ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר (מעו"ף)

בוקר יום שלישי 22.9.2020 יומיים לפקיעה החודשית

אז מה היה לנו אתמול ?

1. מדד הנסדאק מחק את כל הירידה שלו

2. ה S&P מחק חלק ניכר מהירידה שלו אבל סגר עדיין שלילי מינוס 1.16%

3. הדאקס נפל בחוזקה מעל ל 4%

4. מדד המעו"ף ירד אתמול כ 0.6% וסגר בנמוך היומי שלו 1305/6

5. הדולר מתחזק מול סל המטבעות ואני מזכיר מה כתבתי לגבי הדולר/שקל שבוע שעבר גם כשתיקן מטה לגבי יעד 3.5 שקלים ואחזור על כך היום
הדולר מהווה בעיה כללית הן לחובות האמריקאיים והן לחובות דולריים בעולם

6. הזהב סבל לאחרונה מגל יורד
גם הקריפטו (ביטקוין)
במהלך היום אעדכן לגבי אזורי קנייה אפשריים עבור שניהם
אני רק מזכיר שעבור שניהם עדיין יש לי הערכות חיוביות כאשר הזהב עלה ביחד עם המדדים בוול סטריט וכבר אז ציינתי שזה חשוד

7. תשואות האג"ח ארה"ב יתרוממו בקרוב לדעתי וכבר סקרתי את זה בהרחבה בסקירות
כבר הסברתי שעיקר הבעיה בכך היא לכאורה התחזקות האינפלציה
אבל על רקע יעד אינפלציה ממוצע שהכריז הפד אז נראה שכרגע לטווח הקצר ואולי הבינוני יהיה לנו שקט בגיזרה הזו

8. בהתייחס לסעיף 5 -
לא מצב האינפלציה הוא הבעיה כרגע וכך כתבתי שבוע שעבר :

הדולר - היה עד לפני מספר ימים בחולשה מתמשכת מול סל המטבעות
הסיבה העיקרית לזה היא מדיניות הפד שלא נכנס לפירוט בעניין הזה
גם מול השקל הייתה חולשה משמעותית לאחרונה עד לזינוק לפני מספר ימים שהחזיר את הדולר ל 3.45 שקלים (ביומיים האחרונים הוא מתקן חלק מזה) - זה יוצא דופן וכנראה נובע מפעילות של בנק ישראל
בכל אופן ההערכה שלי היא שהדולר ימשיך בגל העולה שלו עד 3.5 שקלים לפחות

הערה:
הדברים לעיל נכתבו באמצע שבוע שעבר ואז הדולר נחלש מול השקל לאחר זינוק
אבל בכל זאת הערכתי שיחזור להשיג את 3.5 שקלים

שבוע שעבר עוד חשבתי שהשקל חריג מול הדולר ביחס לסל המטבעות מולו
אבל השבוע הדולר מתחזק גם מול יתר המטבעות
מה הבעיה ? בעיית חובות
הפד צריך לפעול בגיזרה הזו כדי שלא תתפתח בעיה חריפה יותר על המצב שקיים ממילא כרגע

בכל אופן לפד יש שתי (או שלוש) בעיות מרכזיות :

תשואות האגחים
האינפלציה
שער הדולר בעולם

את שתי הבעיות הראשונות הוא פתר לכאורה ...או הציג פתרון עקום שלכאורה מקנה לו שקט לטווח הבינוני להמשיך להדפיס כספים
הבעיה השלישית היא הדולר - לעת עתה הסימנים מראים שהכל בסדר
אבל חודשים קדימה אסור יהיה לפד לאפשר לדולר להתחזק

מדדים :

המעו"ף -

אין שינוי בהערכה שלי והוא "חייב" לרדת ל 1284
נקודת מפתח היא 1304 - שבירה שלה מטה תוביל ל 1284 מינימום
כשאני אומר מינימום אז גם 1240 עד 1260 באה בחשבון
ועם זאת המדד צריך איכשהו לחזור גם למינימום 1324

הדאקס :

השיג את רמות היעד שציינתי בסקירות ועומד כעת על 12540 לערך
יחד עם זאת אני מעריך כעת שהוא ירד מדרגה נוסת לאזור 12300 +-
זו הערכה בלבד

ה S&P

בינתיים אני עדיין מעריך כמו בימים האחרונים לגביו - כלומר :
אני מניח שייבלם בין 3200 ל 3250
אתמול הוא אכן נבלם קרוב ל 3200 וחזר מעלה
הרמה הזו חשובה - שבירה שלה והתבססות מתחתיה תוביל לירידת מדרגה נוספת קצת משמעותית יותר
ובכל מקרה וזה חשוב - הוא אמור לעשות את כל הדרך חזרה מעלה לשיאו ומעבר לו


לסיכום :

הפד רץ ממשבר למשבר
פעם זו האינפלציה ותשואות האג"ח
עכשיו זה מצב הדולר שעלול להתפתח למשבר חובות
ומי יודע איזה משבר נוסף יצריך פתרון בעתיד
כל הפתרונות שהפד מיישם בפועל מייצרים תחלואים שונים ולא יעזור כלום
הפתרונות של הפד לדעתי יובילו בעתיד לבעיה חריפה
בכל אופן עוד פחות מחודשיים יש את הבחירות בארה"ב
בינתיים אני נשאר עם ההערכה שמדדי וול סטריט יחזרו לשיאם ...אבל אחרי הבחריות לא ברור לאיזה סרט ניכנס ועוד לחזון מועד


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1310 עד 1292
הארביטראז חיובי כ 0.2% למרות טבע
חוזה S&P נסחר שלילי עד חצי אחוז וסביר שהמסחר בפועל גם הוא יהיה עדיין שלילי בחלקו אם לא בכולו
בכל אופן במידה והמעו"ף יפתח חיובי הוא ירד דיי מהר חזרה לרמת התחתית של אתמול
כרגע אני מעריך יעד של 1294 עד 1292
אבל המדד יצטרך איכשהו לרדת גם ל 1284
על חזרה ל 1320 ++ אני לא מדבר כעת ...זה יגיע אבל לא נראה לי רלונטי כרגע

פוט 1300 - אמור לחזור למחיר 1000 עם אפשרות ל 1400

המדד אמור לחזור מטה לנמוך של אתמול בסבירות גבוהה


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה