ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר (מעו"ף)

בוקר יום ראשון 10.11.2019

ה S&P בזחילה איטית מעלה מתקדם לעבר 3100
הדאקס סגר בחולשה ביום שישי כחצי אחוז מטה אבל לחלוטין מדובר כאן בחולשה נקודתית בלבד והוא ישוב לחתור מעלה
מעוף - לאורך השבוע נע בטווח 1664 עד 1674 ללא יציאה ממנו וסביר שהוא יצא ממנו כלפי מעלה השבוע לזמן קצר ובפוש מוגבל

טבע - אחת המניות החזקות במעו"ף מבחינת ההשפעה שלה - פרסמה דוחות מעודדים ביום חמישי - ביצעה זינוק בוול סטריט אבל עד לסיום מחקה כמעט את כל העלייה
ההסבר הסביר ביותר היא בעיית החוב המעיק של טבע
לטבע יש חוב של כ 4 מליארד $ שהוא אמורה להחזיר במהלך השנתיים הקרובות
העננה הזו לא נתנה לטבע לזנק ביום חמישי והיא למעשה עיקר הבעיה של טבע עם כל הכבוד לדוחות
אבל אז ביום שישי הגיע גיוס חוב של טבע כשהיא מנפיקה אג"ח ומצליחה למעשה לגייס כ 1.5 מליארד $ - הבשורה הטובה הזו נתנה הפעם לטבע לזנק חזרה את הזינוק של יום חמישי כשהיא סוגרת על 9.3 $
כעת אפשר להעריך בזהירות שטבע מסוגלת להתקדם ל 12 עד 13 $
אם זה יתרחש אז זו בשורה טובה למעו"ף לפרק זמן קצר וכבר הסברתי בסקירות שבוע שעבר כמה חשוב שנראה תמיכה מהמניות הדואליות המובילות טבע + פריגו + נייס

כל פעולה שהבנקים המרכזיים מבצעים בדגש על הפד האמריקאי משפיעה בגלים על מערכת שלמה מכל כיוון
בעת הזו הפד מבצע רכישות בשוקי האג"ח לטווחים קצרים
בפעולה הזו הוא מגדיל בעצם את המאזן שלו כשהוא מחזיק נכסים בהקיף הולך ועולה
ורק מזכיר שעד לא מזמן הוא העלה ריבית וגם צימצם את המאזן שלו
כעת הגדלת המאזן על ידי ביצוע רכישות בשוקי האג"ח + הורדת הריבית גורם לשני דברים ישירים :
1. הוא מציף את השוק בכסף ומאפשר לשחרר הלוואות כיד המלך
2. במקביל תשואות האג"ח מטפסות ומחירי האג"ח יורדים...כי כנראה כסף הולך לשוקי המניות אז מוכרים בשוקי האג"ח
שני הדברים הנ"ל מובילים ישירות חזרה לבעיית חובות הן ברמת משקי הבית והן ברמה הממשלתית וזה יצוף ויעלה עוד ב 2020 כנראה

היואן - ידועה דעתי שהוא ילך לעבר ה 8 $ במוקדם או במאוחר
אלא שבחמישה שבועות האחרונים היואן התחזק על חשבון הדולר ונושק לרמת ה 7 $
החולשה של הדולר מול היואן מקורה בישבות שמתקיימות על מלחמת הסחר ...כ 7 במספר
כל זה שלח את היואן לטריטוריה של קניות יתר מול הדולר - וזה יצר רגיעה כללית בשווקים
ואז אתמול מצא היואן תירוץ להיחלש שוב לאחר הדיווח על אפשרות שעסקת ביניים תידחה
אבל אם לא דיי בזה סין דיווחה על הצמיחה הכלכלית האיטית ביותר מאז תחילת שנות התשעים - גורם שעשוי לגרום לבייג'ינג לשחרר את המדיניות המוניטרית בצורה אגרסיבית יותר ולהחליש את המטבע שלה כדי להקהות את השפעת מלחמת הסחר.
(זה קצת מבלבל אומנם - אבל כשאני כותב להחליש מטבע - הכוונה היא שמחיר היואן ירד והדולר יעלה מולו - זה טוב לסינים בגלל היצוא ובגלל מלחמת הסחר אבל רע לעולם ולאמריקאים בפרט)

מצב כללי :

1. הפד הוריד את הריבית בפעם השלישית ברציפות בעוד פעימה של 0.25%
2. הפד לא מתכוון להמשיך להוריד את הריבית אלא יגיב לנתונים הכלכליים - משמע הפד איננו יודע מה צופן העתיד ואין לו שום צפי ברור
3. הפד גם הוריד את ריבית ה IOER אותה כבר סקרתי כאן - מדובר על הריבית שהפד משלם לבנקים על כספם שמופקד אצלו - המטרה היא לדחוף את הבנקים להוציא את הכסף החוצה ולהלוות אותו למשקיעים כדי לעודד צמיחה
4. הפד מזרים מידי חודש 60 מיליארד $ לשוק במה שנקרא QE
ויש לשים לב לעובדה שהפד מתעקש לא לקרא לזה QE - הוא נתלה בזה שב QE מדובר על רכישת אג"ח לתקופה ארוכה וכאן לא
עצם ההתעקשות המוזרה הזו באה לומר - אנחנו מנסים משהו חדש - ה QE בעשור האחרון איננו כישלון מבחינתנו
5. הפד רוכש מידי יום בסכום של 120 מיליארד בשוק ה REPO על מנת להזרים נזילות - מדובר על פעולות יומיות לטווחים מאוד קצרים כדי להזרים חיים לשוק הזה...זה ממש כמו עושה שוק
6. באירופה הריבית שלילית כבר תקופה ארוכה
7. ה ECB באירופה מתחיל ברכשיות בשוקי האג"ח בהיקף של 20 מליארד אירו מידי חודש