ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 19.5 )

יראה, 19/5/25

בוקר יום שני 19.5.2025

אתמול משך מדד המעו"ף מעלה וזה היה קצת כנגד מה שחשבתי
הסיבה לזה הייתה כנראה איזו ציפייה בשוק שאחרי חיסול סינוואר 2 ינחת עלינו איזה שלום
ראשית זה לא מה שקורה בפועל
שנית - דיברתי על כך שצפוי לנו היום יום שלילי על רקע הורדת דירוג האשראי הדיי צפויה והמאוד סימלית של ארה"ב
בכל אופן - מדד המעו"ף עלה אתמול יפה והשיג את 2663 כשהוא סוגר על 2654
זו סגירה יפה חיובית לפני שהוא ירד היום לתיקון
רק אזכיר שיש לי ציפייה לראות החודש את המעו"ף מתקן לכיוון 2600 לפני שיחזור לעלות - והוא אמור לחזור לעלות בטווח הקצר
מדד הבנקים הצליח לעלות גם הוא אתמול ועומד על 6373
אם אני מותח לו את היעד אני מגיע ליעד נחמד של 6600 גם אם נראה אותו יורד היום

החוזים העתידיים על המדדים היום אדומים - באופן לא חריף מידי
זו תגובה להורדת דירוג האשראי
כלומר נכנסים לאיזה תיקון אבל אני מסתכל עליו כתיקון קצר עדיין וכל ירידה תמיחק בטווח הקצר

יש לזכור שלארה"ב יש בעיית חוב חמורה ואפילו מאוד ונושאת ריבית גבוהה גם היא
החוב הזה כבר עומד מעל 40 טריליון
אבל לא רק החוב - אלא הגירעון התקציבי של ארה"ב בחצי השנה האחרונה חצה את רף הטריליון $
( גירעון תקציבי משמעותו ההפרש בין ההוצאות הממשל להכנסותיו )
רוצים לדעת מה דחף את מודיס להוריד לאחר עשור את דירוג האשראי של ארה"ב ?
מדובר על הורדת מיסים
הממשל האמריקאי בראשות טראמפ רוצה לדחוף ולהאיץ את הצמיחה והתמ"ג
משכך הוא מוריד מיסים
הורדת המיסים משמעותה היא הגדלת החוב הלאומי בעוד איזה 3 טריליון $ עד 5 טריליון $ במשך עשור
כלומר טראמפ כמו איש עסקים לוקח סיכונים ואולי צעדי קיצון
נגדיל את החוב אבל נקבל צמיחה ...ואולי מצאנו דרך לצמצם את החוב הזה על ידי אותה הצמיחה - בהצלחה !!
אבל גם את הורדת המיסים צריך לממן בטווח הזמן המיידי - אי גביית מס משמעותה מחסור בנזילות מיידי
על מה בונה טראמפ ?
בדיוק על המכסים שבהם הוא מטפל כבר חודשיים
השוק כמובן מגיב - תשואות האג"ח מצביעות כבר תקופה מעלה מעלה
אני מסתכל על התשואה ל 10 שנים אבל התשואה ל 30 שנה חוצה היום את ה 5%
בפעם האחרונה זה היה לפני עידן טראמפ בינואר - השוק פחות יקבל את זה בהבנה אם התשואה תחצה את 5.2% לערך
במקביל - אני עדיין לא מקבל סימנים מעודדים מהדולר מול סל המטבעות ( DXY )
כלומר עדיין יש לי חשד שאם הוא נסחר כעת סביב 100 נקודות הוא ירד ל 92 - יכול להיות שתצא צפירת ארגעה בנושא הזה בהמשך - כיום זו עדיין ההערכה
עוד מי מגיב להורדת הדירוג ?
הזהב כמובן - שעומד כעת על 3233 $ לאונקיה לאחר ירידה בת שבועיים או יותר
הזהב עוד ימשיך מינימום ל 3350$
רק מזכיר - הזהב עולה מגמתית עם הפסקות למעשה מאז 2008
כתבתי על זה סקירה רחבה והצבעתי על הקשר שככל שהדפסות הכסף והגידול בחוב הלאומי התעצמו כך הזהב הלך והתחזק

סיכום סופ"ש : ( נכתב אתמול ורלוונטי )

1. ה S&P נסחר מעורב ביום חמישי אבל המשיך ועלה ביום שישי כ 0.7%
סה"כ הוא עומד כעת על 5958 ...כלומר הוא נסחר כעת בתוך האזור שאותו הגדרתי כמועד לתיקון חד ספרתי מטה ואכן אני מעריך עדייען שזה האזור ממנו יצא תיקון...כולל השבוע

2. לא עזר הדו"ח של וולמארט שאגב תופס כותרות בארה"ב כולל התייחסות של טראמפ
לא עזר גם נתון המכירות הקימעונאיות שאיכזב
החתירה מעלה במדדים נמשכה בסופ"ש
צריך לזכור - המכסים חיים וקיימים והבעיה הזו לא נפתרה
כלל לא משנה אם היא תיפתר באופק חודשים קדימה
הבעיה היא שהמכסים כעת גבוהים בארה"ב ועל זה יצאה ההערה של וול מארט
ההערה הזו בעצם אומרת -
" תתכוננו לעליית מחירים מצידנו"
זו הערה שמבשרת צרות לקמעונאים בארה"ב
טראמפ שמע את ההערה - קפץ בהערה משלו לוול מארט -
" תספגו את עליית המחירים"

3. הדוחות לרבעון הראשון בוול סטריט היו טובים סה"כ
הבעיה היא מה שיקרה קדימה ברבעון השני והשלישי על רקע השפעת המכסים
" "הרבה מעליות מחירים שדיברנו עליהן בנוגע למכסים עדיין לא נכנסו לתוקף.
נתחיל לראות חלק מזה כשאנחנו נכנסים למחצית השנייה של מאי... ואז גם בצורה בולטת יותר ביוני " - ציטוט של מנהל כספים כלשהו בארה"ב וזה ציטוט שמשקף בעצם את הבעיה

4. בכל אופן - אכן תיקון יצא במדדי וול סטריט בקרוב מאוד ואפילו השבוע יתכן
טריגר לזה יכול להגיע למשל מהנקודה הבאה -
מודיס הורידה אתמול את דירוג האשראי של ארה"ב מהרמה הגבוהה ביותר ל- Aa1
הרמה הגבוהה ביותר היא Aaa
בכך הצטרפה מודיס לחברות דירוג האשראי האחרות ה S&P ופיץ' שכבר עשו את זה מזמן
מודיס מסבירה באיחור ניכר שהסיבה לזה היא הגירעון הגבוהה בארה"ב שנמשך מזה עשור
אני קורא לזה מזה שנתיים בעיית החוב
ב 2017 בוצעו קיצוצי מיסים - הקיצוצים האלה אמורים להגדיל את הגירעון ב 4 טריליון $
בעשור הקרוב
אגב זו אחת הסיבות שתשואות האג"ח מאותתות לי כבר תקופה שהן רוצות מעלה
פשוט משקיעים דורשים תמורה גבוהה יותר כדי להשקיע בכלכלה האמריקאית
הורדת דירוג האשראי הראשונה לארה"ב ולראשונה בהיסטוריה בוצעה ב 2011 על ידי סוכנות הדירוג S&P
הסיבה הייתה אותה סיבה כמו של מודיס - אי יכולת של ארה"ב להתמודד עם החוב ההולך ותופח מ 2008 וביתר שאת מ 2020 מאז הקורונה
העניין הזה של הורדת הדירוג יבא כנראה לידי ביטוי כבר ביום שני במדדים
זה יכול להוביל את התיקון עליו דיברתי

5. מדד המחירים לצרכן בישראל פורסם ביום שישי והיה מאכזב
המדד עלה ב 1.1% ביחס לציפייה של עלייה של 0.6%
האשם העיקרי בעלייה הזו הוא עליית מחירי הטיסה
כלומר מהבחינה הזו - המצור שהחותים מטילים על ישראל נותן את אותותיו

6. הנפט עדיין מאותת לי על 10$ מעלה
הביטקוין עומד במקום - סביר להניח שגם אם ירד השבוע זה יהיה קצרצר
בכל אופן התנועה שלו נראית אופטימית לטווח הקצרצר ולא ראיתי סימן לזליגה עדיין
יעד עבורו נשאר 125000$ מינימום

לסיכום :
תיקון בוול סטריט צריך להיכנס בטווח הקצרצר ואני מעריך השבוע
היעד ל S&P עדיין נראה לכיוון השיא האחרון
היעד למעו"ף נשאר 2700/800 גם אם יכנס תיקון כעת
היעד למדד 90 נשאר 3200 גם אם יכנס תיקון כעת או השבוע

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2623 עד 2653
הארביטראז חסר משמעות
הסנטימנט מוול סטריט שלילי כאמור לעיל אבל כמובן שהוא שלילי לטווח קצר או קצרצר
בסבירות גבוהה המעו"ף ירד חזרה ל 2623 אולי כבר היום
כבר כתבתי לעיל וגם אתמול שאני מצפה שהחודש הוא ירד גם ל 2600 מינימום או קרוב אתמול גם כתבתי שזו ציפייה לשבוע הנוכחי ...
בכל אופן -
שתי רמות חשובות מלמטה
1. 2623 - ירידה ממנה תוביל קרוב קרוב ל 2600
2. התבססות מתחת 2600 כנראה תוביל ל 2570 במסגרת התיקון הנוכחי

כללי :

פועלים -

כרגיל דו"ח טוב עם רווח נקי של 2.4 מליארד שקל וזה לא מפתיע על רקע הריביות הגבוהות

איי.סי.אל -

כרגיל עם דו"ח מדשדש ( לא בטוח שאמשיך לתת לה קרדיט מאחר והיא מורחת זמן )

טאואר -

מעקב כניסה - הדוחות של טאואר היו בסדר עמדו בצפי
גם הצפי קדימה היה בסדר
ואוסיף שקרן הגידור Point72 הגדילה את הפוזיציה שלה על טאואר באופן משמעותי עד שהיא מחזיקה כעת 6.1% מטאואר ( יש לה רקורד טוב לקרן הזו )

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה