ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( מעו"ף)

יראה, 25/2/21

בוקר יום חמישי 25.2.2021 יום פקיעה חודשית

אפתח את הסקירה במספר מילים שיגדירו את המצב
אל תסתנוורו מהירוק הזה !!

אל תסתנוורו מהירוק בוול סטריט -
המדדים שם עלו בלילה כאחוז בסופו של יום והם יוצרים אשליה שהמסלול חוזר לתיקנו ומעלה בשיוט רגוע וארוך
אני אומר - לא זה המצב -
הסערה תחזור - יש לי אינדיקציות לזה מעבר לסתם הערכה שאני מעריך
המדדים בוול סטריט נעים על גלי הדברים של יו"ר הפד פאוול מאתמול
פאוול הרגיע את השוק לכאורה ובלם את ניצני הירידה שלו
הוא לא חידש כלוםםםם - מי שחושב שהשוק לא ידע את הדברים ממילא חי באשליה
פאוול לא יכול לאמר דבר וחצי דבר לגבי מצב הכלכלה הריאלית גם לא בעתיד הקרוב
זה הוכח בעבר וזה נכון גם היום
נכון - האינפלציה תזנק - זו הערכה שנתתי כאן לפני כולם חודשים ארוכים אחרוה כולל יעדים
אבל האם תתלווה לזה צמיחה ? לא יודע...גם פאוול לא יודע...אחרת נקרא לזה סטגפלציה
האם האינפלציה תעלה מהר מידי ומעבר ליעד ממצוע של 2% ?
היא תעלה קרוב ל 2% זה אני בטוח ובטווח הבינוני קצר - שבועות עד חודשים ספורים
אבל האם היא תחרוג ? לא יודע ...גם פאוול לא יודע
האם נראה כדור שלג מסוכן ביותר בשוק האג"ח ? לא יודע ...גם פאוול לא יודע
האם הוא ייאלץ להעלות ריבית ? זה הרי אחד הכלים הבודדים שנותרו לו....לא יודע ...וגם פאוול לא יודע
האם נראה ברבור שחור או ברבורון שחור ( כמו הקורונה) - לא יודע...וגם פאוול לא יודע...אבל חייב לציין שיש לקחת את הנקודה הזו בחשבון מאוד השנה
דיברתי על מימוש ברבעון הראשון -
דיברתי על מימוש של עד 10% במינימום
מה שהיה בימים האחרונים לא נכנס בכלל בכלל להגדרה הזו - זה כלום גדול
המדדים בוול סטריט לכל היותר גיהקו...עמדו במקום אפילו וזה לא נחשב מימוש
הם משייטים קרוב לרמות שיא עדיין - להיזהר ולא להסתנוור כי תימצא הסיבה שוב שתנחית אותם
הם מחפשים את הטריגר - מדגיש שהם מחפשים - כשהם מחפשים זה אומר שהם יעצימו כל חשש וכל ידיעה שלילית...זה על בסיס חוק הסנטימנט שאני מדבר עליו בסקירות
כשהמגמה עלתה הדחיקו כל דבר שלילי
כעת המגמה סביב רמות שיא ולדעתי כח הסנטימנט יחפש כעת את ההיפך

אתמול דיברתי על "אלימות גוררת אלימות" ( בהקשר של שוקי המניות)

זה מושג שאני משתמש בו כמעט בכל סיטואציה כזו לאורך השנים
באותה אלימות בה המדדים נופלים כך הם מגיבים באלימות מעלה בין אם נקודתית או מתמשכת - זה מה שקצת התרחש בלילה בוול סטריט
אבל אציין - במקרה הזה זו תגובה נקודתית ולא צפויה להיות מתמשכת מידיי

מעו"ף -
אתמול הוא נאבק לא לעלות יותר מידי - לא לחצות את 1565
כל זה לקראת הפקיעה החודשית היום
רק ממש בדקות הסיום הבנתי שהוא מחפש לפקוע חיובי היום
והוא יפקע חיובי ולדעתי ישיג היום לפחות את 1575
האם הוא ישיג גם חזרה את 1600 עד 1610 ????
זה אזור שהוא "חייב" לחזור אליו
אני לא יודע עדיין אבל חושד בזה
אבל דבר אחד אני יכול לאמר בביטחון גבוה -
כמו שאמרתי שהוא ירד ל 1590 ול 1575 כך אני אומר כעת -
הוא ימחק חזרה כל עלייה ויחזור לעבר 1540 מינימום
הוא לדעתי גם יתקרב מאוד ל 1500 עד 1520

הקריפטו :
הביטקוין - נפל מתחת ל 50000 $
זה נורמלי וזה תחזית שנתתי כאן כצפויה להתרחש עוד לפני ה 60000 $
אלא שאני חושב שהוא יחזור לעלות מעלה ויפרוץ גם את שיאו האחרון
השאלה עד כמה ירד ? את זה אני מעדיף לא לכמת אבל ככל הנראה שתחתית עוד לא נראתה והוא עשוי להתקרב ל 40000 $
לעת עתה הוא מראה סימני התאוששות וחזר אל מעל 50000 $ אבל זה לא כל כך מרשים אותי

האיתריום - נפל אתמול בעקבות הביטקוין כ 15 % ועומד כעת סביב ה 1600 $
הוא כבר מיצה את היעדים שנתתי לו - אבל מעריך לו יעד 1700 $ וגם במקרה הזה הוא כנראה לא ראה תחתית במימוש הנוכחי עדיין

ג'נט ילין יוצאת מגידרה להילחם בקונספט הבלוקצ'יין ובמטבעות הקריפטו
היא לא היחידה ויש עוד כמה גורואים שצועקים כמוהה
לי זה נשמע כמו צעקות של מישהו שנגעו לו בעוגה ( מי נגע בעוגה שלי )
"״אני לא חושבת שיעשה שימוש נרחב בביטקוין לצורך עסקאות״
" תהליך הפקת המטבע דורש המון אנרגיה "
" זה נכס ספקולטיבי מאוד..."
אין לי מושג מה היא חידשה כאן - היא משפיעה ...אבל כנראה לזמן חולף ואין שום דבר חדש באמירות שלה מאחר וכל הדיוט שקצת מתמצה מכיר את הדברים הנ"ל
החשש הוא כנראה מצעדים אופרטיביים בעניין הזה - סוג של מלחמה גלויה
אני חושב את מה שחשבתי לאורך הסקירות בכל השנה או שנתיים האחרונות
1. המשבר הבא יהיה משבר חובות ( יו"ר הפד רק מתדלק אותו באמירות שלו אתמול)
2. מטבעות הקריפטו יהיו התרופה למכה שמטבעות הפיאט וההדפסות יוצרות היום
לפחות ברמה החשיבתית
3. " זה יותר מידי גדול מכדי ליפול " - זו אמירה שטבע יו"ר הפד לשעבר על אחד הבנקים הגדולים - אמירה או הנחיה - שלא ניתן לו ליפול
הביטקוין קצת הפך לגדול מידיי ויותר מידי חברות ומוסדיים עמוסים בו
ובכל זאת אקנח באמירה :
נבואה ניתנה לשוטים - וימים יגידו היכן האמת - בכל מקרה היא איי שם באמצע

הנפט - חוצה את ה 60 $ לחבית...מי היה מאמין אחרי מה שקרה לו לא מזמן עם התרסקות טוטאלית אל מתחת ל 10 $ לפרק זמן קצר - כתוצאה מהתפרצות הקורונה
הנפט למעשה משקף את תהליך עליית האינפלציה אפשר לאמר...בעקיפין
יעד קרוב הוא סביב ה 67 $

תשואת האג"ח ל 10 שנים ארה"ב ממשיכה בנסיקה ועומדת כעת על 1.34%
מזכיר - היעד המינימלי שלי הוא 1.8 %
הפד ישב בשקט גם עם 2% וגם קצת מעל - כל עוד יאפשרו לו לשבת בשקט הוא לא יבצע דבר ולא יאמר דבר
הוא הרי הכריז על יעד אינפלציה ממוצע
השאלה היא לא הפד....
השאלה היא אם המדדים בוול סטריט יאפשרו לו את זה
והשאלה היא אם מחזיקי האג"ח בעיקר זרים - יאפשרו לו את זה

דולר/שקל -
עומד כעת על 3.26 שקלים לערך
את זה הו מבצע לאחר מספר ימי מימוש שקטעו את האפקט שיצר בנק ישראל בהצהרה שלו
מה אני יכול לאמר כעת בסבירות גבוהה ?
הוא ינוע לעבר 3.29 שקלים פחות או יותר ישירות ( הערכה בעירבון מוגבל)
נקודת המבחן שלו נמצאת ב 3.38 שקלים וגם התמודדות איתה צריכה להילקח בחשבון

הרחבה 1 :

אמרתי שני דברים עיקריים עוד בדצמבר האחרון ( 2020 )
1. האינפלציה תזנק ( מקוה שלא סטגפלציה ...כי יו"ר הפד אתמול העלה לי מחשבות בעניין)
2. המדדים בוול סטריט יתממשו ברבעון הראשון

שני הסעיפים האלה מתקיימים אבל הם לא מיצו עדיין את עצמם
שניהם יחזרו לדבר !!

שלשום ברקע הירידות קיבלנו נאום של יו"ר הפד
אם אני מתמצת את דבריו אז הוא טוען כך ולא משנה כלל מה אמת בזה :
הוא טוען " אנחנו רחוקים מיעדי האינפלציה והתעסוקה "
זה מתמצת הכל ומזה צצו הספקולציות
- ראשית אם רחוקים - אז משמע הפד ימשיך להדפיס כסף ולשפוך אותו לשוק עוד תקופה משמעותית - זה טוב לשוק המניות
- יעדי התעסוקה - השוק יהיה קשוב מהיום לכל פרסום של דו"ח התעסוקה ונקבל יחס הפוך - דו"ח טוב או טוב מידיי יגרור תגובה שלילית כלשהי
דו"ח מדשדש ומטה - יתקבל באדישות
- נקודתית האמירה הזו הספיקה למדדים למחוק את הירידה - אבל יש מצב שזו השפעה חולפת
מדדי וול סטריט ירדו בימים האחרונים משתי סיבות מעורבבות זו בזו :
1. כי הם צריכים לרדת והם היו חייבים לרדת וזה בריא - וכתבתי את זה בסקירות
2. עניין העלייה בתשואות האג"ח - סיפק להם תירוץ - למה רק תירוץ ?? כי כבר כתבתי שברמות האלו בהן נמצאות התשואות זה לא לוחץ מספיק ולא אמור ללחוץ - זה רק שימש טריגר לירידה שהייתה מגיעה ממילא מסיבה אחרת

הרחבה 2 :

מה הסיפור החם לשנה הנוכחית ובכלל ??
תשואות האג"ח ...האינפלציה...הריבית...וכו וכו
זה מבחינתי הסיפור החם לאורך כל השנה האחרונה בה נתתי כאן הערכה מידי יום על זינוק באינפלציה בעוד הריבית נשארת אפס - שני אלה מובילים לזינוק בתשואות האג"ח
התשואה ל 10 שנים עומדת כעת סביב 1.34%
היעד שנתתי 1.3% נחצה ונקבתי יעד חדש שלדעתי בא יבא - 1.8% מינימום ובדגש על מינימום
האם לפד יש כלים לשלוט על האינפלציה ?? אומרים שכן...ברור שכן - הרי לשם כך קיים בנק מרכזי
אלא שאני אומר שזו לא השאלה הנכונה...
השאלה הנכונה היא מה יהיה המחיר של השימוש בכלים האלו...
עוד שאלה חשובה - האם הפד יאחר בתגובה שלו
עוד שאלה חשובה - האם גורמי חוץ יביעו אי אמון בחוב האמריקאי - זו שאלה חמורה
החוב האמריקאי ימשיך ויעלה וינסוק לרמות מטורפות כשהוא כבר מעל 140% מהתוצר
אומנם עלייה באינפלציה שוחקת את החוב...
כיצד היא שוחקת ?
עלייה באינפלציה מובילה לעלייה במס המתקבל לקופת האוצר כתוצאה מעלייה ברווחי החברות שבאה יחד עם עלייה באינפלציה
כל זה נכון כל עוד באמת האינפלציה באה יחד עם צמיחה
אינני בטוח שזה אכן המצב כיום - אם זה לא המצב אלא אינפלציה עם קיפאון - אז לזה קוראים סטגפלציה - סבירות נמוכה אבל ימים יגידו
כעת צריך לראות איך בחודשים הבאים ישלוט הפד באינפלציה וכיצד יגיב השוק לעלייה תלולה מידי בתשואות האג"ח כי זה מקור לסחרור
מי זוכר את הסקירות שלי מלפני שנה + ??
אז טענתי שלדעתי המשבר הגדול הבא ייקרא משבר חובות
עם הזמן הפסקתי לצעוק את זה ...כי כמה אפשר ??
אבל אפשר לראות כיצד לאט לאט הנושא הזה מקבל יותר ויותר במה
הן ארה"ב והן אירופה מכורות לחובות
למעשה כל הכלכלות היום מבוססות על חובות
אבל לכל דבר בחיים יש מינון נכון ומאוזן..
בארה"ב זה יצא מזמן מאיזון וזה עוד ממשיך וגדל וגדל..ואבוי אם יודיעו על הפסקה בגידול...השוקוים מכורים לזה
אז הפד בין הפטיש לסדן
מצד אחד הוא חייב לרצות את השוק...מצד שני הוא הולך ובונה פצצה מטורפת שרק נס יציל אותו ממנה
מה הפתרון לחוב ממשלתי באופן כללי ??
הורדת ריבית - אבל הכלי הזה מוצה ...הריבית אפסית ממילא ..ריבית שלילית לא באה בחשבון כנראה כתוצאה מנסיון מר אירופי בעניין הזה
אינפלציה שוחקת חוב ? דיברתי לעיל על הסיכונים בזה ואגב זו הסיבה שהפד הגדיר יעד אינפלציה ממוצע...כך באמצעות הגדרות הוא יכול לתת לאינפלציה לטפס בלי להגיב ולתת לה לשחוק את החוב ...הוא מסתכן באיבוד שליטה כמובן ובתגובה מסוכנת של גורמי חוץ
ירידה בערך המטבע - גם היא כלי לשחיקת חוב...אבל זה כלי חלש מידי גם כי קשה באמת לשלוט בו
אז מה יכול להיות הפתרון ?
כפיח שכתבתי בלא מעט סקירות...אולי נס של מהפכה טכנולוגית של ממש
לדעתי נס כזה...יגיע רק לאחר משבר חמור - שגם יאיץ את עלייתה של סין

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
יום רגוע ומוצלח לכולנו
יראה

יום פקיעה חודשי ואינני אוהב להעריך טווח ביום כזה עוד לפני הפקיעה
אבל בכל זאת אעריך -
1575 כלפי מעלה היא רמת מינימום ו 1594 היא אפשרות שאינני בטוח בה עדיין אבל היא אפשרית
מלמטה מעריך 1564
הארביטראז חיובי משמעותי כמעט 0.7%
הסיומת בוול סטריט חיובית לא מגמגמת
חוזה S&P ונסאק שקטים בירוק מתון
כל תנאי הפתיחה חיוביים ומשמע הפקיעה תהיה חיובית בתוך הטווח שציינתי
אבללל - שום דבר ממה שכתבתי אתמול לא מתבטל
תגיע נפילה חדה חזרה מטה ולדעתי עוד החודש...אולי שבוע הבא כבר
המדד לא ראה תחתית וכפי שהערכתי לעיל הוא ירד חזרה לכיוון 1540 וזה מינימום בהחלט - אני מאמין שירד מדרגה מעבר לזה
הספק היחיד שיש לי הוא - האם המדד יחזור תחילה במהירות לעבר 1610 לפני שירד חזרה???
קודם נראה את הפקיעה ואז אעריך מצב