ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 6.5 )

יראה, 6/5/25

בוקר יום שלישי 6.5.2025

אין משמעות מהותית לתנועה בלילה האחרון בוול סטריט
ה S&P סיים שלילי כ 0.6% בהמתנה לקביעת הריבית מחר על ידי הפד שממילא לא צפויה כנראה להשתנות
התקשורת הכלכלית היא חלק בלתי נפרד מהשוק
אם השוק מדבר חיובי לפרק זמן של שבוע שבועיים אפשר לראות תפניות של 180 מעלות בהערכות ומעבר חד מפסימיות לאופטימיות בשיח התקשורתי
כנ"ל זה גם להיפך
בצמתים מסויימים מתחילים לראות התנדנדות בשיח - אנחנו כרגע בצומת כזו
מחזורי המסחר בעלייה אינם חזקים
וול סטריט גם נמצאת במה שנקרא בעמדת קניית יתר ומחפשת איורור
כשאני מדבר על התנדנדות בשיח אז סקירת המצב מבליטה יותר את הנקודות השליליות
למשל :
אם טראמפ מדבר על הסכמי סחר שצפויים להיחתם...אז התקשורת מדגישה שזה לא כולל את המנה העיקרית שזה סין
התקשורת גם מדגישה שדוחות החברות עוד לא מתמחרות את השפעת מלחמת הסחר
ועוד כהנה וכהנה ...
גם הביטקוין נמצא בעמדה של צומת דרכים - תקוע אבל לא ניתן להסיק מזה דבר
הזהב לאחר מימוש בן מספר ימים חותר שוב לשיאו האחרון ( כרגע אין לי הערכה ליעד )

חייב להזכיר שוב את הנקודות שנראות לי חשובות על בסיס יומי :
- אני פסימי לגבי הדולר וסבור שהוא ייחלש - אם דולר אינדקס ( DXY ) עומד כיום על 99.8
אני מעריך שירד ל 92 - זו הערכה בעירבון מוגבל
- תשואות האג"ח ארה"ב ל 10 שנים גם הן אינן מבשרות טוב כל כך
- מחיר הנפט שנפל לאחרונה ועומד כיום על 57$ יחזור לדעתי ל 72$
(בכל מה שנוגע למט"ח ומחירי סחורות תמד צריך להוסיף בעירבון מוגבל בגלל משתנים בלתי צפויים - אבל לפחות לגבי הנפט קשה לי להאמין שלא יטוס חזרה מעלה השנה)
- מדד הפחד בטווח הקצר ( כנראה שבועות או ימים) ירים ראש שוב לדעתי

אם דיברתי לעיל על הדולר
אז צריך לציין שהדולר הטאייווני הוביל את המטבעות האסיאתיים לעלייה מסחררת מול הדולר במשך יומיים ( אף אחד מהם איננו חלק ממדד ה DXY )
אבל היום הדולר מזנק בחדות מול הדולר הטאייווני
בכל אופן - הירידה הרחבה בדולר האמריקאי מול המטבעות האסייתיים עוררה ספקולציות שלכאורה כלכלות אסיאתיות מאפשרות למטבעות שלהן להתחזק כדי להבטיח ויתורי סחר אמריקאיים...נותר לראות אם זה יעזור להם לסגור עסקאות סחר.

דוחות פלנטיר ( PLTR ) -
פלנטיר היא כוכבת לא קטנה מאנבידיה ...לפחות עבור משקיעים וסוחרים
עד אתמול היא חזרה לשיאה אזור ה 123$
אבל לאחר הדוחות שפורסמו בלילה היא צפויה לצנוח כ 10%
זה לא שפלנטיר לא עמדה בצפי האנליסטים...אלא שהשוק ציפה ליותר כדי להצדיק את התמחור הגבוה
זה בסדר שהיא תרד - גם אנבידיה באותה פוזיציה אבל שוק הטכנולוגיה עוד ידבר

אני מזכיר את ההערכה שלי מאתמול :
ראשית ה S&P :
כיום הוא עומד על 5650 כאשר עד אתמול הוא שידר אופטימיות קוסמית
ההערכה שלי היא כזו :
הוא ירד חזרה ל 5400 לערך או ל 5100 מינימום - אני סבור כרגע ששתי הרמות האלו מלמטה יושגו
כלומר התנודתיות מטה תחזור
אבל זה טיפה בים וזו לא דרמה היסטרית אלא עד 10% מטה ולא מפולת כלשהי
וזו הערכת מינימום
לטווח הבינוני לא אופתע אם יחזור לשיאו ויש לזה אינדיקציה
איך זה מסתדר עם כל הגורמים ברקע ?
זה לא כל כך מסתדר
- יש חשש מהותי ואמיתי ממיתון - אזכיר את הנתון האחרון - ב 30 לחודש בזמן שהיינו עסוקים ביום הזיכרון שבוע שעבר ...פורסם נתון התמ"ג בארה"ב
הנתון פספס בגדול - בתגובה ירד ה S&P בחדות אבל מחק את כל הירידה
כלומר השוק מתעלם מהחשש הזה כרגע
ההנחה היא כנראה שלפד יש הרבה ריבית להוריד כדי לטפל בזה...
- אבל כאן מגיעים לאינפלציה...מה יקרה אם האינפלציה תעלה והיא תחרוג יותר מידי ? וכן היא תעלה...השוק כנראה מניח שהיא תעלה אבל לא יותר מידי
- ומה עם המצב הגיאופוליטי ? גם את זה השוק מדחיק ...וזה כולל את מחיר הנפט
- גם מלחמת הסחר לא התאדתה אבל גם זה השוק שם מאחור
כלומר השוק מניח הנחות ומתעלם מגורמי סיכון כרגע
זו זכותו - אני מניח שהוא מסתכל על ריווחי החברות + הרווח הצפוי אולי מתוכנית המכסים כל עוד מתקיים מו"מ + הריבית שכנראה תרד
אז גל יורד יהיה - השאלה היא אם הוא יצא מהקוים הקודמים
אם אני מסתכל על הדולר ועל תשואות האג"ח אני חושש אבל לא יכול לאמר אם הירידה תהיה חריפה מידי מעבר לגבולות הקודמים
כרגע אניח שלא עד שיוכח אחרת

מבט על המעו"ף -
גם לגבי המעו"ף אצלנו אני רואה דברים קצת סותרים אבל כנראה שזה יסתדר בהמשך אם נקבל גל יורד תחילה - אחרת זה ייראה לי מאוד מוזר
1. שיאו של המעו"ף נרשם ב 2560 לערך
כיום הוא עומד על 2548 לאחר שביצע עלייה מנותקת אתמול אבל גם ביצע את ההערכה שלי שיחזור ל 2540 ויש לו גם אופק חיובי ל 2560
עוד ציינתי שבבחינה שלו יש פיתוי לדבר על 2700 כשיא חדש
אבל צריך גם להזכיר מה כתבתי במקביל לזה -
האם אני חושב שזה הולך להתרחש ישירות ? לא נראה לי אבל לא יכול לשלול לחלוטין תרחיש כזה
2. מפריעות לי מאוד אינדיקציות שליליות משמעותיות שיש לי ברקע
לכן ההנחה שלי שנראה קודם גל יורד במעו"ף ללא שום פריצות לשיאים חדשים

מה מחכה לנו השבוע ?
- במוקד ללא ספק החלטת הריבית בארה"ב ביום רביעי
הפד אומנם נתון ללחץ אדיר מצד ממשל טראמפ להוריד את הריבית ובצדק
כבר הסברתי שהחשש הנובע כיום מהאינפלציה הוא לא מצד הביקוש אלא מצד ההיצע
כלומר כאשר יש ביקוש לסחורות בשוק אז ריבית גבוהה מרסנת את זה
אבל כאשר אינפלציה גבוהה נובעת ממחסור כמו שחוששים שתוכנית המכסים תעשה אז לריבית אין השפעה על העניין הזה

אגב נכנסנו לחודש מאי
מכירים את הפתגם העתיק Sell in may and go away
פירושו שחודש מאי הוא חודש של מכירה
אבל התקשורת הכלכלית טוענת ששנה הפתגם הזה לא רללונטי - השוק שונה השנה עם תנודתיות כתוצאה מציוצים
אבל באופן כללי המקור של הפתגם הזה הוא בתקופה שבה סוחרים בלונדון תזמנו את יציאותיהם מהשוק בקיץ לפני שקנו שוב מיד לאחר מרוץ הסוסים
הרעיון היה לדלג על חודשי הקיץ האיטיים בדרך כלל ולחזור לשוק כאשר השווקים מציגים ביצועים טובים יותר מבחינה היסטורית.
זה דוקא תפס לא רע עד 1987

לסיכום :
ההגדרה של השווקים בדגש על האמריקאי היא התאוששות - זו ההגדרה המדוייקת
שבוע שעבר הכלכלה האמריקאית הצביעה על התכווצות ראשונה מזה 3 שנים
השוק פירש את זה כנקודתי ( אגירת מלאי של עסקים על רקע החשש ממכסים)
אבל המדדים עדיין מועדים לתנודתיות מטה גם אם הצבעתי על חזרה מעלה בהמשך

3️⃣ הדילמה הגדולה בשוק:

❓ האם נראה השנה:
🔹 מיתון
🔹 סטגפלציה
🔹 או שום כלום?

📉 וול סטריט נעה על הגל של מו"מ מול סין – שאושר ע"י הממשל ובדיעבד בגמגום גם ע"י הסינים.
🕰️ אבל מזכיר – מו"מ על הסכמי סחר לוקח בממוצע לארה"ב כ-שנה וחצי.
📌 בתוך הזמן הזה ישנם מכסים גבוהים שיכולים בהחלט לחמם את האינפלציה וגם להוביל ל*מיתון*.

---

💬 אפשר לסכם הכל ב-שתי גישות שנראות היום בוול סטריט:
1️⃣ גישה אחת:
> "הגרוע מכל מאחורינו בחזית המכסים"
🗣️ אחד ממנהלי ההשקעות הבכירים בארה"ב
📊 מסיט את הפוקוס מכאן ואילך ל*דוחות החברות* וכו'.
2️⃣ גישה שניה:
⚠️ סיכון לסטגפלציה
📈 מחירים יקרים עדיין של מניות
⛔ הפד מוגבל ביכולת שלו לפעול במצב של סטגפלציה ובפרט עם אינפלציה גבוהה
🏦 זו הגישה של קרן הגידור השנייה בגודלה בארה"ב
ואם מעיינים היטב בנאום של באפט אתמול – יש מקום להסיק שיש לו חששות להמשך השנה.

🧩 באופן כללי –
אני חושב שאין סתירה בין הגישות אם מסתכלים עמוק יותר.

📈 טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2535 עד 2560
הארביטראז חסר משמעות
הסנטימנט מוול סטריט שלילי לפתיחה
הפתיחה אמורה צלהיות שלילית ו 2535 זה גבול תחתון כרגע
אבל המדד צריך להמשיך מעלה לעבר 2560 לפחות ובקו ישיר
כלומר עד להודעה חדשה גם אם הפתיחה תהיה שלילית יש להסתכל על 2560 כיעד

⚠️ ומזכיר –
יש שפע של אינדיקטורים מטה שיכולים למחוק עלייה של ארבעה שבועות במדד.
אבל עד שהאינדיקטורים האלה יתנו את הטון – הכיוון מעלה עד להודעה חדשה
יש לקחת בחשבון התפתחות גיאופוליטית גם עלינו ישירות וגם בעולם

---

📌 כללי:

📉 שורטים – סטטוס החזק גם אם בדילול מסוים

📢 עדכונים בהמשך...

🙏 יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה