ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר (מעו"ף)

יראה, 16/5/19

בוקר יום חמישי 16.5.2019 יום פקיעה שבועי

היום דגל ירוק מעורב - יש מצב שהפתיחה תהיה ירוקה סולידית אבל הסיומת כרגיל בימים האלה רחוקה מלהיות בטוחה לשום צד
יחד עם זאת לא ראינו תחתית והמצב הכללי לטווח של יום וימים ספורים תלוי לגמרי בגחמות של טראמפ ונשיא סין

סיכום יום :

מעו"ף - ירד אתמול כ 0.7% בסיכום יום וסגר על 1543 לאחר שכבר ראה בשפל היומי את 1534 ובזה קיים את ההערכה שלי לחזרה לנמוך שבועי
מניות הבנקים - אלה שהעלו אותו שלשום בכל הכוח כנגד הנפילה בטבע הם אלה שהפילו אותו אתמול בהתאם להערכה שנתתי אתמול ושלשום ...ואכן אתמול הם עשו יד אחת עם טבע בירידה
כך יצא שהלחץ על המעו"ף היה חזק והוריד את המדד בשיא היום עד מינוס 1.3%
אני מצפה שמניות הבנקים בדגש על פועלים ימשיכו את הלחץ מטה על המדד גם אם יפתחו היום חיובי

ה S&P - לשים לב למה שכתבתי תמול שלשום :
" מה שבטוח זה שהגל הזה לא יהיה רציף יורד - אנחנו ניראה זיגזגים חדים כלפי מעלה לדעתי "
ה S&P פתח בירידה מתונה ועלה לאחריה מעט בחדות אבל סגר מתון יחסית + 0.58%
למה עלו ? כי טראמפ החליט לצייץ ...טראמפ הודיע שהוא דוחה את המכסים על אירופה בחצי שנה
מדובר במהלך שקוף לחלוטין...לא באמת חשבנו שבשיא המלחמה מול סין הוא יפתח עכשיו חזית מול אירופה
התשורת הסינית יש לציין גויסה כולה כנגד ארה"ב וטראמפ כאשר המהלך של אתמול פורשן כנסיון להקפיץ את השווקים...יש בזה מידה של אמת אבל מצד שני זה היה הכרחי
- ה S&P צפוי להערכתי לרדת חזרה את מה שהוא עלה אתמול ואולי יעלה היום או מחר...עדיין 2780 מחכה לו מלמטה ואין שום ערובה שהוא לא ירד ממנה
אם עד לסוף השבוע הוא יתבסס מתחת 2780 יש לצפות לראות אותו ב 2650 עד 2600 - זו אפשרות ריאלית לחלוטין
ועם זאת אני עדיין בדיעה שהוא ימצא תירוץ לחזור לשיאו בטווח הזמן הקרוב (שבועות ?)

הדאקס - כתבתי תמול שלשום בסקירה שלמעשה הוא במיקום שסביר להניח שינסה לתקן ממנו וזה מה שהתרחש בפועל כשהוא עולה כ 0.9%
רוב הסיכויים שלפני שהדאקס יחזור לשיאו הוא ירד חזרה שובמ וכולל היום
רמת המבחן המשמעותית מלמטה נמצאת באזור 11600
בכל מקרה - ההערכה שלי נשארת כמו שכתבתי לגבי ה S&P - הדאקס יזגזג בחדות כלפי מעלה בהמשך ואף יחזור לשיאו
כלומר אני לא רואה במשבר מלחמת הסחר משבר אמיתי שבגינו אני מצפה לגל יורד משמעותי
אני כן מצפה לגל יורד משמעותי בדאקס מסיבות אחרות
אבל אסייג את עצמי ואוסיף שיתכן שהמלחמת הסחר היא קטליזטור לגורמים המשמעותיים שהם גורמי מקרו שליליים שסקרתי אותם בחודשים האחרונים

תשואות האג"ח - אני מזהה שוב השתטחות בעקום התשואה...כולם עסוקים במלחמת הסחר
אבל הנושא האמיתי הוא נושא המקרו - כל זה בהנחה שאני מניח שנושא מלחמת הסחר יבא על פתרונו - עקום התשואה בינתיים הולך ומשטח שוב כאשר התשואה לחצי שנה עולה על התשואה ל 10 שנים
מזכיר - השתטחות העקום מרמזת על מיתון מתקרב - התרופה המיידית היא הורדת ריבית לצורך זירוז הצמיחה...וכמובן ישנה בעיה חריפה בנזילות של הבנקים בארה"ב שגם היא מונעת מתן הלוואות בפני עצמה ומלחמת הסחר רק מחריפה את זה
כלומר יש כאן בעיה מרכזית שמלחמת הסחר היא כמו קטליזטור לעניין הן מבחינת הירידות במדדים והן מבחינת זירוז המיתון כאשר יש פגיעה בצמיחה הן האמריקאית והן הסינית
הערכות המשקיעים להורדת ריבית כבר ב 2019 עולות ל 80%
הורדת ריבית היא סוג של מדיניות מקלה של בנק מרכזי וזה מבדיוק מסוג הדברים שמזריקים חמצן למדדים...עדדד לגבול מסויים בו מתפרץ משבר החובות
לכן אני בדיעה שגם מיתון יהיה משבר אבל לא מפולת מתמשכת
ולכן אני סבור שהמדדים בינתיים יחזרו לשיאם ובהנחה שיגיעו לפשרה במלחמת הסחר...ומהררר...לאט זה החרפת מצב וזירוז המיתון

אתמול פורסמו שלל נתוני מקרו:
הייצור התעשייתי בסין - הציג נפילה...עוד אחד מסממני המיתון
התמ"ג הגרמני הריבעוני - עמד בצפי אבל בחישוב שנתי הוא מציג חולשה - עוד אחד מסממני המיתון
המכירות הקימעונאיות בארה"ב - נתון בנפילה והשוק התעלם מזה מאחר ולא מדובר בהפתעה לדעתי ומה גם שכוח הסנטימנט המתקן מעלה שלט אתמול ...סה"כ השוק מבין היטב שמיתון בפתח וכנראה הסיטואציה של אתמול מגולמת בירידות האחרונות
מדד המחירים לצרכן בישראל הראה חולשה מסויימת בפרסום אתמול וזה מנמיך את הסבירות שהריבית כאן תעלה בקרוב...יחד עם זאת בנק ישראל עצמו כבר הודיע שהשיקול המרכזי יהיה המדיניות בריבית של הבנקים המרכזיים האחרים בדגש על הפד בארה"ב
אז אם הפד הולך להוריד ריבית...אין סיכוי שבנק ישראל יעלה בקרוב
אני רק מזכיר שהפד בחודשים האחרונים מחליף מדיניות ריבית כמו גרביים והאמינות שלו בשפל ...בנספחים אסביר את נושא הריביות בארה"ב שוב כתזכורת

סקירת הבעיות העולמיות נכון להיום -
1. מלחמת הסחר ארה"ב - סין ואולי גם אירופה -ארה"ב היא עכשוית ומשפיעה בפועל כרגע וללא תאריך סיום ברור ...תלוי באגו המנהיגים
2. חשש מהותי לכניסה למיתון עולמי כולל בעיית השתטחות עקום התשואה בארה"ב
3. משבר חובות כלל עולמי ובפרט בארה"ב ובסין
סעיף אחד תקף להיום ועכשיו בימים ואולי בשבועות הקרובים
סעיף 2 יהיה תקף כנראה לחודשים הקרובים או לשנה הקרובה
סעיף 3 תקף לשנים הקרובות ואולי שנתיים
יש לציין שסעיף 1 מזרז תהליכים שליליים אקוטיים יותר כדוגמת סעיפים 2+3 ולכן יש כאן בעיה של משבר מתגלגל במידה ולא ימהרו לסיים את מלחמת הסחר
אני לא מכניס עניינים גיאו פוליטיים כמו ארה"ב - איראן לחשבון הבעיות העולמי

הביטקוין -
במהלך השבוע סקרתי אותו בקצרה באופן אופטימי לטווח הקצר ואולי הבינוני
קשה להצביע על הסיבות להתחזקותו שוב לאחר שדעך מאוד מאוד בשנה האחרונה עד שירד מאזור ה 20000 $ ל 3000 $ בקירוב ועומד כעת מעל ל 8000 $
יכול להיות שמלחמת הסחר מזרזת תהליכים גם כאן כאשר אנשים במצוקת נזילות או אולי מתוך חוסר אמון בממסד פונים לרכוש את המטבע
אני סבור שאם יש מצב שבאמת התחום הזה יהפוך לממוסד ואמין זה אולי כתוצאה מהתפרצות משבר חובות כלל עולמי בשנים הקרובות

משבר חובות -
בתהליך איטי ממשיכים חובות משקי הבית בארה"ב לתפוח וכבר סקרתי את זה לא מעט פעמים
אתמול שלוחת הפד בניויורק פרסמה שחובות משקי הבית בארה"ב עלו ברבעון האחרון ב-124 מיליארד דולר לרמה של 13.67 טריליון דולר חוב כללי
אם מנסים להבין את זה אז צריך לחפש את ההסבר בגישה המקלה של הבנקים המרכזיים שדחפו את הבנקים להלוות לציבור בלי סוף בעשור האחרון
לא מדובר במשבר מהיום למחר וכנראה שיקח עוד כמה שנים ...אולי שנתיים אולי יותר

סיכום מלחמת הסחר בקצרה - נוצר פיצוץ בשיחות בין האמריקאים לסינים ובין היתר על נושא הקניין הרוחני שהסינים עושים בו שימוש נרחב
טראמפ הגיב כמובן בהטלת מכסים
הסינים הגיבו בהטלת מכסים משלהם וגם איימו במכירה של אג"ח אמריקאי
המדדים הגיבו בחריפות למטה - אבל זו נקודה רגישה אצל טראמפ
אני מניח שהוא יושב בבית הלבן ורואה את וול סטריט וגם יודע שבחירות 2020 נושפות לו בעורף...אז הוא נשמע אתמול טיפה יותר מפוייס
טראמפ מצייץ שלא בטוח שהוא יטיל מכסים נוספים על סין
והוא גם מצייץ שיפגוש את הנשיא שי בפגישת ה G-20
סין כיאה למשטר קומוניסטי משסה את התקשורת הסינית בטראמפ על מנת כנראה לעורר רוח לאומנות בקרב האזרחים שירגישו את המשבר בכיסם
כמו שכתבתי - כל הרטוריקה היא רטוריקת מו"מ - אל תצפו לפתרון מחר בבוקר אבל אנחנו נראה פרצי אופטימיות חריפים סביר להניח

נושא בשוליים - מתיחות במפרץ הפרסי בין ארה"ב לאיראן - ימים יגידו

שורה תחתונה :
מלחמת הסחר בכותרות והיא המשפיעה כרגע
הנושאים היותר חשובים...כלומר אלה שבאמת ישפיעו ...כמו המיתון המתקרב...כמו תשואות האג"ח ומצב המקרו העולמי נדחקים בשלב זה הצידה רק בכותרות כי בפועל מלחמת הסחר רק מחריפה את מצב המקרו
המדדים צפויים לזגזג ולהיות תנודתיים מאוד גם כלפי מעלה
האם הסיסמא הידועה SELL IN MY TND GO AWAY תופסת במקרה הזה ? זו בעיקר סיסמא בדיוק כמו אפקט ינואר
ירידה מהותית תגיע רק בהמשך ומהסיבות הנכונות

הבוקר הארביטראז חיובי כ 0.34% אבל זה אולי יהיה משמעותי רק לפתיחה סולידית חיובית
רוב הסיכויים שהמדד עוד ירד לעבר 1527
טבע - הגיבה בוול סטריט עם עוד ירידה וסגרה ב 11.3 $
לאחר ירידה שלשום של כ 15% ולמעשה חזרה לשפל של שלהי 2017 אבל גם שפל של שני עשורים כאשר טבע נסתה אתמול לטפס אבל נחלשה וסגרה שלילי
בניגוד למה שכתבתי אתמול אני נוטה לבחון כניסה אליה ביום ראשון לטווח קצרצר בלבד רק לצורך מהלך מתקן עולה

חוזה S&P נסחר שלילי עד 0.3% והשאלה היא איך יסתיים השבוע הזה ...קרוב ל 2780 ב S&P או שתצימצא הסיבה לתקן עוד מעלה
כרגע אני נוטה לפסימיות עדיין...אבל אעדכן בהמשך היום

הנפט - לא ברור מה יהיו ההשלכות של הסנקציות האמריקאיות על האיראנים
אני נוטה להעריך שהנפט יזנק בטווח הקצר חזרה לכיוון ה 70 $ ומעלה

הזהב - חוזר על ההערכה שלי שהצפי שלי הוא חיובי לגביו והוא יחזור לשיאו האחרון מחודש פברואר השנה אזור ה 1350 $ לאונקיה
אציין רק שזה ילך כנראה יד ביד עם הירידה בתשואות האג"ח האמריקאיות ויציין ריצה לנכסים בטוחים יחסית

מקרו -
היום - אישורי בנייה + מדד הייצור של פילדלפיה בארה"ב
מחר - יום יותר מרכזי עם מדד המחירים לצרכן באירופה ואני רק מזכיר שאירופה מנהיגה ריבית שלילית כבר תקופה ארוכה ואני תוהה באיזה כלי היא תשתמש במקרה של מיתון

דוחות -
היום יום חמישי -
דיסקונט + מגיק + נייס

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
יום פקיעה שבועי והטווח בעייתי להערכה ...אבל בכל זאת אעריך
1554/5 עד 1534 ואף 1527
כל פתיחה חיובית תהיה חסרת אמינות
סגירה היום מתחת 1550 משמעותה גיבוי משמעותי להערכה השלילית שלי ויש לצפות לירידת מדרגה נוספת במדד של 20 נקודות או יותר מזה

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה

הערה:
בשליש האחרון של היום לא אהיה זמין היום עקב אילוצים