ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר (מעו"ף)

בוקר יום רביעי 17.7.2019

היום דגל אדום מעורב - בדומה לאתמול גם היום סביר מאוד להניח שנראה גם ירוק וגם אדום
יותר סבירות שנראה אדום לפני היפוך אפשרי מעלה
זה ארבעה ימים שהמעו"ף מדשדש הצידה ובשלב זה אני עדיין נותן לו קרדיט לתנועה מעלה לכיוון 1610/20 לפני כל ירידה מהותית (שעוד תגיע)
אעדכן בהמשך היום שוב לגבי מצבו

אתמול סגר המעו"ף בירידה דיי צפויה של 0.4% ל 1592 ושם גם סגר
הירידה הזו הייתה צפויה וכבר הצבעתי עליה בסקירה של אתמול בבוקר ככזו
זה היום השלישי בו המדד נע הצידה לאחר שנבלם ולא חצה את 1610
עם זאת אני עדיין סבור שברוב מכריע של הסיכויים נראה אותו נותן עליית מדרגה חזרה בטווח הקצרצר ולא חושב שהירידה הנוכחית היא גל אגרסיבי שעומד לפתחנו
הסגירה היום היא בעלת חשיבות ועל זה אעדכן בהמשך היום

ה S&P איבד בלילה כ 0.4%
מה זה אומר ? כלום
לדעתי זו נסיגה נקודתית שאולי גם תימשך מספר ימים בודד
אבל כאן אני חייב לציין שני דברים חשובים :
1. היעד שלי עבורו נשאר אזור 3100 כאשר כרגע הוא עומד באזור 3000 ויתכן שירד ממנו מעט
2. אם הוא ישמור על מצב יורד מתון עד לקביעת הריבית ב 31 לחודש ...אז יש לצפות מייד עם קביעת הריבית ובמידה מוהיא אכן תורד לתגובה חיובית באינסטינקט ראשוני של המדדים שיוביל את ה S&P ל 3100...ואז לאחר מכן לירידה
כלומר אני עדיין חושב שהתגובה של ה S&P לקביעת הריבית תלויה במה הוא עשה לפני כן במקרה הזה ...ימים לפני
אם הוא יחזור לעלות וישמור על קו עולה רציף עד לקביעת הריבית - ימצאו סיבה לרדת מייד לאחר מכן

- הדאקס - עלה אתמול כ 0.34% ושמר על חיוביות מתונה זה היום השני ברציפות
אין שינוי בהערכה במתווה התנועה שלו
הדאקס עומד כרגע על 12430 - דעתי היא שברוב מכריע של הסיכויים הוא יחזור ל 12600 לפני כל נסיגה משמעותית
וזה בהערכת מינימום - מלמטה הירידה הנוכחית דיי תחומה עד 12200 ...זה קרוב וספק גדול אם בכלל יגיע לשם לפני שיתרומם ...הוא צריך לעשות את זה מהר לפני שיגיע לחץ שלילי מצד וול סטריט

ב 31 לחוודש תוכרז הריבית לחודש יולי בארה"ב
השוק לגמרי מתמחר הורדת ריבית של רבע אחוז על ידי הפד
בין אם זה מוצדק ובין אם לאו - הלחץ על הפד לספק את רצון השוק יהיה מכריע
שיקולים של כדאות כלכלית בעת הזו יעמדו תחת לחץ גדול - זה נישמע התנהלות מטורפת אבל זו רוח התקופה בשנים האחרונות

מה על הפרק לחודשים הקרובים ?
1. תהליך הורדת הריבית בארה"ב
2. מיתון מסתמן והשטחות בערום תשואת האג"ח שמוביל לסעיף 1
3. תוכנית מקלה בסגנון QA בארה"ב
4. ה ECB באירופה - השקת תוכנית הלוואות זולות לבנקים באירופה (TLTRO) החל מספטמבר הקרוב לתקופה של שנתיים...לאחר שהריבית השלילית כבר הורדה לפני כחודש למינוס 0.5%
5. השקת תוכנית הקלות נוספת באירופה ב 2019 בסגנון התוכנית הקודמת שהופסקה בסוף 2018
6. תקרת החוב בארה"ב בספטמבר שזה נושא מאוד טעון שעוד נרחיב לעיו
7. מלחמת הסחר - הייתה ונשארה נושא שמרחף מעל ועוד יצוף שוב ...ואני שוב שומע שטראמפ מצייץ איומים על סין...הוא הרי רואה שהמו"מ היה ונשאר תקוע באותה נקודה וצריך להתניע אותו באיומים חדשים - ככה מציפים נושא

שורה תחתונה -
השוק האמריקאי עולה כנגד כל היגיון כלכלי ...הוא עולה למרות החשש ממיתון ולמרות המקרו ולמרות חוסר האמינות של הפד בהחלטות שלו
הבנקים המרכזיים והממשל מזינים את השווקים בהזנה מלאה וצמודה כשהם הפכו למעשה לחזות הכל מבחינתם
המחשה לעניין הזה נמצא בדברי נגיד הפד שבוע שעבר :
" התנאים הפיננסים נותרו חיוביים לצמיחה, וזאת בציפייה לפעילות מוניטרית מצדנו, דבר שמאזן את החולשה הכלכלית "
את החשבון מנסה כל ממשל לדחות לזה הבא אחריו (לא נראה שהממשל הנוכחי יצליח בזה)

חוזר על הנקודה החשובה להבהרה מסקירות תחילת השבוע :

ברור לי שגל יורד יגיע בשבועות הקרובים ...ואני סבור גם שגל יורד חריף
אני מציין את זה באינדיקטורים החזקים שיש לי על המעו"ף
ואני מעריך כך גם בדאקס וגם בוול סטריט
הנקודה היחידה הבעייתית היא מתי בדיוק בימים ובשבועות הקרובים
על פי ההערכה שלי מאתמול שאותה אינני יכול לשנות עדיין חסר פיק מעלה בכל המדדים לפני שיתחיל גל יורד
לכן גם אם החוזים הבוקר על וול סטריט אדומים וגם אם הפתיחה במדדים תהיה שלילית
אני מעריך בסבירות לא נמוכה שמדובר על חולשה נקודתית בלבד עדיין
כלומר הפיק שאני מחפש מעלה צריך לחזור לפני שיתחיל גל יורד חריף
ובכל זאת אם יהיה שינוי בהערכה הזו לגבי הפיק החסר מעלה ותזמון הגל היורד - אעדכן

למה אני סבור שצריך להגיע גל יורד כאשר מדברים על תהליך הורדת ריבית ?
להורדת ריבית לוקח מספר חודשים עד שהיא נותנת את האפקט שלה
עד אז רווחי הבנקים ניפגעים
בנוסף - גם הורדת ריבית לא ברור עדיין מה המתווה שלה ...וכמה הורדות של 25 נקודות בסיס נראה עד לסוף השנה
ובנוסף השאלה היא האם הפד יחכה לנתוני חולשה מובהקים או שיקדים תרופה למכה ?
דו"ח התעסוקה ביום שישי היה חזק ולכן מחליש לכאורה את הסיכוי להורדת ריבית
אבל הפד יודע שהחולשה בדרך והשאלה היא רק הקדמת תרופה למכה...כן או לא ?
בין כך ובין כך אין בכוחה של הורדת הריבית לפתור את צרות המיתון כהרף עיין...זה תהליך שיקח לו זמן
ועד אז היפוך בעקום תשואת האג"ח והמיתון + הרטוריקה של מלחמת הסחר יתנו טון שלילי
עד כה - המדדים לחלוטין מתעלמים מכל הבעיות האלה
אבל כבר הסברתי כמה פעמים שזהו כוח הסנטימנט
כשהושק רוצה לרדת הוא מעצים נתונים וידיעות שליליות
כשהוא רוצה לעלות הוא מעצים את ההפיך כמו שראינו עם ההקלות ההדדיות במלחמת הסחר בשבוע שעבר
אבל הצד השני של המטבע יגיע - והוא קרוב !!

לסיכום :
סה"כ במהלך החודשיים הקרובים אני מצפה לסייקל יורד בכל המדדים
לאחר מכן יחזור הסייקל העולה ואף יפרוץ שיאים לפחות במדדי חו"ל עד למשבר החריף הבא שאני עדיין סבור שהוא יהיה משבר חובות - מעין תשלום על כל התוכניות המקלות של הבנקים המרכזיים
ואסכם זאת כך :
טווח קצרצר - ימים - נסיון למצות מהלך עולה עדיין בכל המדדים
שבועות קרובים עד חודשיים - חזרה לסייקל יורד ואף אגרסיבי
עד לסוף שנה - חזרה לסייקל עולה גם אגרסיבי


הבוקר הארביטראז שלילי מינוס 0.4%
טבע רשמה ירידה והיא בעיקר הגורם לארבירטאז השלילי הנ"ל
חוזה S&P נסחר חיובי חסר משמעות וטרוב הסיכויים שנראה מסחר מעורב בפועל או שלילי לפחות בחלק מהלילה ...אבל התנועה גם אם תהיה שלילית ...זה עדיין רק נקודתי...ברוב הסיכויים ה S&P ימשיך לחתור לעבר 3100

הקריפטו - סובל מלחץ של פוליטיקאים בארה"ב שמסבירים כמה הנושא הזה מסוכן
הסיבה היחידה בגללה התעורר העניין הזה היא כוונתה של פייסבור להשיק מטבע וירטואלי משלה בשם הליברה
אם עד היום המטבע הזה היה נחלתם של קהילות "הזויות" אז הנה באה הענקית פייסבור ושמה את הקלפים על השולחן
בכוחה של ההנפקה הזו לדעתי לגרום לברדק אדיר לבנקים המרכזיים ...ומכאן קצרה הדרך לקריסת הקונספט הישן של הכסף וכוחם של הבנקים המרכזיים
לכן יוצאים פוליטיקאים בקריאה לחוקק חקיקה נגד ההנפקה של פייסבוק...שיאסרו על פירמה שמתעסקת בנושא מסויים ל" העיז " להתעסק בנושא הזה
מה שלא נראה לי שמבינים זה שכל נושא המטבע הוירטואלי הוא התרופה למשבר הפיננסי הבא שבא יבא ומתבשל כרגע

הזהב -
ללא שינוי בהערכה ואני נותר אופטימי ל 1600 $
הבנקים אצלנו - צפויים עדיין למשוך את המעו"ף מעלה בטווח הזמן הקצרצר
מספר הקרן על הזהב שנמצאת עדיין בסטטוס החזק היא 1145820

מקרו :

ביום רביעי - מדד המחירים לצרכן באירופה + פגשית שרי האוצר של מדינות ה G-7

עונת הדוחות האמריקאית לרבעון השני מתחילה השבוע עם שבוע שכולו דוחות של ארבעת הבנקים הגדולים ועוד
היום ידווחו -
בנק אוף אמריקה
אלקואה
איי בי אם
נטפליקס


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1588 עד 1596
אם המדד יסגור היום מעל 1590 ורצוי 1592 אז אפשר לומר שהוא נבלם
אם הוא יסגור מתחת 1590 או 1588 אז אדבר על ירידה מדרגה נוספת ל 1574/5 לפני חזרה מעלה
כרגע התרחיש שיותר סביר לי הוא חזרה מעלה ללא ירידת מדרגה אבל זה לגמרי נזיל
בכל מקרה אחדד שוב בהמשך היום את תנאי הסגירה
היוצא מכל זה - אני עדיין מעריך חזרה מעלה בטווח הקצרצר
ומצד שני טוען שהגל היורד בא יבא והוא רק יידחה לאחר העלייה לה אני מצפה
כלומר - עדיין לא נראה לי שהמדד בשל למהלך יורד מייד מהותי
ורק מזכיר -
ההערכה שלי השלילית עומדת בתוקפה ללא שינוי
האינדיקטורים השלילייים רבים מידיי והם מעולם לא הכזיבו
...המעו"ף " חייב " לרדת
מדרגות הירידה הן 1584 --> 1578 --> 1572---> 1566 --> 1562 --> ומדרגות נוספות עד 1540

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה