ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום שני 12.4.2021 שבוע מסחר מקוצר - המסחר יתקיים עד יום שלישי

1. מדד המעו"ף עלה אתמול כ 0.64% וסגר על 1646 כאשר בגבוה היומי הוא רואה את 1647
המדד הגלום ראה בגבוה היומי את 1648 וסגר קצת נמוך יותר קרוב ל 1645
סה"כ מתחילת היום לאחר הפתיחה ולאחר השגת הגבוה היומי המדד נכנס לדשדוש רוחבי ארוך עד לסיום
מניות הבנקים מושכות בקטר כנגד השפעה שלילית מצד הדואליות
מדד הבנקים עומד כעת על 2459 והוא בדרכו לעבר 2600
המעו"ף בשלב זה אמור להמשיך לזרום מעלה וככל הנראה לעבר 1656 או לפחות לחציית 1650 גם אם יפתח היום שלילי
בשלב זה קשה עדיין לאמר האם המדד חותר ישירות לעבר שיאו או שיבצע תחילה גל יורד
גל יורד יגיע בכל מקרה בטווח של שבועות או במאי לדעתי
הרמה החשובה מלמטה נשארת 1628
המדד יכול לסגת לעבר 1632 ולחזור עדיין חזרה מעלה ואני מניח שזה דבר שאכן יתרחש גם בלי כניסה לגל יורד משמעותי ...אלא רק במסגרת תיקון מינורי
כלומר על הפרק ישנן שתי רמות מלמטה שמבחינתי "חייבות להתקיים" :
1. 1532
2. 1570
נסיגה ל 1532 וחזרה מעלה היא הגיונית במסגרת תיקון מינורי
נסיגה משמעותית לעבר 1570 מצריכה שבירה של 1628 עד 1626
חותמת סופית לנסיגה תהיה שבירה של 1610

2. תשואת האג"ח במח"מ 10 שנים מדשדשת רוחבית בין 1.6% ל 1.7% והיא זו שמאפשרת לשווקים לטפס כרגע
השקט והרוגע המלאכותי זמני שזה מייצר עושה את שלו
אבל לא לעולם חוסן - הלחץ יחזור ובקרוב לדעתי - טווח זמן של שבועות קדימה או פחות
קצב העלייה וסדר הגודל שלה הוא זה שיתן את הטון
ומזכיר -
בסקירות קודמות הסברתי שיו"ר הפד הצהיר כך :
1. שלא יעלה את הריבית כל עוד השוק לא מגיע לתעסוקה מלאה - זו הצהרה סופר מחייבת שתכניס אותו לפלונטר
2. עוד הפד מחוייב גם לאינפלציה ממוצעת של 2% - הגדרה גמישה
3. ובנוסף הוא גם הצהיר שתמיד צמצום המאזן אצלו יגיע לפני העלאת ריבית

לאור ההצהרות האלה נשאלת השאלה מה יעשה הפד בפועל ?? בזמן אמת ? בזמן לחץ...
ההיסטוריה מוכיחה שהוא לא יודע לחזות טוב גם טווחים קצרים
הוא גם מקבל החלטות לחוצות
לכן צריך להתייחס להצהרות המקדימות שלו בעירבון מוגבל
אם התשואות עולות...יש קולות שמעריכים שהפד יכריז על צמצום המאזן כנראה כדי לצנן את התאוצה והתחממות היתר
מה יקרה בצמצום המאזן ??
למי שיש זכרון טוב...זוכר את תחילת 2019 ...גם אז התחיל הפד לצמצם והכניס את השווקים לסחרור שלילי עד שעצר את העניין ועשה מהלך הפוך ב 180 מעלות
היום מאזנו גדול פי כמה
כלי נוסף לצמצום התשואות הוא קצת הפוך מהקודם או מעורב ...והוא נראה יותר הגיוני
רכישה של אג"ח במח"מ ארוך ומכירה של אג"ח קצר
פעולה כזו תלחץ את מחירי האג"ח במח"מ ארוך מעלה ואת התשואה מטה
כך או כך -
לחץ בשווקים וסחרור יורגש עוד לפני ביצוע כל פעולה על ידי הפד
וברקע ?
החוב ימשיך ויתפח למימדים מפלצתיים

3. יש לקחת בחשבון עובדה פשוטה -
הרבה מדברים על השנה הנוכחית כשנת יציאה מהקורונה
שנת צמיחה חלומית ועוד הגדרות מעיין אלו
תחזית הצמיחה בארה"ב הועלתה ל 6.5% לשנה הנוכחית מאזור 4.5% לפני כן
גם באירופה דיברה כריסטין לגארד על צמיחה חדה מאוד במחצית השניה של השנה וזו כנראה הסיבה להתנהגות הדאקס עוד ברבעון הראשון
בכל אופן אחרי כל הדברים הורודים האלה צריך לזכור דבר אחד -
לברון פיליפ דה רוטשילד מיוחסת האימרה "כשהדם זורם ברחובות - זה הזמן לקנות מניות"
על משקל אותה האמירה אגיד דבר נוסף -
כשכולם רואים רק וורוד אז זה זמן לחשוב מה לא בסדר ?
את הבעיות הרגילות פירטתי...זה בעיקר החוב והאינפלציה אבל אלה דברים ידועים
מה שלא ידוע זה האם באמת הקורונה מאחור ?
האם לא נקבל עוד הפתעה השנה שתגנוז את כל הפנטזיות של שנת היציאה מהקורונה ?
זה לא אומר למכור ...זה כן אומר לקחת בחשבון שהשוק מתמחר חושב וצועד רק על בסיס הסיכויים ולא הסיכונים שקיימים באמת

סיכום סופ"ש :

1. סוף שבוע ירוק הסתיים במדדי וול סטריט
מדד הנסדאק 100 חזר למעשה לשיאו והוא גם צפוי לפרוץ אותו
זהו שיא שהושג בדצמבר אזור ה 13850 וככל הנראה שהיעד שמסמן המדד הוא ל 14500
זהו יעד שהוא כנראה ישיג השנה
יחד עם זאת שום דבר לא ילך בקלות ואנחנו צפוייים לתנודתיות שלילית לדעתי בחודש הקרוב
פירטתי דעתי בעניין בסקירות קודמות ואין שינוי בזה :

הסימנים לטווח הקצר בכלל המדדים הם חיוביים אומנם
אבל השאלה היא עד מתי ??
עושה רושם שמחצית חודש אפריל לפחות אם לא כולו יתנהל בנטייה חויובית
ואז נשאלת השאלה ....
האם הפתגם " Sell in may and go away " - האם הוא יתפוס השנה ???
בלי קשר לפתגם הזה אני מעריך שאכן כן...
את הבוסט של הצמיחה פוסט קורונה לכאורה נרגיש עכשיו
ואחר כך השוק יתחשבן על השאר
בעקרון המימרא הזו מתבססת על כך שחודשי השקט לכאורה הם בין נובמבר לאפריל
וחודשי המשברים הם בין אפריל לתוך הקיץ
עד כמה זה תופס במציאות ?? לא כל כך ...אבל עדיין זה עולה כל שנה כסיפור מאיים
ספציפית השנה בלי קשר כאמור לפתגם הזה אני מעריך שהוא אכן יתפוס השנה
לעת עתה הכיוון בנסדאק 100 הוא מעלה
וכבר כתבתי תמול שלשלום שהוא ככל הנראה יזרום לעבר 13600 עד 13800
האם יבצע מהלך נוסף מעבר לזה ? זה כבר תלוי בהתמודדות שלו מול 13800/900
אני סקפטי לטווח הקצר בהצלחה שלו לחצות את זה

