ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר (מעו"ף)

בוקר יום ראשון 26.5.2019 שבוע פקיעה חודשי

היום דגל אדום - מעריך שהפתיחה במעו"ף תהיה אדומה בסדר גודל בינוני לכיוון 1552/4 בדיוק בהתאם להערכת היעד שהייתה לי ביום חמישי
לא נראה לי כלל שהמדד יעבור לירוק היום ואני גם לא חושב שלאחר הפתיחה הוא יחריף את הירידה שלו יותר מידיי ...אלא תתבצע המתנה לקריאת כיוון מצד מדדי חו"ל מחר
אבל זה לא אומר שהנמוך שהוא יראה היום זה התחתית השבועית שלו

דגשים לשבוע הנוכחי :
1. מצפה לפתיחה שלילית בכל מדדי חו"ל השבוע
וגם אם לא יפתחו שלילי יתנהלו שלילי בהמשך
2. לזכור את ההערכה שלי לגבי מדד שנחאי משבוע שעבר - היא נותרה שלילית
ביום שני לא יתקיים מסחר בוול סטריט בגלל יום הזיכרון
3. עקום התשואה התהפך חלקית במהלך הסופ"ש
4. אני מזכיר שבכל מקרה בשבועות או החודשים הקרובים דעתי היא שה S&P יחזור לשיאו האחרון מהחודש האחרון מסיבה כזו או אחרת וזה כולל את הדאקס
אלא שאני מצפה שלפני כן נראה החרפה בירידה


סיכום סופ"ש :

מדד המעו"ף - סגר שלילי ביום חמישי בירידה של כ 1.12% על רמת 1564
ובסיכום שבוע הוא ירד מ 1570 ל 1564 כאשר הגבוה שהשיג שבוע שעבר היה מתעתע ועמד על 1582 לערך
מצד אחד פני המדד עדיין מטה והוא גם יחזור לדעתי לרמה הנמוכה החודשית בהקדם
אבל מצד שני אני מצפה גם לראות אותו חוזר חזרה לכיוון 1600 בטווח הזמן של חודש חודשיים קדימה

ה S&P - איבד ביום חמישי גובה כשהוא סוגר על 2822
ביום שישי הוא היה חסר משמעות אם מסתכלים על הסגירה וסגר ב 2826
סה"כ דיברתי על הרמה הקריטית של 2780 וזו רמה שלא נשברה בסופ"ש ...ה S&P פגש את 2805 אבל לא ירד ממנה למרות כל הבשורות הלא אופטימיות מסביב
האם זה סביר שהוא בכל זאת ישבור אותה השבוע כבר ? התשובה היא כן בסבירות גבוהה !!
במקרה כזה הוא ילך בדיוק להיכן שהערכתי שבוע שעבר כדלהלן :
שבירה של 2780 תוביל לאזור 2600
נכון לעכשיו זה נראה לי רק עניין של זמן עד שה S&P ירד לרמות האלה (שבועות )
ואני מוסיף שמאוד יתכן שזה יתרחש כבר השבוע כפי שהתמונה נראית לי לאחר סופ"ש
ומצד שני הסימנים מראים לי שהמדדים יחזרו לשיאם בחודשים הקרובים עד למשבר הבא
כלומר לאחר שיפתר המצב מול הסינים

הדאקס - סגר שלילי בינוני ביום חמישי וחסר משמעות ביום שישי למרות שסגר ירוק לכאורה
כשאני כותב חסר משמעותץ הכוונה היא שהסגירה הירוקה בשישי לא תשפיע לחיוב על הפתיחה בדאקס מחר ...היא נטולת השפעה
לא משנה כלל כיצד יפתח הדאקס את השבוע - הוא יחזור לרדת גם אם יפתח חיובי וילך לנמוך השבוע של שבוע שעבר
עד כמה מטה ? עד 11600/800 בשלב זה
ובכל זאת הדאקס גם יחזור לשיאו האחרון מחודש שעבר קרי אזור 12300 בחודשים הקרובים או השבועות הקרובים במסגרת התנודתיות הגבוהה שיוצרת מלחמת הסחר

מזכיר -
שני גורמים בעייתיים ישנם ברקע :
1. מלחמת הסחר מול סין + מצב תשואות האג"ח בארה"ב ועקום התשואה
2. הנפיצות הגיאו פוליטית במפרץ הפרסי

השוק מצפה להורדת ריבית מהירה - זה גם מה שתשואות האג"ח בארה"ב מתמחרות
זה לא ניתמך על ידי הפרוטוקולים של הפד שנחשפו השבוע מקביעת הריבית האחרונה
על פי הפרוטוקלים הורדת ריבית לא נזכרה כלל ...אלא צויין רק שהריבית לא תעולה גם אם מצב הכלכלה ישתפר
כלומר - כל מה שעולה מהפרוטוקלים זה שהפד מדבר על שימור המצב הנוכחי
כל בר דעת שראה את התנהלות הפד בחודשים האחרונים יודע שאין שום ערך לתכנונים ולמחשבות של חברי הפד - הם ישנו את דעתם מרגע לרגע בהתאם להתפתחויות
לכן אני מציע להסתכל על תשואות האג"ח שמדברות הורדת ריבית ולא על מה הפד אומר
מרבית הסיכויים שברגע שהפד יבין שהמיתון מחריף ועוד כשמלחמת הסחר מזרזת אותו אז הוא יוריד ריבית
ואם כבר מדברים על עקום התשואה - אז כעת המצב הוא כזה (היפוך חלקי):
התשואה לשנה עומדת על 2.332%
התשואה לעשר שנים עומדת על 2.329%
התשואות לשנתיים ושלוש שנים עדיין נמוכות ביחס לארוכות
כלומר עקום התשואה ממשיך לדבר על כניסה למיתון ומלחמת הסחר מזרזת אותו -
הפד צפוי להתמודד עם המיתון הזה דרך כלי הריביות כאשר המיתון היה צפוי מלכתחילה וכעת נוצר קיפאון במו"מ על מלחמת הסחר שמזרז את תהליך המיתון
התרופה המיידית לעניין אמורה להיות הורדת הריבית על מנת למתן את התהליך
אבל צריך לציין שלפד קשה עם זה לאחר שהוא נכנס לתהליך הפוך של העלאת ריבית ...וכעת גם אם הורדת הריבית באה לתת תרופה למיתון ולמצב השטחות עקום התשואה יהיו לזה השלכות על רמת החוב המתנפחת הן ברמה הלאומית והן ברמה הפרטית של משקי הבית שכבר עברו את ה 13 טריליון $ בארה"ב
ולזה צריך להוסיף את מרכיב האינפלציה ...אומנם בזמן האחרון הנתונים מראים אינלציה מתונה אבל זה עלול להתפרץ ואז הפד יעמוד בפני סטגפלציה
סטגפלציה היא מצב בו הצמיחה הכלכלית מאטה כלומר מיתון ומצד שני האינפלציה דוהרת הסטגפלציה מעלה דילמה בפני הפד ...מאחר שפעולות שנועדו לרסן את האינפלציה עלולות להחמיר את המיתון הכלכלי ולהפך

רק מזכיר שבעדכון הריבית האחרון הפד הוריד את ריבית ה-IOER ב-5 נק' לרמה של 2.35% במטרה ללחוץ על הבנקים לשחרר נזילות לשווקים
ושוב אני מסביר את נושא הריביות בארה"ב :
מאז המשבר הסאב פריים ב 2008 החל הפד לפעול כך בעניין הריבית :
הוא חילק את הריבית לשלוש קטגוריות -
ריבית ה IOER - הריבית שהפד משלם לגופים פיננסים על הכסף שהם מחזיקים אצלו
זו הריבית הגבוהה ביותר (כך שומרים על רווחי הבנקים)
ריבית ה EFFR - זו היא הריבית באמצע שמתפקדת בין הגופים הפיננסיים
ריבית ה RRP - ריבית המשולמת לגופים שאינם הבנקים וזוהי הריבית הנמוכה ביותר

מה עשה הפד בעדכון האחרון ? הוא איבחן שישנה מצוקת נזילות בשוק...כלומר הבנקים לא מניעים את הכלכלה על ידי הלוואות לפרטיים ולעסקים
אז הפד הותיר את הריבית ללא שינוי אבל הוריד את ריבית ה IOER
כשאני כותב שהוא הותיר את הריבית ללא שינוי אז הכוונה
שטווח הריבית נשאר בין 2.25% ל 2.5%
מה זה הטווח הזה ? כתבתי בהארכה בסקירות קודמות שישנו גבול תחתון ועליון בריבית בארה"ב בין ריבית ה IOER לריבית ה RRP
אז הוא עושה חיים קשים לבנקים ומוריד את ריבית ה IOER בלבד וכך הוא מקווה שפחות ישתלם לבנקים להשאיר את הכסף אצל הפד בסוג של פקדון ולקבל ריבית והם יזרימו יותר נזילות לשוק
אם רוצים אפשר לקרא יותר בנושא כאן https://www.federalreserve.gov/default.htm
להערכתי - הריצה לנכסים הבטוחים תחזור...כלומר ריצה לזהב ולאגחים...וזה יגיע כנראה מירידה בתשואות האג"ח והתשטחות עקום התשואה ואז הפד יילחץ ויכריז הורדת ריבית

גם מחוץ לארה"ב ישנן צרות שפחות בכותרות
באיטליה בנק שמוגדר כאינו גדול מידי מכדי שלא יתנו לו ליפול ...עומד על סף סגירה אם לא ימצא לו רוכש
הבעיה היא פחות הבנק הספציפי הזה ויותר האפקט הפסיכוללוגי ואולי גם אפקט כדור השלג שישליך על שאר הבנקים באירופה ועל כאלה שכן גדולים מידיי מכדי ליפול


הבוקר הארבירטאז שלילי מעל לחצי אחוז בין היתר בהשפעת טבע
ההערכה לגבי טבע משבוע שעבר מתממשת
טבע מתקרבת ל 10$ - וכפי שכתתבתי - ברוב רובם של הסיכויים עוד לא ראתה תחתית ולדעתי תרד לאזור ה 10 $ בהקדם ...השאלה היא אם תיבלם ב 10$ ...זה יהיה חמור לטבע...ובשורה שלילית למעו"ף

הביטקוין - עדיין לא ניכנס למומנטום עולה שוב אבל הוא נראה לי קרוב לזה - ישנו סיבוב מעודד במחירו במהלך הסופ"ש

אין היום מסחר בוול סטריט ובדאקס
גן מחר לא יתקיים מסחר בוול סטריט והוא יחזור רק ביום שלישי
המסחר בדאקס כן יתקיים מחר
פתיחת השבוע במדד חו"ל אני מצפה לראות מעורבת עד שלילית עם החרפה במגמה היורדת - אבל לזכור טוב טוב שמדובר על מגמה יורדת מוגבלת עדיין

שנחאיי -
- ההערכה השלילית הקצרת טווח שלי לגבי מדד שנחאי בתוקף
בטווח הזמן הקצר הירידה צפויה להחריף משמעותית עד ל 2570 אפילו +-
אבל לאחריה צפוי לנסות לחזור מעלה שוב
כרגעא הסבירות להחרפת המהלך היורד היא גבוהה מאוד על בסיס האינדיקטורים שלי

הביטקוין -
חזר במהלך הסופ"ש ל 7990 $
כל מה שצריך זה שהוא ישמור על רמת ה 7000 $ עד לסופ"ש וזה תרחיש מאוד ריאלי - במקרה כזה אני מעריך אותו ממשיך קדימה וחוצה את ה 10000 $
במהלך השבוע שעבר סקרתי אותו בקצרה באופן אופטימי לטווח הקצר ואולי הבינוני
קשה להצביע על הסיבות להתחזקותו שוב לאחר שדעך מאוד מאוד בשנה האחרונה עד שירד מאזור ה 20000 $ ל 3000 $ בקירוב ועומד כעת קרוב ל 8000 $
יכול להיות שמלחמת הסחר מזרזת תהליכים גם כאן כאשר אנשים במצוקת נזילות או אולי מתוך חוסר אמון בממסד פונים לרכוש את המטבע
אני סבור שאם יש מצב שבאמת התחום הזה יהפוך לממוסד ואמין זה אולי כתוצאה מהתפרצות משבר חובות כלל עולמי בשנים הקרובות

הנפט - נחלש מהותית ביומיים האחרונים על רקע מצב המלאים בארה"ב וירד עד 57 $
לא ברור מה יהיו ההשלכות של הסנקציות האמריקאיות על האיראנים
אני מקפיא הערכה למצב הנפט ויש שני גורמים מנוגדים ברקע
מצד אחד - מיתון - חולשת נפט היא אחד מסממני המיתון
מצד שני מתיחות גיאופוליטית במפרץ הפרסי יכולה להעלות את מחירו
בהזדמנות זו צריך להיות עירניים גם לנעשה במפרץ הפרסי כאשר ייאוש מהצד האיראני יכול להצית את האזור...בלתי אפשרי לצפות את זה

הזהב - חוזר על ההערכה שלי שהצפי שלי הוא חיובי לגביו והוא יחזור לשיאו האחרון מחודש פברואר השנה אזור ה 1350 $ לאונקיה
אציין רק שזה ילך כנראה יד ביד עם הירידה בתשואות האג"ח האמריקאיות ויציין ריצה לנכסים בטוחים יחסית

מקרו -

סה"כ לא שבוע עמוס במיוחד
ביום שלישי מדד אמון הצרכנים בארה"ב
ביום חמישי התמ"ג האמריקאי

דוחות :

מחר יום שני :
אלעל + דלק קבוצה + לאומי + מגדל ביטוח
יום שלישי :
אלביט מערכות + סלקום
יום רביעי :
פועלים + שלל מניות נוספות
ביום חמישי :
בזק + פרטנר + שיכון ובינוי + רמי לוי


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1552/4 עד 1564
הפתיחה ברוב הסיכויים תהיה שלילית ובתוך הטווח המצויין לעיל
השאלה היא רק כמה שלילית - האם עד 1554/2 או רק עד 1558
בכל מקרה מצפה מהמדד לרדת השבוע מינימום ל 1554
מדרגת הירידה הבאה המאוד מאוד ריאלית היא 1532...הירידה למדרגה הזאת מותנית בשבירת 1554 והתבססות מתחתיה


להיזהר משחיקה היום  - אנחנו בשבוע פקיעה וימתינו למחר ויום שלישי

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה