ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר (מעו"ף)

בוקר יום רביעי 22.1.2020

בהתאם להערכה שנתתי כאן אתמול כלל המדדים חזרו לשיאם למרות תנאי הפתיחה השליליים שנרשמו אתמול
אלא שהמדדים לפחות בוול סטריט ובדאקס מתקשים להתקדם קדימה
ה S&P אף סיים שלילי קל וכרגע עומד על 3320 עם יעד מוערך 3400 עד 3600
יש אומנם בשורות שליליות צדדיות כמו הנגיף בסין שמטפטף מעט לארה"ב ופוגע גם בחברות התעופה
ויש את קרן המטבע הבינלאומית (IMF) שחותכת שוב את תחזית הצמיחה העולמית
אבל כל אלה לא מספיק תירוצים טובים למימוש אל מול הכסף הזול שמוזרם על ידי הפד לשווקים
צריך להיות ריאליים - המדדים בוול סטריט עולים כבר כמעט 16 שבועות ברציפות ללא מימוש - אלו לא בדיוק עליות חדות אבל המגמה היא עלייה של 16 שבועות ברציפות
מגמה כזו חייבת להוביל למימוש בנקודת זמן קרובה
מימוש קצר בריא הוא מחוייב המציאות בסדר גודל חד ספרתי של אחוזים לפחת
אנחנו בינוואר - מימוש כזה מאוד מאווד ריאלי אם לא החודש אז בפברואר וכרגע נראה לי פברואר
בלתי אפשרי להיות חד משמעי לגבי עניין הזמן והתזמון אבל בלי מימוש בעייתי לתזמן נכסים

אבל בינתיים עד למימוש ...אצלנו המעו"ף עושה מה שלא עשה 5 שנים ובוחר לו באופן מסורתי את התזמון שלו שלא תמיד בסנכרון עם חו"ל בעיקר בגלל ההרכב הבעייתי הלא מאוזן שלו
לכן מדד המעו"ף יחזור לשיאו 1728 לפני כל מימוש
אני רק לא בטוח כמה הוא ירחיק לכת מעבר לשיא הזה לפני שיצא למימוש
נקודת המפתח נמצאת לשבוע הזה כנראה מחר ודוקא מצד עדכון הריבית באירופה

לסיכום :
למעו"ף - יש פוטנציאל לחזור לשיאו בטווח הזמן הקצר ולקבוע שיא חדש בהערכה מינימלית לפני משבר משמעותי
זו קצת תעוזה להעריך למדד הזה 1840 אבל בכל זאת אעריך לו את היעד הזה וכמובן לא ישירות מאחר ונראה לי סביר שתחילה יתבצע מימוש לעבר 1694 אם כי אינני בטוח אם כבר מהיום או קודם ייקבע שיא חדש


בימים האחרונים התבשרנו שקרן המטבע הבינלאומית הורידה שוב את תחזית הצמיחה העולמית
רק לפני כחודשיים הקרן הזו צפתה תחזית של 3% ל 2019 ושל 3.4% ל 2020
כעת היא שינתה את התחזית ל 2.9% ל 2019 ו 3.3% ל 2020 ...ועוד היא מנסה לקבוע תחזית ל 2021 עם 3.4%
זה בסדר לתת תחזיות כאלה...אבל ברור לכל בר דעת שאין לתחזיות האלה אמינות כאשר משנים אוותן כל חודשיים
אם יש משהו שצריך לקחת מהתחזיות האלה זה את הפסימיות שמלוה אותן
ישנה נימה פסימית בנוגע לצמיחה העולמית ונסיון לכאורה לייפות את המתיאות בעולם במערבי של התייצבות בצמיחה בהמשך לעומת בעיות מצד המדינות המתפתחות
כל זה בשעה שמי שמחזיק את המצב בשיניים אלו הבנקים המרכזיים בדגש על הפד גם לדברי קרן המטבע

ה S&P -
ברקע לתנועה אתמול ובימים האחרונים -
חתימת ההסכם שלב ראשון מול סין + עונת הדוחות
אבל יותר מהכל המגמה זורמת מעלה בהתערבות ישירה של הפד
מאז ספטמבר הפד הזרים כבר כ 436 מליארד $ לשוק דרך רכישות אגחים ועוד ידו נטויה
60 מליארד $ בחודש מוזרמים מאז אוקטובר
120 מליארד $ מוזרמים לשוק ה REPO מידי יום לטווחים קצרים של יום
בנוגע לשוק ה REPO זה נושא קריטי - זהו השוק שלמעשה מאפשר פעילות כלכלית תקינה
השוק הזה האפשר העברות והלוואות בין הבנקים וגופים פיננסיים ומשם ללקוחות קצה
השווק הזה גילה בעיות נזילות חמורות בשנה החולפת
הפד דיבר על בעיה נקודתית טכנית והזרים באפריל מרץ נזילות
ואז שוב חזרה הבעיה לקראת סוף השנה ולמעשה מספטמבר הוא שוב מתערב ומזרים 120 מליארד מידי יום
וזה לא נגמר -
הפד חשב שמדוובר בבעיה נקוודתית ?? אז חשב...הוא חשב גם שנה שעברה שנגמרו הצרות והתחיל להלעות ריבית ולהקטין את המאזן
כמו שהוא לא ידע אז הוא לא יודע גם היום כלום (לדעתי)
הוא בסך הכל קונה שקט לטווחים של מהיום להיום והים למחר ומקווה לטוב
אבל המאזן של הפד עולה ועולה ומתנפח כשהריבית נמוכה
מה יקרה כשהפד יעצור את ההזרמות או כאשר יתחיל לצמצם את המאזן ???
בינתיים אנחנו עוד לא שם ...אבל חוחדשים קדימה יצטרכו לדוון בזה
האם אחרי הבחירות בארה"ב ? לפני ? אין לי תשובה
אבל כך או אחרת אני חושב שהמחיר יגיע גם לשווקים
בינתיים ה S&P זורם ל 3400 עד 3600 בהתאם לצפי

בנוגע להסכם מול סין - נראה ששני הצדדים קונים זמן של שקט
טראמפ מבקש שקט בזמן בחירות ואני לא בטוח שהוא יעשה רעש מהפרות בהסכם - אי עמידה של הסינים לגבי כמויות ההתחייבות שלהם לרכש מארה"ב למשל
יכול להיות שהנושא יצוף ויבער רק לאחר הבחירות בארה"ב
בין כך ובין כך עוד נכונו לנו סערוות גם מצד התנהלות הפד והנזילות החמורה בארה"ב
וגם מצד הסכמי הסחר מול סין

הדאקס - עושה רושם שהוא מכין תנועה חיובית לכיוון 13600
המפתח לתנועה שלו נמצא מחר
לדעתי הוא ייסוג למטה מהרמה הנוכחית 13526 או מ 13600 לערך והכף נוטה ל 13600


הבוקר הארביטראז חסר משמעות
חוזה S&P נסחר חיובי בינוני ואני לא מצפה שבמסחר האמת תירשם תנודה משמעותית היום לחיוב או לשלילה
ורק אציין שהעלייה בחווזים על וול סטריט התחזקה בדקוות האחרונות כנראה על רקע ידיעה/תירוץ כלשהו שנשמע עליו בהמשך כנראה

במקביל- עונת הדוחות נמשכת
יום חמישי ידווחו בין היתר אינטל + מייקרוסופט + לוקהיד מרטין

בגיזרת הדואליות הישראליות :
אודיוקודס - תדווח ביום שישי ה 31 לינואר
נייס - תדווח ביום חמישי ה 6 בינואר
טבע - תדווח ביום שישי ה 7 בינואור
נובה תדווח ביום רביעי ה 12 לפברואר
טאואר תדווח ביוום רביעי ה 19 לפברואר

הקריפטו -
הביטקוין עומד כרגע על 8776 $
מעריך שיתקרב שוב ל 10000 $
מעבר לרכישת המטבע עצמו אין בארץ אפשרויות לסחור את הקריפטו לצערי
בחו"ל יש כמה אפשרויות - ETF וחוזים עתידיים
עניין החוזים קצת מסוכן ומצריך הבנה ומיומנות
קרן סל שעוקבת אחרי ה BITCOIN היא ( סימבול : Bitcoin Investment Trust ( GBTC

תשואות האג"ח ארה"ב רגועות
אני לא רואה אינדיקציה חדה וחזקה לחלושה מהותית בתשואה ל 10 שנים
זה חיוני אם מצפים להיפוך בעקום התשואה ומיתון
אבל מצד שני אני חושד שזה עוד יגיע גם אם יקח חודשים או שנה ויותר

מדד הבנקים
משאיר את ההערכה עבורו ל 2700

מדד התקשורת - מעריך יעד 1100 וכרגע הוא באזור ה 1000
ורק מזכיר שמניות המרכזיות בו הן בזק + אודיוקודס
אודיוקודס מובילה בינתיים את המגמה החיובית במדד

מדד הנדל"ן - רשם שנה מצויינת ב 2019 והוא קרוב לרמה קריטית 900 שלדעתי גם תיחצה - חצייה של הרמה הזו תיתן לו עוד לא מעט מרווח עלייה מעלה
אחת הכוכבות בו הייתה כלכלית ירושלים שבה גם החזקנו
למבני תעשיה כבר הערכתי יעד
אזורים סטטוס החזק

מדד 90 - אין שינוי בהערכה הכללית לשי לגביו ויעד מוערך נותר 1800

מקרו :

ביום חמישי קביעת הריבית באירופה ומה שסובב סביב זה
האם זה יציא את הדאקס מהדשדשת הצידית שלו ?

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1720 עד 1732/4
גם אם המדד יפתח שלילי בטווח הנ"ל הוא יחזור לחיובי וישיג את 1728
העניין הוא שנראה לי ריאלי שהוא יתקדם לעבר 1732 עד 1734 כבר היום גם
כלומר הוא ידחה ירידה וומימוש בשלב זה ועשוי לחתור גם מעבר ל 1740 אם כי עדיין אני לא חד משמעי בעניין הזה

קול 1730 - יעד מוערך 1500

קול 1720 - יעד מוערך 2400 עד 2600

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה