ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר (מעו"ף)

יראה, 22/11/20

בוקר יום ראשון 22.11.2020 שבוע פקיעה חודשי

במהלך הסופ"ש - אין שינוי משמעותי במדדי וול סטריט ובהערכה שנתתי עבורם
המדדים נסחרו בירוק ביום חמישי אבל חזרו לשליליות ביום שישי
הבעיה שמרחפת מעל היא שוק האג"ח האמריקאי
לאן צועדות התשואות ?
לאן תצעד האינפלציה ?
עד כמה מסוכן החוב האמריקאי לאגחים האמריקאיים ?
כל זה יוצר בלבול אצל מקבלי ההחלטות ולדעתי אין להם שמץ מושג מה יתרחש שבועות קדימה

אסביר כך :
החיסון לקורונה נותן המרצה לכאורה לכלכלה ולצמיחה
תמריץ שכזה מעלה את האינפלציה ועם זה את התשואות כאשר כמובן בהכרח מחירי האגחים צונחים
אם רמת החוב האמריקאית לא מצטמצמת במקביל המגמה הזו תחריף והאגחים האמריקאיים בעצם יחוו חוסר אמון שמכניס את כל התנהלות הפד והכלכלה האמריקאית לבעיה חמורה
אני שם בצד את "יעד האינפלציה הממוצע" זה טריק של הפד כדי לאפשר לעצמו להמשיך לספק תמיכה ותמריצים וזה לא קשור לבעיה שתיוותר כפי המוסבר לעיל
תשואות האג"ח יש לציין מראות כרגע סוג של רגיעה נקודתית - ואולי זה השקט של לפני הסערה...לא ברור... למרות שהערכתי שנראה את התשואות נוסקות ואת התשואה ל 10 שנים נוסקת ל 1.3 % ואני עדיין סבור כך

באופן כללי בעולם - ובפרט בארה"ב -
נקודת המפתח למהלך מגמתי שלילי היא מצב האינפלציה
יש להבחין בין תיקונים חדים ככל שיהיו
לבין מהלך מגמתי שלילי עמוק
לתיקונים יכולים להיות כל מיני תירוצים - למהלך מגמתי יש בד"כ תירוץ אחד והוא קשור כולו לבנקים המרכזיים ...ולמהלכיהם כשהם מנווטים את מצב האינפלציה
כלומר - נוצרת בעיה ..חמורה ככל שתהיה - השוק מגיב - הבנק המרכזי מגיב לשוק
לפעמים הוא מספק פתרון קצר טווח ולפעמים ארוך טווח מתוך תקוות שזה ישנה מצב .
בפועל בשנים האחרונות - כמעט כל פעולות הפד פותרות בעיה נקודתית ויוצרות בעיות אחרות חמורות יותר לטווח הבינוני ארוך
גם משבר שנוצר מאירוע "ברבור שחור" דוגמת הקורונה למשל מנווט לבסוף על ידי החלטות הבנק המרכזי ...וכללל החלטה מתקבלת על סמך האינפלציה/דפלציה + שוקי האג"ח +רמת החוב
בעת הזו ובאופן כללי בשנתיים האחרונות הפד הוכיח לא מעט פעמים שאין לו שמץ מושג לאן הולכת הכלכלה - האם לאינפלציה ? אולי דפלציה ? מכאן שגם ברמת החוב הוא לא שולט ואין לו מושג איזו החלטה יקבל בחודש הבא
חוסר הוודאות גורם לתנודתיות - חוסר וודאות הוא אויב מספר אחד של השווקים
אני מעריך שזה הסיטואציה נכון לעכשיו
לעת עתה המצב בגזרת האינפלציה והתשואות נראה רגוע עדיין ...אבל הוא נפיץ
התחממות בגיזרה הזו יכולה לשמש תירוץ לתיקון בכל פרק זמן
רתיחה בגזרה הזו תהיה שינוי מגמה וזה יכול לקחת זמן

הזהב + הקריפטו :

היינו רגילים בחודשים האחרונים שישנה קורלציה בין הזהב לקריפטו
הביטקוין נסק יחד עם הזהב ועם מדדי וול סטריט
במצב נורמלי לכאורה זה לא היה אמור להתרחש...כלומר אופוריה במדדים לא אמורה להיות יחד עם אופוריה בזהב
בפועל מאז משבר הקורונה בחודש מרץ ואז תמיכת הפד בשווקים - המדדים טסו ואיתם הזהב והקריפטו
את המצב הזה הסברתי בחשדנות יתרה של המשקיעים בצעדי הפד - חוסר אמון אפשר לקרא לזה
המשקיעים השמרנים יותר הלכו לכיוון הזהב
החדשנים יותר הלכו לכיוון שוק הקריפטו מתוך איבוד אמון במטבעות הפיאט
אני מקווה שאף פעם לא באמת נראה משבר מהסוג הזה שהופך סדרי עולם ומייתר את הבנקים המרכזיים - זה אנרכיה מידיי וקשה לעיכול מכל בחינה לפרק זמן לא קצר
בכל אופן הזהב נסחר רגוע בחודשיים האחרונים
בעוד הביטקוין נוסק
כלומר הקורולציה בין הזהב לקריפטו נשברת...זה נראה לי שבר נקודתי
שוק הקריפטו חווה אופוריה מסיבות נוספות צדדיות
אני נשאר אופטימי לגבי הזהב ל 2400 $

מדד הנסדאק -
הוא צפוי לדעתי למשוך מטה בהדרגה
אם כרגע הוא עומד על 11854 אז אני מניח שלפחות יחזור ל 11200 או ל 11500

ה S&P -
לא חושב שהוא יזוז יותר מידי אבל כן סביר לי שהוא ירד מספר אחוזים חד ספרתי בטווח הקצרצר

מעו"ף -
סגר ביום חמישי בירידה של כ 0.7% על 1424 כאשר בנמוך היומי הוא ראה קצת מתחת 1420 ציינתי כבר שהמדד איכשהו יחזור ל 1430 +
הוא יכול לבצע את זה גם היום...אבל מצד שני חסרות לו מדרגות ירידה מטה
והוא יכול לבצע את זה השבוע
על מנת שהמדד יבצע תנועה לעבר 1380 ברמה מיידית - אז הוא חייב לרדת מ 1415 ו 1410
ירידה כזו תוביל אותו עוד 30 נקודות מטה לפחות
אני מאמין שזה יגיע ...אבל ככל הנראה נראה אותו חוזר תחילה לאזור 1430

הדאקס -
אין שינוי בדעתי ועדיין מעריך שהוא יהיה "חייב" לבצע ירידה בקרוב מאוד - ירידה שתחזיר אותו קרוב ל 12000 כאשר כעת הוא נסחר באזור 13100
לאירופה יש בעיה חמורה - למרות ההזרמות העצומות של כספים על ידי ה ECB - הכלכלה האירופאית לא מצליחה להתאושש ולמעשה היא נמצאת בדיפלציה - אין צמיחה - כספים תקועים בבנקים שלא מתלהבים להוציא אותם החוצה
חודש הבא ינסה ה ECB בלולינות מרשימה לדחוף כספים החוצה שיעודדו צריכה וידחפו אינפלציה קדימה
אם ה ECB לא יצליח אז הוא יגרור את העולם לבעיה

שורה תחתונה :
למרות שעל פניו מפתה לתת ל S&P הערכה חיובית ל 4000 כבר כעת
אני לא מצפה ממדדי וול סטריט להתבסס מעל שיאם ולחתור לשיא חדש בעת הזו ובטווח הקצרצר והמידי הישיר
אני מצפה לגל מימוש הן מהמעו"ף והן מהדאקס ...ומצפה מהנסדאק שימשוך עוד מטה וימשוך אחריו גם את ה S&P חלקית כנראה - אבל לאחר מכן מצפה לראות נסיקה ב S&P לעבר 4000

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה

1432 עד 1420
הארביטראז חיובי כ 0.3%
אין כל כך השפעה היום מצד מדדי וול סטריט על פתיחת המסחר אצלנו
סביר שהמעו"ף יחזור ל 1430 +
אבל אני לא כל כך מצפה שימשיך מעלה
עדיין אני מצפה לראות אותו יורד לאזור 1415 עד 1410 ומשם למדרגת ירידה נוספת
אראה לפי ההתנהגות עד סוף היום מההסבירות שז\ה יתרחש השבוע