ג'יפי מורגן - מעודד את המשקיעים במילים חמות על אפקט חיובי כללי בשווקים שיכול להישמך אולי עד 2023 ...הם מסבירים את הדברים הרגילים אודות חסכונות שהצטברו בתקופת הקורונה + ההשקעות של ממשל ביידן
אבל מצד שני - לא תשמעו מילה על הסיכונים הקיימים ולא על תופעות הלוואי לכל הצעדים המוניטריים והפיסקליים שהתפרעו בשנה האחרונה

מצד שני - דויטשה בנק יוצא באזהרה אודות תיקון קרוב ל 6% עד 10%
זו גם דעתי שפירטתי בסקירות קודמות ואפרט שוב בהמשך
אבל באופן כללי זה לא שולל את דעתו של מורגן סטנלי ...פשוט הוא לא פירט כלום לגבי העניין אלא רק ציין חיוביות כללית...זה בשלב זה לשנה הנוכחית הוא סביר

2. אז להיכן זורם המעו"ף ??
כפי שכתבתי לאורך שבוע שעבר ...הדילמה היא מה הוא יעשה תחילה ??
האם יזרום מעלה תחילה לעבר מדרגות עלייה 1630/40/50 ועד 1680 ושיאו
או שתחילה יפול לעבר 1570 שוב ??
אז עושה רושם שהוא ילך תחילה להשיג את מדרגות העלייה לעיל בדגש על 1630/40/50
וזה אמור להתרחש בחסות הבנקים
אבל מצד שני ...אינני יכול להתעלם מהאינדיקטורים שלי לעבר 1570
לא קרה לי שאינדיקציה מהסוג הזה לא התקיימה
ואני מניח שזה לא יקרה גם הפעם
כלומר המדד יעלה ...אבל ירד בטווח הקצר בראייה של שבועות או חודשים ספורים קדימה
דיברתי על השגת רמות 1640/50 ואלו רמות שהושגו אתמול
כעת חושב בכיוון של 1650/60 אבל פוזל לכיוון 1632 ולוקח בחשבון נסיגה לשם בהקדם ואולי כבר שבוע הבא

3. השבוע יתחילו לדווח הבנקים בארה"ב לגבי הרבעון הראשון
וולס פארגו + גולדמן זאקס - ידווחו ביום רביעי
ביום חמישי תדווח סיטי
ביום שישי ידווח גולדמן זאקס


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1642 עד 1652
הארבירטאז חסר משמעות והמדד תלוי ברצון מניות הבנקים שאמור עדיין להיות חיובי
חוזה נסדאק נסחר בנטייה שלילית קלה ...אבל כזו שכנראה תשפיע על הפתיחה
במסחר היום בסבירות גבוהה יהיה שלילי לפחות בחלקו ועד 1642 מלמטה
רק אם המדד ירד מ 1642 אז סיכוי גבוה שילך ל 1632 ואז יחזור חזרה מעלה
בכל מקרה בשלב זה אני מצפה להשגת 1652 עד 1656
רק ירידה מ 1628 ורצוי גם מ 1626 תחזיר את המדד לשליליות
אני מניח שזה לא אמור להתרחש עד ערב יום העצמאות כולל
גם אם המדד יזרום קרוב ל 1680 - הוא ירד לנסיגה ל 1632 ושם יעשה חושבים לפני שהוא חוזר לשיאו שאני מניח שעוד יחזור אליו השנה
והערה :
שיאו של המעו"ף נמצא ב 1750 +-
השיא הזה הושג בשלהי פברואר 2020 - כלומר רגע לפני פרוץ הקורונה
הסבירות שהמדד יחזור לרמה הזו עוד השנה היא גבוהה
נסיגה ל 1632 לפני חזרה אל השיא הזה גם היא סבירות גבוהה
נסיגה ל 1570 לדעתי תגיע גם היא אבל אינני בטוח עדיין מה יבא לפני מה

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה