ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 5.3 )

יראה, 5/3/25

בוקר יום רביעי 5.3.2025

1. הסגירה בוול סטריט מעורבת -
- כל נסיון לעלות כעת הוא בגדר תיקון ונסיון סרק - זו נקודה שחשוב לשים אליה לב
- מצד שני ה S&P סגר בלילה על 5778 ולא מתחת לרמה שהגדרתי קרי 5770 או 5778
כלומר - כל עוד הוא לא מבצע את זה אין ירידה המשכית משמעותית וגם לזה צריך לשים לב

2. מדד המעו"ף ירד אתמול עד 2450 וסגר על 2465
כבר אמרתי אתמול שיהיה זיגזג כלשהו חזרה מעל 2500
יכול להיות שזה יגיע מיידית אולי כבר היום
אבל מצד שני המדד ממשיך להשאיר סימני דרך מטה להמשך

3. טראמפ נאם את נאום מצב האומה - נאום ארוך מאד
נאם עם המון ביטויים ומילים מעודדות לעם האמריקאי
אני מאמין למה שהוא אומר מאחר והוא מגבה את דבריו בצעדים קשים בפועל עם המון תעוזה ותחכום
הוא צריך להתגבר גם על האינפלציה וגם על משבר החוב הקשה שעוד לא התדפק בדלת

4. אין הרבה צורך לפרט לגבי נאום מצב האומה של טראמפ
יש כן צורך לדבר על נקודה מסויימת שנמצתא בשוליים
המוזיקה בשווקים היא מוזיקה של חששות ממיתון ...זה מורגש
מצד אחד מחירי הנפט בשפל
תשואות האג"ח גם הן בשפל לכאורה ( נרשמת תחילת התאוששות מעלה כעת )
מצד שני - הנתונים המקרו כלכליים שמתפרסמים לאחרונה מצביעים על סדקים בחומה הכלכלית האמריקאית ( והאירופאית )
אמון הצרכנים בארה"ב בינואר צנח הכי הרבה מזה 3-1/2 שנים,
המכירות הקמעונאיות ירדו בשיעור הגבוה ביותר מזה כמעט שנתיים
ונתוני פעילות הייצור בארה"ב של יום שני הראו נפילות גדולות בהזמנות חדשות ובתעסוקה.

עדיין מוקדם לדבר על מיתון ולא בהכרח שהוא יתרחש בפועל - צריך יותר מהנתונים האלה כדי להסיק מסקנות
אנליסטים מדגישים שסביר להניח שהנתונים האחרונים בארה"ב היו מוטים על ידי גורמים נקודתיים כמו מזג אוויר קר ויבוא חזק וכו וכו וכו
אבל הם גם מציינים שמלחמת סחר פירושה שהפוקוס עובר במהירות מהאינפלציה לסיכוני הצמיחה
בכל אופן -
במידה והאינפלציה תעלה בעקבות המכסים ובלעדיהם + מיתון
אז נקבל את הסטגפלציה...כרגע אין טעם לדבר על תרחיש שעוד לא ברור אם הוא נכון

ואחרי כל זה צריך לזכור שאנחנו בעיצומה של מהפכה טכנולוגית אדירה שהיא רק ממש בחיתוליה אפשר לאמר
המהפכה הזו יש בה טוב ורע
הטוב הוא לטווח הארוך
הרע עלול להיות בדמות מיתון כתוצאה מהתייתרות ידיים עובדות עד שהכלכלה ושוק התעסוקה יאזנו את עצמם

5. עדיין קיימת סבירות מסויימת לשני דברים :
א. הביטקוין ימצא תמיכה ב 67000$ ..או באזור 73000$ - מאתמול אני מוסיף שאינני בטוח שהתמיכה לא נראתה כבר באזור 80000$
וכבר כתבתי אתמול שצריך לראות את שני ימי המסחר הבאים כדי לקבל תמונה
ב. אזור ה 5700 עד 5700 ב S&P הוא אזור חשוב
ירידה מהאזור הזה והתבססות מתחתיו תוביל את הסייקל היורד לתחתית באזור 5400/500
זה מרחק של 5 עד 6 % מהמיקום הנוכחי
ועדיין אצפה לגל עולה משמעותי כולל חזרה לשיא וכבר היינו בסרט הזה

לסיכום :
אני אופטימי לטווח קצרצר אולי ליום
הטווח הקצר של ימים שבועות קדימה בעייתי מאוד
בהסתכלות לחודשים קדימה אני עדיין רואה חזרה מעלה

מה צפוי בהמשך לשבועות או לחודשים הבאים ?
- תשואות האג"ח יחזרו מעלה
- הנפט לדעתי יזנק בהמשך
- הדולר ו DXY יזנק מול סל המטבעות
- הזהב צפוי להמשיך מעלה ל 3100$ לדעתי
- מקווה לראות את הביטקוין נבלם בין 80000$ ל 90000$ וממהר לפרוץ את דרכו מעלה לעבר 125000$
- מדד הפחד יזנק בטווח הבינוני באופן משמעותי ( עוד השנה כנראה)

ציינתי ש 2025 תהיה תנודתית וכך יהיה
וחוזר ומדגיש - סוג של משבר כלשהו יגיע השנה לדעתי לשווקים !!

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2450 עד 2500
רוב הסיכויים שנראה היום תנועה עולה החל מהפתיחה
הארביטראז חיובי 0.3% לערך
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר חיובי גם על רקע החוזים וגם על רקע הסגירה המעורבת
המעו"ף יכול לנוע מעלה חזרה ל 2500 + כבר מיידית ביום יומיים הקרובים
מצד שני -
עדיין ממתינה לו ירידה חזרה מטה ל 2440 מינימום

כללי :

שורטים - סטטוס החזק ברקע

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

------------------------------------------------------------------------------------------------

דברים שנכתבו בימים קודמים ויש להם חשיבות כללית להמשך השנה :

המכסים שנכנסו לתוקף -
כוללים 25% מכסים על קנדה ומקסיקו, ו-10% על סין.
זו מלחמת סחר על מלא ...
אם בקדנציה הקודמת שלו טראמפ התרכז בסין אז כעת הוא יורה לכל עבר
המדינות הנ"ל מביטחות להשיב מלחמה
טראמפ מצידו מבטיח להגדיל ולהכפיל את המכסים
התוצאה היא - מתערבבים כאן שיקולי אגו של מי יתכופף ראשון
התוצאה העיקרית היא -
המחירים עולים
רק לשם השוואה -
העסקים עם סין ב 2023 הסתכמו במשו כמו 643 מליארד $
העסקים עם מדינות צפון אמריקה בהן מקסיקו וקנדה הסתכמו במשו כמו 1.8 טריליון $
חברות רכב בנו שרשראות אספקה שחוצות את גבולות ארצות הברית, מקסיקו וקנדה
יותר מאחת מכל חמש מהמכוניות והמשאיות הקלות שנמכרו בארה"ב בשנת 2023 נבנו בקנדה ומקסיקו
ב 2023 ייבאה ארצות הברית מכוניות ומשאיות קלות בשווי 69 מיליארד דולר ממקסיקו - יותר מכל מדינה אחרת - ו-37 מיליארד דולר מקנדה
ויש עוד מעל 100 מליארד $ בחלקי רכב וחילוף
סין גם היא גם ספקית מרכזית של חלקי רכב לארה"ב
מכסים על סין עשויים להשפיע על מגוון רחב של מוצרי צריכה שהאמריקאים תלויים בהם. טלפונים סלולריים, מחשבים ומכשירים אלקטרוניים ובגדים ועוד ועוד

בקיצור ...למסות את כל הסיפור הזה ב 25% לא הולך ברגל
במקרה כזה המחירים כאמור לעיל אמורים לעלות אצל הצרכן
וכאן מגיעה מילת המפתח שממנה השוק מקבל זעזוע - האינפלציה !!
חזרתי על זה בסקירות מידי יום בהעתק הדבק כדי שיובן הקשר בין המכסים לאינפלציה לאורך החודשיים האחרונים

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

בחירתו של דונלד טראמפ לנשיא עשויה לסבך את תחזית האינפלציה שהיא ממילא מסובכת
כלומר ארה"ב עלולה לעמוד בפני התעוררות אינפלציה נוספת אם טראמפ יקיים את הבטחותיו המרכזיות בקמפיין.
המדיניות המוצעת של טראמפ, כגון מכסים גבוהים על סחורות מיובאות, הפחתת מסים עבור תאגידים וריסון על הגירה, נתפסות כאינפלציוניות . ומדיניות זו עלולה לסבך עוד יותר את מסלול הריבית של הפד קדימה.
אני כותב מזה חודשים שהאינפלציה עלולה להתעורר חזרה ועוד כתבתי שהורודות הריבית לא יהיו תהליך מתמשך אלא יותר נקודתי
אני לא יכול לאמר חד משמעית מה יתרחש בפועל אבל יש מאוד לקחת בחשבון את הדברים האלה
כל עוד האינפלציה בין 2% ל 3% אז לא נראה לחץ
אבל מעל ל 3% כפי שאומרים גם ב BOFA בנק אוף אמריקה שגם שינה את התחזית שלו לכיוון של אפס הורדות ריבית השנה - וגם טרח להזהיר כי העלאת ריבית עלולה להיות גם על הפרק ( לא רק השהיה בהורדות הריבית)
הבנק גם מסביר שאם האינפלציה השנתית תעלה מעל 3% אכן נראה העלאת ריבית
מדהים כמה הערכות הן אלסטיות ואם זה ייתשר לפי מה שאני כותב מזה חודשים זה עוד יותר יהיה מדהים כי אז הריבית לדעתי כבר תרד מסיבות כמו מיתון

---------------------------------------------------------------------------------------------------------

- תשואות האג"ח -
התשואות נעות בעיקר בגלל חששות אינפלציוניים גם בגלל המציאות בפועל שמשתקפת מהנתונים וגם בגלל החשש שתוכנית המכסים של טראמפ תלבה את אש האינפלציה
לזכור את ההערכה שלי מזה חודשים שדיברה על כך שהאינפלציה תתעורר שוב
אחד האסטרטגים הבכירים בארה"ב אמר כך אתמול :
" "יש חשש שאנחנו הולכים לראות מספרי אינפלציה גבוהים יותר, אני לא כל כך בטוח שזה המצב באופן חיובי, אבל זה סוג של החשש כאן ושיעבור זמן עד שנראה שוב שיעורים נמוכים יותר " - לגזור ולשמור

מצב תשואות האג"ח בעולם הוא בלשון המעטה - מטריד
שלא יהיו אי הבנות - אומנם תשואת האג"ח בישראל עוד לא זינקה משמעותית
אבל כבר עכשיו אני אומר - תשואת האג"ח בישראל תזנק
התשואה ל 10 שנים בישראל עומדת כעת על 4.54% והיא תזנק בהקדם לדעתי ל 4.7/8%
כאמור מצב תשואות האג"ח מטריד אבל דעתי נשארת שבטווח הקצר יחזרו העליות במדדי המניות ורק הטווח הבינוני יהפוך לשלילי משמעותי
לפחות בחלק מהשבוע הנוכחי עדיין נראה שליליות בוול סטריט ואלה דברים שכתבתי לגביהם אתמול וביום חמישי בצורה דיי מדוייקת
כרגע מחיר הנפט מכביד גם הוא על מצב תשואות האג"ח ( אפשר לראות בו זרז אינפלציוני)

אני מזכיר כאן הרבה את צמד המילים " תשואת האג"ח"
חשוב להבין -
תשואת אג"ח" נעה בקורלציה הפוכה למחיר האג"ח עצמו
המשמעות היא שככל שהתשואה עולה ככה מחירי האג"ח יורדים
המשמעות היא אמון יורד בכלכלה וזעזוע
ככל הנראה ניכנס לספירלת אינפלציה - רק מעצם החשש מעליית האינפלציה היא תעלה כי ציבור ירוץ להצטייד לפני שהיא תעלה לכאורה בפועל

אירופה מוצפת בעיות ועיקר הדברים נוגעים לשתי הכלכלות הגדולות צרפת וגרמניה
מבט על האירו להמחיש את המצב
האירו עומד על 1.03 דולר לאירו
לדעתי האירו הולך להיחלש לכל הפחות ל 0.96 דולר לאירו
מדובר על שפל שלא נראה כבר שלוש שנים והבעיה היא שאני חושד שזו הערכה מאוד סולידית
הבעיות באירופה הן תערובת של בעיות פוליטיות וכלכליות וככל שאני רואה את זה גוש האירו אינו בכיוון טוב בכלל גם אם בקצב איטי

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

מהו משבר החוב האמריקאי ?

משבר החוב האמריקאי מתייחס למצב שבו ממשלת ארצות הברית עשויה להתקשות או לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות.
זה יכול להתרחש אם תקרת החוב שהיא הסכום המקסימלי שהממשלה יכולה ללוות על פי חוק, לא תורחב בזמן, או אם הגירעון התקציבי ימשיך לגדול בקצב לא הגיוני ולא נשלט
כיום מדובר על סדר גודל שמתקרב ל 36 טריליון $

הרכב החוב -

משקיעים ומחזיקי אג"ח בתוך ארה"ב (כ-70% מהחוב)
30% מהחוב מוחזק בידי מדינות זרות :
יפן היא אולי הגדולה ביותר
סין מחזיקה חלק משמעותי מהחוב
אחריהם בריטניה שוויץ ועוד מדינות שנחשבות חזקות

למה זה חשוב למי החוב?
1. השפעה על המדיניות הכלכלית:
תלות בממשלות זרות (כמו סין ויפן) יכולה להשפיע על היחסים הגיאופוליטיים ולמש כלי נשק יום הדין בפרט מצד סין
2. יציבות פיננסית:
כשאזרחי ארה"ב ומוסדות מקומיים מחזיקים בחוב, הכסף נותר בתוך הכלכלה האמריקאית.
3. סיכון עתידי - החוב החיצוני + ריבית גבוהה יקשה על הממשל הפדרלי

מה יכול להיות מעודד מבחינת ארה"ב ?
1. מעמד הדולר כמטבע רזרבה עולמי:
הדולר נחשב למטבע רזרבה עולמי, מה שמחזק את מעמדו הבינלאומי.
שווקים פיננסיים בארה"ב תומכים במעמד זה, ועוזרים לשמור על עלויות ההלוואות של המדינה נמוכות.
2. יכולות הפדרל ריזרב:
הפדרל ריזרב מפעיל תוכניות "הקלה כמותית", שבמסגרתן הוא רוכש אג"ח ממשלתיות.
תוכניות אלה מספקות תמיכה משמעותית בכלכלה האמריקאית ובניהול החוב.
3. כוחה של כלכלת ארה"ב:
הכלכלה האמריקאית נחשבת לחזקה ויציבה.
בינה מלאכותית נושאת פוטנציאל אדיר לחזק את הכלכלה אף יותר, באמצעות חדשנות וייעול תהליכים.
4. יתרון הנפקת חוב במטבע מקומי:
החוב הלאומי של ארה"ב מונפק בדולר, המטבע שלה עצמה.
המשמעות היא שהיא תמיד יכולה "להדפיס כסף" כדי לשלם את חובותיה, מה שמקטין את הסיכון למחדל כלכלי משמעותי.