ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 4.3 )

יראה, 4/3/25

בוקר יום שלישי 4.3.2025

1. החשדות שלי לגבי התנועה בוול סטריט וגם בביטקוין אפשר לאמר שהתאמתו
לרגע חשבתי שיש ממש בעלייה בביטקוין וב S&P אבל זו הייתה אשליה
כלומר כעת חוזרת הסבירות שהביטקוין ימצא תמיכה ב 67000$ ..או באזור 73000$
ורק ממנה יעלה ....זה לא בטוח עדיין וצריך לראות את שני ימי המסחר הבאים בו
ה S&P גלש אתמול לאחר פתיחה חיובית ל 5810 וסגר על 5850
אזור ה 5800 עד 5770 הוא אזור חשוב
ירידה מהאזור הזה והתבססות מתחתיו תוביל את הסייקל היורד לתחתית באזור 5400/500
זה מרחק של 5 עד 6 % מהמיקום הנוכחי
ועדיין אצפה לגל עולה משמעותי כולל חזרה לשיא וכבר היינו בסרט הזה

2. מדד המעו"ף זינק למעשה אתמול לבדו
לא רק שהוא זינק לבדו אלא בתוך המעו"ף עצמו כמעט ורק הבנקים עלו ...הם ואלביט מערכות
מדד 90 פשוט נשאר עומד על האפס
אל המעו"ף הצטרף הדאקס הגרמני שקשה להסביר מהיכן הוא שואב את הכח לעלות על רקע הבעיות בגרמניה ובאירופה ( כולל אפשרות מהותית למיתון באירופה)
דיברתי עלן כך שבמידה והמעו"ף יחצה את 2480 הוא ילך ל 2510 וזה כמעט בוצע במלואו אתמול
יש אומנם מרחב עלייה נוסף במעו"ף אבל מלמטה יש אינדיקציות שליליות לאורך הדרך העולה

אתמול כתבתי כך לגבי המעו"ף -
" הדשדוש היותר רחב במעו"ף הוא בן כ 100 נקודות לערך 2440 עד 2530
למעשה המדד נמצא בפוזיציית דשדוש כזו מזה כמעט כחודשיים ( שלהי ינואר)
אני מאוד רוצה לאמר שהוא יצא מהדשדוש הזה מעלה אבל אני ספקן בפרט כי נתתי לו הערכה מזה חודשים ל 2400/600 ומבחינתי יציאה מדשדוש זה אומר 2800 לכל הפחות אם לא 3000
בתנאים הנוכחיים המקרו כלכליים והגיאופולטיים קצת קשה לי לראות את זה קורה אלא אם נניח יפציע שלום עם הסעודים
אתמול כתבתי - שארצה לראות דחייה של סייקל יורד לטובת מהלך עולה תחילה ...ושלא יהיה ספק - מהלך יורד משמעותי יגיע
הרצון לראות סייקל עולה חזרה לתוך 2500/600 הוא עדיין בתוקף "

אז אתמול קיבלנו כניסה לתוך המרחב 2500/600
אני לא יכול להיות יותר מידי אופטימי לגביו - סביר להניח שהפתיחה תהיה שלילית וחשוב להבהיר שאם לא תהיה חזרה לירוק היום אז כל גל יורד שיהיה ימחק בטווח הקצר או הבינוני( שבועות עד ימים או חודש חודשיים כנראה)

3. מה גרם למעבר הזה לשליליות
טראמפ אמר שהמכסים המוצעים של 25% על מוצרים מקסיקניים וקנדיים ייכנסו לתוקף ביום שלישי, יחד עם מכס נוסף של 10% על יבוא סיני.
...כאילו שזה לא היה ידוע לפני כן..הרי זה היה ידוע אז מה הוביל לפרצי אופטימיות שלשום כולל אתמול ?
השוק ראה במכסים יותר כלי ניהול משא ומתן ולא כאסטרטגיה ארוכת טווח
פתאום אתמול השוק התעורר והתלבט כיצד להגיב ...הוא רואה שזה ריל וישנה עדיין התלבטות מצידו בעניין וזה ניכר גם בסגירה שהצביעה על משיכה מעלה מסויימת
מה הבעיה במכסים ?
הבעיה היא בשני מישורים ששניהם קשים מאוד מאוד להערכה
1. המכסים עלולים להציב אתגרים עבור חברות על ידי סיבוך של שרשרת האספקה או עלויות גבוהות יותר ומכאן פגיעה בריווחיות - והקושי הוא להעריך עד כמה
2. לפחות חלק מהמכסים צפוי להתגלגל לצרכנים בצורה של מחירים גבוהים יותר - כלומר אינפלציה
וגם כאן ישנה בעיה להעריך שני דברים :
- כמה אינפלציה?
- והאם היא תהיה נקודתית או תמשיך לגלגל את עצמה מעלה ללא שליטה
הפד מנצידו עלול לטעות שוב בכך שלא ימהר להעלות את הריבית ואז יאבד עליה שליטה
לכל זה השוק מגיב כעת בהססנות עדיין יש לציין
אבל היעדים שהערכתי לעיל עבור ה S&P מדברים בעד עצמם
וצריך להבין -
אפשר לקטר על טראמפ אבל צריך גם להבין אותו - הוא מנסה להתתמודד עם משבר חוב - אם כל המשברים - גם אם יש מחירים בדרך
האם הוא יצליח ?? אני בספק גדול

4. - מדד הפחד זינק אתמול מעל 22 וכבר נתתי מספיק התרעות לגביו לשנה הנוכחית
- תשואת האג"ח ארה"ב ל 10 שנים לא כל כך תואמת את הירידה במדדים אתמול - אבל לדעתי היא תזנק מעלה בהקדם
- הדולר אינדקס עדיין יותר מדשדש ויש לו לאן לטפס
- אנבידיה כמו כל סקטור הטכנולוגיה רגישהכ בשלב זה לחוסר הוודאות של המכסים - אבל אתמול ספציפית היא ירד גם בגלל ש deepseek הסינית כנראה מצליחה לרכוש שבבים למרות הנסיון האמריקאי לחסום אותה
סה"כ אנבידיה עומדת כעת סביב 114$ וככל הנראה היא תגלוש ל 100$ לערך לקבוע שם תחתית
- ההצהרה של טראמפ בנוגע למטבעות הקריפטו החזיקה מעמד יום אחד
מה אמר טראמפ ?
הוא הצהיר שהביטקוין + האיתריום + XRP + סולנה + קארדנו
חמישה מטבעות אלו ישמשו כרזרבה אסטרטגית חדשה של מטבעות קריפטוגרפיים בארה"ב
טראמפ ציין בהתחלה את XRP + סולנה + קארדנו ולאחר מכן הוסיף ...
" כמובן,מטבעות קריפטופגרפיים יקרי ערך אחרים, יהיו בלב השמורה הביטקוין והאיתריום "

לטראמפ מאוד חשוב איך נראה שוק המניות והקריפטו ויהיה מעניין לראות כיצד יגיב לתנועה שלילית שלו שסביר שהוא לא יוכל לעצור אם הוא ממשיך עם המכסים
הדרך היותר טובה היא לתת לכוחות השוק לעבוד לבד

לסיכום :
כרגע אני יותר פסימי מאופטימי לטווח הקצר
בהסתכלות לחודשים קדימה אני עדיין רואה חזרה מעלה
אבל אם לא יחול שינוי מהותי בטווח הקצר כולל היום ומחר אז הטווח הקצר הוא פסימי

מה צפוי בהמשך לשבועות או לחודשים הבאים ?
- תשואות האג"ח יחזרו מעלה
- הנפט לדעתי יזנק בהמשך
- הדולר ו DXY יזנק מול סל המטבעות
- הזהב צפוי להמשיך מעלה ל 3100$ לדעתי
- מקווה לראות את הביטקוין נבלם בין 80000$ ל 90000$ וממהר לפרוץ את דרכו מעלה לעבר 125000$
- מדד הפחד יזנק בטווח הבינוני באופן משמעותי ( עוד השנה כנראה)

ציינתי ש 2025 תהיה תנודתית וכך יהיה
וחוזר ומדגיש - סוג של משבר כלשהו יגיע השנה לדעתי לשווקים !!

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2478 עד 2502
זה טווח שתקף אך ורק לפתיחה עצמה וגם זה לא בטוח
הארביטראז שלילי מעל 0.6%
הסנטימנט מוול סטריט בהחלט שלילי למרות החיוביות בחוזים על המדדים
הפתיחה במעו"ף צריכה להיות שלילית וכרגע קשה להעריך את הנקודה של הפתיחה
יכול להיות שלאחר הפתיחה יהיה נסיון לצמצם חלק מהירידה
אבל אני חושד שהמדד מכוון חזרה ל 2440 עליה כבר דיברתי שתחזור והיא מינמלית
בכל מקרה אם המדד לא יחזור היום מעל 2500 וגם הבנקים ירדו מהפתיחה אז כל ירידה בהם מצטברת ככל שתהיה - היא לטווח הקצר

כללי :

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

------------------------------------------------------------------------------------------------

דברים שנכתבו בימים קודמים ויש להם חשיבות כללית להמשך השנה :

