ארכיון איתותים חו"ל - טלנירי - בעיקוב של 24 שעות

סקירת פתיחת שבוע לאחר סופ"ש ארוך

שלום לכולם,

לאחר סופ"ש ארוך לאור יום העצמאות האמריקאי חוזרים למסחר היום
החוזים העתידיים אדומים ומצביעים על פתיחה שלילית

האופטימיות בנוגע לשיחות המכסים בין ארה"ב לסין הוכרעה לשלילה על ידי דאגות מהשפל הכלכלי.
החוזים היו גבוהים יותר בעקבות החדשות ביום שני כי ארה"ב עשויה בקרוב להקל על המכסים בסין אך זה לא הצליח להחזיק. בשווקי המטבעות, האירו צונח לשפל של 20 שנה (דצמבר 2002) מתחת ל-103, מה שמציב את השוויון עם הדולר באופק. נתונים טובים יותר בסין גם הם לא מצליחים להעלות את השווקים.

שבוע חדשות שקט יחסית צפוי לאחר סוף השבוע של שלושת הימים.
התפתחויות המאקרו (עלייה באינפלציה וריביות) ממשיכות להכביד על סנטימנט השוק.

עונת הדוחות של הרבעון השני מתחילה בעוד מספר שבועות, אך לאור תחזיות ודוחות מקדמיים ניראה שהיחס דיווח חיובי\שלילי יהיה גרוע יותר משנה שעברה.

השוק נכנס למחצית השנייה של 2022, בהסכמה שיש להביא לשליטה על האינפלציה וזעזועים בהיצע צריכים להסתיים לפני שהדברים יתהפכו. "לא נוכל להרשות לעצמנו לטעות שוב בעניין הזה, אחרת זה יהיה גדול מאיתנו", הזהיר נשיא הפד של שיקגו, צ'רלס אוונס, בחודש שעבר, מחשש לציפיות אינפלציה אימתניות שעלולות להקשות עוד יותר על הורדת המחירים. בעוד שהירידה האחרונה בסחורות סיפקה אופטימיות קלה, המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי תזין ישירות את סנטימנט ההשקעות במהלך ששת החודשים הקרובים, כמו גם את הפוטנציאל למיתון מזיק. "החדשות הטובות הן שמחצית ראשונה של השנה נגמרה עכשיו, החדשות הרעות הן שהתחזית עבור המחצית השניה לא נראית טוב" כך כתב ג'ים ריד, ראש אסטרטגיית אשראי גלובלית בדויטשה בנק. "רבות מהרוחות של שווקי ההשקעות הופכות כעת לרוח נגדית. זה מצביע על שלב של סערת שוק מתמשכת", הוסיף ג'ו ליטל, אסטרטג ראשי ב-HSBC. "המשקיעים יצטרכו להיות מציאותיים לגבי ציפיות התשואה, והם יצטרכו לחשוב טוב יותר על גיוון וחוסן תיקים".

בלוח השנה הכלכלי השבוע: פרוטוקולים מפגישת המדיניות של הפד ביוני מחר ונתוני תעסוקה בחמישי ושישי.

"השאלה הסופית: האם שוקי המניות יתאוששו מהשוק הדובי הנוכחי, או שהם יצללו אפילו נמוך יותר? סביר להניח שהם יצנחו למטה", כתב נוריאל רוביני, פרופסור אמריטוס לכלכלה בבית הספר לעסקים שטרן של NYU. "אחרי הכל, במיתון רגיל טיפוסי, המניות בארה"ב והגלובליות נוטות לרדת בכ-35%. אבל מכיוון שהמיתון הבא יהיה סטגפלציוני וגם מלווה במשבר פיננסי, ההתרסקות בשוקי המניות עלולה להיות קרובה יותר ל-50%.

פחדים וצרות באירופה
האירו הגיע לרמתו הנמוכה ביותר מול הדולר מאז 2002. סוחרים מודדים את כמות ההעלאות ריבית שה-ECB יוכל לבצע, לאור החשש הגובר ממיתון שעלול להחמיר בעיות כתוצאה מהמלחמה באוקראינה. זה יתורגם לתקופה קשה יותר בהשוואה להעלאות ריבית בארה"ב, בנוסף למשקיעים שונאי סיכון שממשיכים לברוח לכיוון הדולר כמקלט בטוח.

במישור הגיאופוליטי, רוסיה תסגור בשבוע הבא את צינור Nord Stream 1 לצורך פעילויות תחזוקה בקיץ, אך רגולטורים ואנליסטים רבים חוששים שהתשתית הגדולה ביותר של יבוא הגז של האיחוד האירופי לא תופעל מחדש.
מניות יוניפר (OTC:UNPRF) צנחו ביום שני ב-28% בגרמניה בעקבות דיווחים כי ענקית הגז שוחחה עם הממשלה על חבילת חילוץ פוטנציאלית בשווי של עד 9 מיליארד אירו.
חברות רבות נרתעות מהעלות של עליית מחירי יבוא הגז הטבעי, ומצבים קשים עלולים לגרום לקריסה בשוק גוש האירו.

גם הבנק המרכזי של אנגליה השמיע אזהרה בהערכת היציבות הפיננסית האחרונה שפורסמה הבוקר, והזהיר כי התחזית לכלכלה "הדרדרה באופן מהותי" ו"מאוד לא ודאית". "בהתחשב בכך, אנו מצפים שמשקי בית יהיו מתוחים יותר בחודשים הקרובים", על פי הדו"ח. הם גם יהיו פגיעים יותר לזעזועים נוספים.

מכסי ארה"ב-סין
נראה כי ההקלות על המכסים הסיניים חוזרים אל השולחן בבית הלבן כאשר ממשל ביידן ממשיך להתמודד עם עליית האינפלציה.
ברמה הבסיסית, כמה כלכלנים מצאו שיצואנים סיניים בדרך כלל לא הורידו מחירים כדי לשמור על הסחורה שלהם תחרותית, כלומר יבואנים אמריקאים העבירו את המכסים על הצרכנים האמריקאים.
אחרים אומרים שהמהלך לא ישנה את האינפלציה בליבתה (המכסים קיימים מאז 2018) והוא יעשה מעט לכלכלה האמריקאית תוך תגמול לממשל הסיני.

צעדים אפשריים כוללים הפחתת המכסים על מספר קטגוריות של מוצרי צריכה, החל מלבוש ועד ציוד לבית הספר. ניתן גם להשיק מסגרת רחבה שתאפשר ליבואנים לבקש פטור ממכס.

ממשל ביידן היה חלוק בעניין, כאשר שרת האוצר ג'נט ילן קראה להפחית את "הנטלים המיותרים", וקתרין טאי מטעם ה-USTR וג'ייק סאליבן מ-NSA רואים במכסים מנוף כלכלי כדי להוציא ויתורים מבייג'ין.
"מנקודת המבט הפוליטית הפנימית, יש שתי דאגות חזקות מאוד, מתחרות. האחת היא הצורך להיתפס כמי שנלחם באינפלציה. והשני הוא הצורך להיראות חזקה מאוד בעמידה מול סין", הסבירה קלייר ריאד לשעבר היועצת המשפטית לאכיפת סחר בסין. "השאלה היא איך לוקחים את כל הדאגות השונות הללו ומשלבים אותם במדיניות אחת.

ריב טוויטר נוסף
פרץ בסוף השבוע בין הבית הלבן לג'ף בזוס, שהולך והופך קולני ברשתות החברתיות. מייסד אמזון (AMZN) כבר מתח ביקורת על ממשל ביידן על העלייה בלחץ המחירים עוד בחודש מאי, ואמר שהצעת החוק הכושלת "Build Back Better" והצעה של 3.5T$ להוצאות הפדרליות היו רק מחמירות את הסביבה האינפלציונית הנוכחית.
בזוס גם התנגד לטענות ש"חברות עשירות לא משלמות מספיק מס", וככל הנראה נסער מהתמיכה של ביידן בעבודה מאורגנת בהתחשב במאמצי ההתאגדות האחרונים באמזון שהחלו עם כניסת ביידן לתפקיד.
"המסר שלי לחברות תחנות דלק הוא פשוט: זו תקופה של מלחמה וסכנה עולמית. הורידו את המחיר שאתם גובים במשאבה כדי לשקף את העלות שאתם משלמים עליה. את המוצר", צייץ הנשיא ביידן ביום שבת, לפני שבזוס עלה לטוויטר עם תגובה. "אאוץ'. האינפלציה היא בעיה חשובה מכדי שהבית הלבן ימשיך להשמיע הצהרות כאלה. זו אי הבנה עמוקה של דינמיקת השוק הבסיסית".
"מחירי הנפט ירדו בכ-15 דולר במהלך החודש האחרון, אבל המחירים במשאבה בקושי ירדו. זו לא "דינמיקת שוק בסיסית". זה שוק שמכשיל את הצרכן האמריקאי", מזכירת העיתונות בבית הלבן, קארין ז'אן-פייר. כתבה.

לפי AAA, המחיר לגלון דלק רגיל עומד כעת על 4.80 דולר בממוצע, בסביבות 1.70 דולר יותר מאשר לפני שנה, אך ירידה של 4% מהשיא של 5.02 דולר לגלון שנרשם ב-14 ביוני.
מחירי הדלק בארה"ב יכולים להשתנות מאוד לפי מיקום, יש המציינים כי למפעילי תחנות דלק יש שולי רווח קטנים מאוד על הדלק (ועיקר הרווח מרכישות בחנויות הנוחות), אם כי לזיקוק ולחברות נפט ודלק יכולות להיות השפעה על המחירים הסופיים לצרכן.
בניסיון להקל על כאבם של הנהגים והכלכלה בארה"ב, ממשל ביידן כבר הפעיל את רזרבת הנפט האסטרטגית של ארה"ב ומבקש לחוקק חופשת מס גז פדרלי.
כמו כן ניסה ממשל ביידן להגדיל את הייצור העולמי של יצרני אופ"ק והציעה תוכנית קידוח שיכולה לאפשר חכירה מוגבלת מול אלסקה ובמפרץ מקסיקו.
ראש ממשלת בריטניה בוריס ג'ונסון דחק בסעודיה להגביר את ייצור הנפט, גם כן בניסיון לצנן את מחירי הדלק בעולם.

בברכה,
צוות אקטיב בית השקעות