ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר (מעו"ף)

בוקר יום חמישי 26.3.2020 יום פקיעה חודשי

1. אתמול התנדנדו המדדים הן בוול סטריט הן בדאקס והן במעו"ף
ה S&P סיים חיובי כאחוז ומדובר בסיומת פרווה לאחר שנסחרו חיובי הרבה יותר גבוה
הנסדאק סיים שלילי כ 0.45% לאחר שנסחר חיובי משמעותי
הדאקס סיים חיובי כ 1.8% אבל לא מדובר בהפגנת עוצמה
המעו"ף לקראת פקיעה חודשית סיים שלילי כ 0.85% על 1244 לאחר שכבר פגש בגבוה היומי את 1283

2. התנהגות המדדים מחזקת את הערכתי השלילית עדיין
התנהגות המדדים אתמול הן בת"א והן בחו"ל היא אופינית לסיטואציה הנוכחית ומסמנת תנועה צידית לקראת תנועה יורדת ...או תנועה יורדת
אני עדיין בדיעה שהן המעו"ף הן ה S&P והן הדאקס יחזרו מטה לרמות הנמוכות של מרץ

3. מה מצב תשואות האג"ח בארה"ב ?
ראשית אין עדיין היפוך בעקום התשואה וכרגע נראה לי שהוא עוד יגיע וזה בהתאם להערכה שנתתי ב 2019
בכל אופן התשואות ירדו אתמול שוב בחדות ונוצר מצב חדש :
התשואה ל 3 חודשים בפעם הראשונה הפכה לשלילית - היא הספיק לחזור היום לטריטוריה חיובית אומנם אבל הכיוון איננו טוב בעניין הזה
למה זה קורה ?
ראשית יש נהירה לאגחים הממשלתיים וזה גורר נפילה בתשואות (היחס הוא הפוך)
אבל כאשר התשואות נמוכות הגופים מחפשים תמורה להשקעה
היכן היא נמצאת ? בחשבון הפד...הרי הפד העלה את ריבית ה IOER בצעד הזוי ביותר לפני מספר חודשים ...מדובר על ריבית שהפד משלם לגופים על כסף שהם מפקידים אצלו
כך יוצא שכל הכסף שהפד מזרים לשוק חוזר אליו חזרה
הפד הוכיח בחודשים האחרונים כך :
1. הוא פועל מפאניקה ולחץ
2. הוא מבזבז תחמושת יקרה בצעדים פופוליסטיים שגם אם הם צריכים להתבצע התזמונים שלהם אוליי יוכחו בהמשך כטעות
3. הפד הוכיח בשנה האחרונה שהוא איננו יודע מה הוא עושה ואיננו מסוגל לצפות את המצב אפילו לא שבועות קדימה
4. הכי חשוב - הפד מאבד שליטה על הנזילות בשוק וכנראה יצטרך לשלוף עוד שפנים או צעדים בהמשך

4. זהב + דולר - לשים לב להערכות שלי מאתמול
כך כתבתי אתמול :
" הזהב חזר לשיאו !!
הדולר נחלש
לזהב כבר נתתי הערכה כזו ומעבר לה
אבל מה שמעניין אותי - אני לא קונה את החולשה שיש כרגע בדולר
הדולר ישוב לזנק במהרה "

הדולר אכן חוזר ללחוץ מעלה והוא ילחץ יותר ויחזור אל מעל 3.7 שקלים כנראה כבר בטווח הישיר

יואן / דולר - הכיוון ממשיך להיות מעלה והוא צפוי להישאר כזה - הדולר אמור להמשיך להתחזק לכיוון ה 8 $ ליואן

5. מזכיר :
ברקע לזינוקים האחרונים הייתה הודעת הפד על הזרמה מסיבית ביותר של נזילות שאין לה תקדים
מזכיר - זו שנת בחירות !!!
לא עושים חשבון למחיר שיהיה להחלטה הזו - עושים חשבון רק ללחץ של טראמפ
זה עובד כך בכל שנת בחירות ובכל נשיא כולל בהחלטות במלחמת וויטנאם
בכל אופן -
ההחלטה של הפד היא לרכוש מהכל
התירוץ הרישמי הוא מניעת כניסה למיתון עמוק
התירוץ הלא רישמי הוא בלימת המדדים לטובת שיקולים פוליטייים
שתי הסיבות אמיתיות
בנוסף לכל הנ"ל הליקופטר הכסף נכנס לפעולה
מנהיגי שתי המפלגות בארה"ב הגיעו להסכמה על סיוע לכלכלה בסך של 2 טריליון $
זה צק של 1200 $ למשפחה + 500 $ לילד
מדובר על הזרמה גבוהה יותר מכל ההזרמה במשבר ההסאב פריים 2008/9
בארה"ב יש כרגע כ 55000 חולים וכמעט כ 800 מתים
האם כל זה יספיק ?? אני בספק

מדדים : (לא משנה את ההערכות שלי מימים קודמים)

ה S&P -
שבר מבחינתי את 2350
בסקירות קודמות הגדרתי את הרמה הזו כרמה שתוביל ליעדים נמוכים
וכך כתבתי שבוע שעבר ואין שינוי בזה :
" אין תקדים למצב הנוכחי
אם הוא יתבסס מתחת 2350 (נראה לי שזו אפשרות מאוד ריאלית)
אז הוא ילך לעבר 1800 עד 2000 ובמקרה קיצון עד 1600+-
רמות השפל האלו אינם הערכה חזקה אבל היא תרחיש סביר
תיקון עולה במדדים לא אמור לבטל את ההערכה הזו לפחות לא בשלב הזה
תיקון עולה ב S&P יכול להגיע ל 2500 "

ואני מוסיף - לא 2500 היא הרמה הקריטית לתיקון מעלה אלא 2700
מעל לרמה הזו אצטרך לעשות חשיבה מחדש

בכל מקרה מעריך בסבירות גבוהה חזרה לרמות הנמוכות של מרץ

הדאקס -

ציינתי לאורך הדרך את 8000 כתחתית קרובה והיא הוכיחה את עצמה השבוע
מכאן יותר קשה להעריך תחתית בדאקס אבל אני נוטה להעריך תחתית נוספת 6000
תיקון עולה בדאקס יכול להוביל אולי קרוב ל 10000
אלו דברים שכתבתי אתמול
אני מוסיף היום שתיקון עולה בדאקס יכול להוביל ל 10500 ...מעל לרמה הזו אצטרך לעשות חשיבה מחודשת

מדד המעו"ף -
המדד המשיך לתקן אתמול עד 1283 אבל סגר ב 1244
תיקון עולה במדד עדיין יכול להגיע גם ל 1300 +
ולמרות זאת אני עדיין טוען שהוא יחזור איכשהו ל 1170 ומטה


שורה תחתונה וסיכום :
חלק מהאינדיקטורים אצלי אומרים לי שמדובר בתיקון בלבד !!!
כלומר שהמדדים יחזרו מטה
זה עומד למול הצעדים של הפד והצורה בה זה משווק בתקשורת באגרסיביות ובנאומים של טראמפ בעניין
אני מציע בשלב זה להאמין לאינדיקטורים שלי שמדברים על תיקון בלבד וחזרה מטה
אבל נהיה חייבים לגלות גמישות מאחר וצעדי הפד אינם קונבנצינאליים
השווקים נהנים כרגע מהחדשות החיוביות ...אבל חדשות מתחלפות מהר....וככה עובד הסנטימנט בשוק



טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
יום פקיעה חודשי והטווח בעייתי להערכה
אתמול הערכתי טווח של 1284/5 עד 1240 והוא התברר כמדוייק
האבירטאז הבוקר חיובי כ 0.3% ומצד שני חוזים שליליים 1.7% נכון לרגע זה
היכן תהיה הפקיעה ?
כנראה איפשהו בין 1284 ל 1224
אחרי הפקיעה אעריך מצב שוב
אבל בכל מקרה מזכיר - המדד אמור ליפול לרמות הנמוכות של מרץ קרי 1170 ומטה

בד"כ ימי פקיעה חודשיים נוטים לשחקת מחירים ...ודשדוש במדד...לרוה זה טוב לאור התמחורים הגבוהים של תחילת חודש


שורטים :

שורט מעו"ף - מספר 1146059

שורט S&P - מספר 1146992

שורט נסדאק - מספר 1147008

שורט דאקס - 1147016 -

זהב - 1145820 שנותנת חשיפה גם לדולר אחזקה רגילה


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה ואיחולי בריאות לכולם
יראה