ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר (מעו"ף)

בוקר יום רביעי 31.3.2021 חול המועד סוכות ויום מסחר מקוצר

ביום שישי לא יתקיים מסחר בוול סטריט ובאירופה לרגל "יום שישי הטוב "

אין שינוי משמעותי ביחס לאתמול וביחס לדברים שכתבתי אתמול
הסיטואציה היא אותה הסיטואציה
מדד הנסדאק 100 ירד בלילה כחצי אחוז אבל הוא באותה עמדה ולא מסמן שינוי משמעותי
קשה ...קשה למדדים לטפס כאשר ההתשואת אג"ח ל 10 שנים נמצאת בשיאה ומעל 1.7%
אני קורא ב CNBC כיצד האסטרטג טום היינלין ב- U.S. Bank Wealth Management
מנסה להסביר האם תשואות האג"ח עולות בגלל אופטימיות לגבי הכלכלה או שמא בגלל האינפלציה
הוא מסביר שזה כרגע קצת יותר בגלל האופטימיות
הדילמה נשמעת לי מגוחכת - לי זה נראה קצת משני הדברים
יתכן והוא מסתכל על התנהגות השוק סביר להניח שכן
הוא רואה שהשוק לא מסתחרר ואז מפרשן שזה כרגע קצת יותר אופטימיות
כבר הסברתי את דעתי - השוק לא אמור להסתחרר מתשואה של 1.7%
בהתחלה הוא נלחץ אבל ברמות הנוכחיות שלו הוא אומר " בסדר זו תשואה סבירה עדיין...נעכל אותה " - הלחץ יחזור כשהתשואה תתקרב ל 2%
הלחץ יהפוך להיסטרי כאשר גם הפד יילחץ
מתי זה יקרה ?? כאשר נראה את התשואה מעל רמות כמו 2.5% ...מתקרבת ל 3% או 3.2%
נכון לעכשיו אני רואה את התשואה משיגה 1.9% ועושה חושבים
אם היא תבצע את זה בטווח הזמן המיידי השוק יתקשה לטפס מעלה לדעתי ...הוא ישאר נייטראלי ואולי קצת יילחץ למטה

מדברים על היתרונות שבאינפלציה גבוהה...מנסים להדגיש שיש גם טוב בזה
את כל זה כתבתי בסקירות קודמות
בכל רע יש טוב בעולם וכנ"ל להיפך וזה דבר שאמור להיות מובן מאליו
מה הטוב ??
הטוב הוא שחיקה החוב הלאומי + עלייה ברווחי החברות
איך זה קורה ??
אינפלציה משמעה יותר הוצאות ...יותר קניות - זה מוביל לעלייה ברווחי חברות וזה מוביל מכאן ליותר תשלומי מיסים לקופת האוצר - לכן מייחסים לזה את האמירה בעגה כלכלית של שחיקת חוב
איפה הבעיה ??
איזונים איזונים איזונים כמו כל דבר בחיים
קצת יותר מידי אינפלציה תוביל לאיבוד שליטה על האגחים עצמם
קצת יותר מידיי אינפלציה תלחיץ את הפד בנוגע לריבית ולמאזן הכללי שלו שהולך ותופח כולל החוב ...וצריך להבין שזה כדור שלג ממשי .....
כי ככל שהתשואות יעלו כך מחירי האגחים ירדו...וככל שהתשואה תעלה כך יגבר לחץ המכירות על האגחים עד לנקודה מסויימת....זה כדור השלג ...כי מרבית האג"ח האמריקאי מוחזק על ידי גורמי חוץ כולל סין ...לכן קשה לאמוד מה ילד יום
לכן המדדים נלחצים ומסתכלים בחשש מהול באופטימיות

אדגיש מספר נקודות לטווח הקצרצר ימים קדימה :

1. יתכן מאוד שהתנועה במדדי וול סטריט לקראת סופ"ש תהיה חיובית
מדד הנסדאק 100 יכול לטפס לעבר 13100 ולהילחם עליה בעיקר היום
אם לא יבצע את זה ...אז אראה אותו יורד שוב בשבוע שבועיים הקרובים

2. מדד המעו"ף - "חייב" מבחינתי לרדת ל 1570 חזרה
אבללל - רוב הסיכויים שגם יטפס חזרה ויחתור לעבר 1680 - זו אומנם לא אינדיקציה חזקה כמו שאני אוהב אבל זה בחישוב של מספר גורמים מהלך מאוד סביר

3. מדד 90 אצלנו - דיי תואם להתנהגות הדאקס
מדד 90 עומד כעת סביב 1850
לדעתי יעדו מעלה הוא 2000 עד 2200
מהאזור הזה הוא יוציא מהלך יורד ואפילו אגרסיבי ואינני שולל שלפני כן

4. עיקר החשש בוול סטריט כאמור לעיל נובע מהתחממות יתר ומאיבוד שליטה + העלאת ריבית על ידי הפד
אלא שבנאומים שלו מבהיר יו"ר הפד שלא האינפלציה חשובה לו לעת עתה אלא מצב התעסוקה
דהיינו הוא ישאיר את הריבית נמוכה כל עוד הוא לא מגיע לתעסוקה מלאה...זו נשמעת אמירה סוציליסטית ואולי פופוליסטית אבל זו המדיניות שלו כרגע
מה יקרה אם האינפלציה תתרומם מידי ?? הוא יטפל בזה כשזה יגיע
בעבר יו"ר הפדים תמיד התנהלו בסגנון של מדיניות מונעת
העלו ריבית או עצרו רכישות אג"ח מתוך ציפיות והערכות קדימה
כעת בא הפד ואומר...לא ...אני אמתין שיהיה ברדק בשטח ואז אפעל אם בכלל
נגידי הפד שהעלו ריבית בעבר או צמצמו מאזן עשו סיבוב פרסה מהיר בסוג של הודאה בטעות
אם חושבים שהפד הנוכחי צודק ולא יודה בטעות בעתיד אז צריך לחשוב פעמיים
הוא יכול לבא ולאמר טעיתי ...אבל בניגוד לעבר אני קצת נוטה לאמר שהפעם הסיכון בקו אותו הוא נוקט הוא גבוה משמעותית מאשר מדיניות מונעת
זה התנפחות נכסים...זה התנפחות חוב...זה סחרור של האינפלציה כתוצאה ממכירת נכסי אג"ח מסיבית על ידי זרים ועוד ....
הוא לא יוכל לבא ולאמר טעיתי ולסגת מהמדיניוןת שלו בשלווה כי אז יעמדו לפתחו בעיות גדולות מידיי או בעיות שהתנפחו למימדים של איבוד שליטה
אז כן...המדיניות הזו כרגע יוצרת רוגע למראה העלייה בתשואת האג"ח
אבל הסיכון ?? הוא הקטש כאן ...וימים יגידו

2. מדד הנסדאק מזגזג ואתייחס אליו בעיקר
קשה לדבר על חזרה לשיגרה - זה נראה לי מוקדם מידיי ...כלומר אני מצפה עדיין לתנודתיות ולהפתעות
בהתייחס למדד הנסדאק 100 אני עדיין חושד שהוא שוב יפול מטה לעבר 12200
בימים קודמים ובסקירות קודמות כתבתי שמדד הנסדאק יתקרב ל 12300
בפועל הוא התקרב ל 12600 ומשם חזר ביום חמישי
אבל אשאיר הערכה זהירה שהוא יסוג שוב ל 12200/300
ואוסיף גם את האזהרה שהעליתי שבוע שעבר ושתישאר בתוקף בינתיים :
" קיימת נורית אזהרה בטווח הקצר לירידה חדה מטה
עד כמה חדה ?? עד 10600
תנועת המדד יכולה להיות בין 12300 ל 13200 למשך שבועות...ואז ירידה חדה לעבר 10600
זו אפשרות שאינני יכול לאמר בביטחון גמור שתתקיים אבל צריך מאוד לקחת אותה בחשבון "

בהתייחס לזמן העכשוי המיידי
אם היום מדד הנסדאק לא יתייצב מעל 13100 אז נוריות האזהרה הנ"ל יקבלו משנה תוקף
אם יתייצב מעל - אראה אותו מבצע זרימה זהירה מעלה ואולי לשיאו האחרון תחילה

3. מבחינת תבניתיות תנועת המחיר במדד המעו"ף אני חייב לציין עובדה פשוטה
המדד בטווח הקצר נראה טוב
כלומר - אם התנועה שלו לא תישבר מטה בחדות הוא ישאף לרמות של טרום הקורונה דהיינו 1680 + ואז יעשה חושבים
ההערכה הזו מתבסתת כרגע גם על היעדים שהערכתי למדד הבנקים ולמניות לאומי פועלים
אבל עדיין כתבתי תמול שלשום שהוא ירד ל 1570
זה לא סותר - ראשית אינני בטוח שהוא לא ירד לשם תחילה
שנית גם אם לא ירד מיידית הוא ירד בראייה של חודש חודשיים קדימה
נכון לעכשיו אני מניח לעניין הירידה תחילה טווח קצר עד שיוכח אחרת - כלומר קדימות
מה זה יוכח אחרת ? ככל הנראה אזור 1630 התבססות מעליו
אבל עדיין חשוב לי להדגיש -
האינדיקציה שהמדד ירד ל 1570 היא חזקה - מסוג האינדיקציות שאני נותן בהן אמון ונתתי אמון בעבר והוכח שלא הכזיבו
מה שכתבתי לעיל הוא בראייה קדימה לשנה הנוכחית אם לא נראה שבירה חזקה מידי מטה במדד בטווח הקצר

4. קריפטו -
הביטקוין חוזר חזרה לאזור 57800 $
בהערכות האחרונות שנתתי לו דיברתי על התקרבות לאזור ה 70000 $
בהתייחס לתנועת המחיר שלו כרגע אז הסיכוי לזה גובר
אגב בורסות קריפטו נפתחות על ימין ומשאל ועושה רושם שהתחום דוקא בפריחה
אבל אוסיף - ככל שהקריטפטו פורח כך הוא משמש נורית אזהרה לבנקים המרכזיים
אבל לא רק - זו לדעתי נורית אזהרה לקראת משבר חובות כללי שעוד חזון למועד בעניין הזה

5. הזהב -
עומד כעת סביב ה 1700 $
ציינתי את אזור ה 1800 $ כאזור עם פוטנציאל תפנית מעלה
כעת הסבירות שהזה ירד לאזור 1550 $ גוברת לטווח הקצר
הסבירות שירד לשם היא גבוהה מאוד
אבל כשהוא יגרד את הרמה הזו +- כבר סביר להניח שאתחיל לחשוב על איסוף
כלומר בין 1550 $ ל 1450 $

6. דולר/שקל -
הדולר עומד כעת על 3.32 שקלים
קשה לתת לו הערכה בייטחון גבוה...למעשה זה תמיד קשה
אבל בכל אעריך שהוא נמצא בשאיפה ל 3.38 שקלים בטווח הקצר


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:האופציות השבועיות פוקעות מחר והתמחורים בהן גם שחוקים ולא נראים מפתים לכניסה
1590 עד 1606/7
הארביטראז שלילי מתון
הסנטימנט מחו"ל חוזר פרווה
מצב החוזים נוטה להכבדה קלה לא משמעותית כרגע
בפשטות במעו"ף השאלה היא מה יעשה תחילה ??
יתרומם לעבר 1610 ואז כבר ירוץ לעבר 1630
או שירד תחילה ל 1570
שני הדברים יתרחשו בראייה של שבועות קדימה לדעתי
ירידה מ 1590 בפרט על בסיס סיום תהיה אמירה שהסייקל העולה הסתיים והמדד ילך ל 1570בכל מקרה ולאור מה שכתבתי לעיל - כל ירידה שהמדד יבצע החל מהיום כולל ירידה ל 1570 ומתחת אם יבצע אז הוא יעלה חזרה ל 1604 וישאף בהמשך גם ל 1630 ומעל
ואדגיש - המדד יסוג הכל חזרה לעבר 1570 ואני מאמין שבטווח הקצרצר ברוב הסיכויים
המבחן להיום הוא רמת 1606/7 - אם המדד יתבסס מעליה הוא כנראה ילך לסיומת חיובית ולריצה מעלה תחילה

אני כן מסתכל כרגע על קול חודשי 1660 או 1640 - שנראים בפוזיציה מפתה

סביר שהמדד ירד לאחר הפתיחה שנראית כרגע לעבר 1600 לפני שיתייצב מעלה (אם הכלל)

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה