ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר (מעו"ף)

יראה, 15/1/20

בווקר יום רביעי 15.1.2020

הסיפור של יום אתמול הוא ללא ספק בא מכיוון מפתיע
פריגו + טבע שמשכו את המעו"ף מעלה גם נגד תנועת מדדי וול סטריט

כבר הערכתי כאן בסקירות שבכל מקרה המעו"ף יחזור לשיאו בטווח הקצר
הסברתי גם מה כווחן של המניות הדוואליות בהובלת פריגו טבע ונייס
אבל סברתי שבעת הזו מי שיוביל מהלך עולה יהיו הבנקים
כעת גם הבנקים וגם הדואליות צפויים לתמוך במהלך עולה
אם מדדי וול סטריט לא יפריעו בטווח הקצר אז המעו"ף יכול בהחלט לנוע לשיא השיאים שלו אזור רמות 1730/40 ואף לחצות אותו וכרגע זה מותנה בהתבססות מעל לאזור 1700 עד 1702

משקלן של טבע ופריגו במעו"ף ביחד הוא כ 14 % השפעה על המדד
משקלן של פועלים + לאומי למשדל לשם השוואה הוא קצת יותר מ 14 %
אלה שני הכוחות המובילים במדד
פריגו היא מניה דואלית שנקבעת בוול סטריט
אתמול היא יצאה בהודעה מפתיעה קדם דוחות על הצפי שלי לרווח גבוהה מציפיות האנליסטים לדוחת הקרובים
בתגובה פריגו זינקה כ 12 % וסגרה על 56.9 $
מה המשמעות של זה ? שסבירות לא נמוכה כלל שפריגו תשיג את יעד 72 $
זה עדיין מותנה בתנועה שלה ביום יומיים הקרובים בהתבססות מעל 58 $
טבע נגררה אחרי פריגו סתם ככה כחברה בסקטור וזינקה כ 10 % כשהיא סוגרת על 10 $
אפשר להעריך לה יעד 14.5 $ בשלב זה

הבנקים - כבר כתבתי שהם אמורים לזרום ליעד 2700 והם כרגע לאחר מספר ימי מימוש

סקטור הגז - השפעתו על המעו"ף זניחה אבל היא צפויה להיות חיובית שוב בטווח הזמן הקצר

מסקנה:
למעו"ף - יש פוטנציאל לחזור לשיאו בטווח הזמן הקצר בהערכה מינימלית לפני משבר משמעותי

ה S&P - תנועה חסרת משמעות בלילה כשהוא מאבד כ 0.15%
לא ניתן לגזור מהתנועה הזו שום הערכה ליום המסחר הקרוב
יעד כלפי מעלה נותר 3400 עד 3600
אבל עד שהמדד לא מתקן תיקון נורמלי מטה אז קשה לתזמן אותו או את החברות בו
אותו הדבר גם לגבי מדד הנסדאק

ברקע -
- עונת הדוחות נכנסת עם דוחות הבנקים בארה"ב
- סין וארה"ב צפויות לחתום על הסכם סחר שלב 1 ...וככל הנראה ארה"ב לא תבטל מכסים עדיין ...לזכור שמדובר בהסכם שלב 1 בלבד
- הפד לא צפוי לגרום לזעזוע בשוקי ה REPO - כלומר הוא הולך להמשיך להזרים לשם נזילות מידי יום ביומו וכל הקטנה תיעשה בצורה איטית ביותר

הדאקס - ללא שינוי משמעותי
יעד כללי שהערכתי עבורו הוא 13400 עד 13600
מימוש מאוד סביר להניח שיצא מתוך הטווח הזה

אתמול דיברתי על היואן - וכך כתבתי אתמול -
הדולר נחלש לאחרונה מול היואן באופן תלול ומתקרב לקו תמיכה
דעתי על היואן נותרה שהוא ייחלש חזרה מול הדולר והדולר יחזור לשיאו מול היואן ואף יפרוץ אותו...המצב הנוכחי ביואן תומך במאזן הסחר האמריקאי מוול הסינים בעת הזו
אבל הסינים ידועים בפיחותים שהם מבצעים ביואן

עקב רמתו הנמוכה יחסית של היואן ללא פיחות למשך תקופה
אז האמריקאים הורידו את סין מרשימת המדינות שעודות מניפולציה במטבע שלהם
לדעתי אל "דאגה" - הסינים יחזרו למדיניות הפיחות

הפד עסוק בהזרמות נזילות לתוך שוק ה REPO לטווחים קצרצרים
ולתוך שוק האג"ח הקונצרני לטווח קצר
הזרמות הנזילות הנ"ל הן שמביאות את השוק לעלות כבר 14 שבועות ברצף ממש כמו באפקט QA רגיל
בפעולה הזו הפד מגדיל את מאזנו (לא בדיוק עובדה חיובית )
הרזרבות של הבנקים עולות
אבל יותר חשוב מזה אלו מרווחי האשראי
מושג שמשמעותו הוא המרווח שבו בנק או גוף נניח לווה כסף ובכמה הוא מלווה אותו...ההפרש הוא המרווח ( בנק לווה כסף מכל מקור - הן מהבנק המרכזי והן מבנק אחר והן מלקוחותיו באמצעות פקדונות וחסכונות )
אבל בעת הזו מה שחשוב זה האג"ח הקונצרני בהקשר של מרווחי האשראי
הפד' מתחיל לרכוש נכסים בטוחים (כמו אג"ח ארה"ב) ומוריד את התשואה עליהם
מי שמחפש תשואה פונה לאגחים בדירוג נמוך של חברות ממנופות וכך מחירם עולה והתשואה עליהם יורדת
וזה מביא את החברות לרכוש את האגחים של עצמנם במחיר נמוך ולמחזר חוב בעצם
התהליך והפעולות האלו גורמים בעיקר לדחיפת שוק המניות קדימה והכלל פועל יוצא של הזרמות הנזילות של הפד

תזכוורת בפתחה של שנה חדשה :

כאמור - יש תמיכה בלתי פוסקת מצד הפד וה ECB באירופה גם בהצפת נזילות וגם במזומנים
אם יש בעיה בריבית ה REPO הפד עוזר גם כאן ברכשיטת יום יומיות לטווחים מאוד קצרים
ועוד הוא מבצע רכישה בשוק האג"ח בהיקף של 60 מליארד $ בחודש
סוג של QE לטווחים קצרים ובכך הוא מגדיל את מאזנו בהתמדה
למה אני מזכיר את זה?
כי על פניו - כל התמיכות האלה
+ הריבית הנמוכה
+ עצם העובדה שנכנסים לשנת בחירות
זה כשלעצמו סיבה טובה להעריך שתהיה שנה בסדר ...שכל ירידה תיבלם כי אין איפה לשים את הכסף בריבית הנוכחית והפד הרי תמיד ידאג לשוק בכסף
אבל צריך לזכור דבר מאוד פשוט !!!
הפד הוכיח בשנה החולפת שהוא לא יודע ולא שולט בכלום
אם בדיוק לפני שנה הוא עשה צמצום מאזן והעלה ריבית
וכעת הוא מגדיל מאזן ומוריד ריבית
זה שני תהליכים הופכיים בזמן מאוד מאוד קצר
הפד הולך על הדרך הקלה ...קונה שקט בכסף גם מצד טראמפ וגם מצד המדדים
אבל הוא לא יודע מה יקרה גם בעוד חודש וזה מוכח !!
האם יהיו לפעולות האלה תופעות לוואי ?? כן מוחלט ולדעתי גם קשות
האם יהיו הפתעות השנה למרות כל פעולות הפד ?? אף אחד לא יודע כולל הפד או בנק מרכזי אחר
לכן בשנה הקרובה כבדהו וחשדהו בעירנות יתירה גם אם הריבית נמוכה והפד "דואג" להכל
ולמרות שהסבירות אומרת שכל תופעות לוואי יצוצו רק אחרי הבחירות בארה"ב
או בסוף 2020 כולל משבר חובות וכדומה
ואני כמובן לא מדבר על מימושי ביניים נורמליים חד ספרתיים שבהחלט יכולים לצאת לפועל עוד החודש

לסיכום :
בטווח הזמן הקצר ימים עד שבועות "חייב" לצאת תיקון במדדי וול סטריט ולא תיקון דה לוקס
תיקוון נורמלי שיכיל מספר אחוזים חד ספרתי
אבל מצד שני אשאיר הערכה שכל ירידה היא לצורך עלייה עדיין בשלב זה

הבוקר הארביטראז חיובי משמעותי כ 0.9% בהשפעת טבע + פריגו
חוזה S&P נסחר בנטייה שלילית קלה

תשואות האג"ח ארה"ב רגועות
אני לא רואה אינדיקציה חדה וחזקה לחלושה מהותית בתשואה ל 10 שנים
זה חיוני אם מצפים להיפוך בעקום התשואה ומיתון
אבל מצד שני אני חושד שזה עוד יגיע גם אם יקח חודשים או שנה ויותר

מדד הבנקים
משאיר את ההערכה עבורו ל 2700

מדד התקשורת - מעריך יעד 1100 וכרגע הוא באזור ה 1000
ורק מזכיר שמניות המרכזיות בו הן בזק + אודיוקודס
אודיוקודס מובילה בינתיים את המגמה החיובית במדד

מדד הנדל"ן - רשם שנה מצויינת ב 2019 והוא קרוב לרמה קריטית 900 שלדעתי גם תיחצה - חצייה של הרמה הזו תיתן לו עוד לא מעט מרווח עלייה מעלה
אחת הכוכבות בו הייתה כלכלית ירושלים שבה גם החזקנו
למבני תעשיה כבר הערכתי יעד
אזורים סטטוס החזק

מדד 90 - אין שינוי בהערכה הכללית לשי לגביו ויעד מוערך נותר 1800

השבוע הזה יפוורסמו לא מעט נתונים :
כל אחד מהם הוא אירוע נפיץ לטווח זמן קצר
היום יפורסם מדד המחירים לצרכן ארה"ב
מחר מדד המחירים ליצרן ארה"ב + מדד המחירים לצרכן ישראל
בהמשך יפורסמו -
המאזן המסחרי בסין + התמ"ג הסיני (יום שישי)
באירוטפה המוקד יהיה ביום חמישי ואעדכן לגבי זה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1702 עד 1688 או 1692
המדד צפוי כנראה לפתוח חיובי
אני נוטה לומר שהוא הולך להתמודד שוב עם רמת 1702 וולכל הפחות 1692 עד 1696
בשלב זה אני נותן לו קרדיט גם לפרוץ מעלה את השיא של 2019 אזור 1702
רק סנטימנט שלילי ברמת הזמנן המיידית במדדי חו"ל יכול להפריע
אם המדד יסגור היום מתחת 1692 או 1688 אראה בזה סימן חולשה נקודתי

קול 1700 - יעד ריאלי הוא מחיר 1800 בקירווב בשלב זה

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה