור להשפיע על הפתיחה והוא מתומחר כבר מאתמול
פתיחה צפויה להיות סולידית שלילית לא מהותית בתוך הטווח לעיל מספר נקודות מטה
אבל לאחר שהמדד יפתח שלילי ויתייצב הוא בסבירות גבוהה מאוד יחזור לגבוהה של אתמול לכיוון 1854
אני מצפה מהמדד ללכת ל 1860+ עוד היום לכל הפחות
וכבר כתבתי אתמול שאני לא חושב שהוא יעצור ב 1850 ומסתכל גם על 1860
יחד עם זאת אני מדגיש -
למרות שהמדד ביקר ביום ראשון ב 1815 שזו רמה שהגדרתי כ"חייבת " להתקיים
הוא שוב "חייב" לחזור אליה
כלומר יש להתייחס לכל עלייה כאל עלייה לצורך ירידה עדיין