המכסים שנכנסו לתוקף -
כוללים 25% מכסים על קנדה ומקסיקו, ו-10% על סין.
זו מלחמת סחר על מלא ...
אם בקדנציה הקודמת שלו טראמפ התרכז בסין אז כעת הוא יורה לכל עבר
המדינות הנ"ל מביטחות להשיב מלחמה
טראמפ מצידו מבטיח להגדיל ולהכפיל את המכסים
התוצאה היא - מתערבבים כאן שיקולי אגו של מי יתכופף ראשון
התוצאה העיקרית היא -
המחירים עולים
רק לשם השוואה -
העסקים עם סין ב 2023 הסתכמו במשו כמו 643 מליארד $
העסקים עם מדינות צפון אמריקה בהן מקסיקו וקנדה הסתכמו במשו כמו 1.8 טריליון $
חברות רכב בנו שרשראות אספקה שחוצות את גבולות ארצות הברית, מקסיקו וקנדה
יותר מאחת מכל חמש מהמכוניות והמשאיות הקלות שנמכרו בארה"ב בשנת 2023 נבנו בקנדה ומקסיקו
ב 2023 ייבאה ארצות הברית מכוניות ומשאיות קלות בשווי 69 מיליארד דולר ממקסיקו - יותר מכל מדינה אחרת - ו-37 מיליארד דולר מקנדה
ויש עוד מעל 100 מליארד $ בחלקי רכב וחילוף
סין גם היא גם ספקית מרכזית של חלקי רכב לארה"ב
מכסים על סין עשויים להשפיע על מגוון רחב של מוצרי צריכה שהאמריקאים תלויים בהם. טלפונים סלולריים, מחשבים ומכשירים אלקטרוניים ובגדים ועוד ועוד

בקיצור ...למסות את כל הסיפור הזה ב 25% לא הולך ברגל
במקרה כזה המחירים כאמור לעיל אמורים לעלות אצל הצרכן
וכאן מגיעה מילת המפתח שממנה השוק מקבל זעזוע - האינפלציה !!
חזרתי על זה בסקירות מידי יום בהעתק הדבק כדי שיובן הקשר בין המכסים לאינפלציה לאורך החודשיים האחרונים

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

בחירתו של דונלד טראמפ לנשיא עשויה לסבך את תחזית האינפלציה שהיא ממילא מסובכת
כלומר ארה"ב עלולה לעמוד בפני התעוררות אינפלציה נוספת אם טראמפ יקיים את הבטחותיו המרכזיות בקמפיין.
המדיניות המוצעת של טראמפ, כגון מכסים גבוהים על סחורות מיובאות, הפחתת מסים עבור תאגידים וריסון על הגירה, נתפסות כאינפלציוניות . ומדיניות זו עלולה לסבך עוד יותר את מסלול הריבית של הפד קדימה.
אני כותב מזה חודשים שהאינפלציה עלולה להתעורר חזרה ועוד כתבתי שהורודות הריבית לא יהיו תהליך מתמשך אלא יותר נקודתי
אני לא יכול לאמר חד משמעית מה יתרחש בפועל אבל יש מאוד לקחת בחשבון את הדברים האלה
כל עוד האינפלציה בין 2% ל 3% אז לא נראה לחץ
אבל מעל ל 3% כפי שאומרים גם ב BOFA בנק אוף אמריקה שגם שינה את התחזית שלו לכיוון של אפס הורדות ריבית השנה - וגם טרח להזהיר כי העלאת ריבית עלולה להיות גם על הפרק ( לא רק השהיה בהורדות הריבית)
הבנק גם מסביר שאם האינפלציה השנתית תעלה מעל 3% אכן נראה העלאת ריבית
מדהים כמה הערכות הן אלסטיות ואם זה ייתשר לפי מה שאני כותב מזה חודשים זה עוד יותר יהיה מדהים כי אז הריבית לדעתי כבר תרד מסיבות כמו מיתון

---------------------------------------------------------------------------------------------------------

- תשואות האג"ח -
התשואות נעות בעיקר בגלל חששות אינפלציוניים גם בגלל המציאות בפועל שמשתקפת מהנתונים וגם בגלל החשש שתוכנית המכסים של טראמפ תלבה את אש האינפלציה
לזכור את ההערכה שלי מזה חודשים שדיברה על כך שהאינפלציה תתעורר שוב
אחד האסטרטגים הבכירים בארה"ב אמר כך אתמול :
" "יש חשש שאנחנו הולכים לראות מספרי אינפלציה גבוהים יותר, אני לא כל כך בטוח שזה המצב באופן חיובי, אבל זה סוג של החשש כאן ושיעבור זמן עד שנראה שוב שיעורים נמוכים יותר " - לגזור ולשמור

מצב תשואות האג"ח בעולם הוא בלשון המעטה - מטריד
שלא יהיו אי הבנות - אומנם תשואת האג"ח בישראל עוד לא זינקה משמעותית
אבל כבר עכשיו אני אומר - תשואת האג"ח בישראל תזנק
התשואה ל 10 שנים בישראל עומדת כעת על 4.54% והיא תזנק בהקדם לדעתי ל 4.7/8%
כאמור מצב תשואות האג"ח מטריד אבל דעתי נשארת שבטווח הקצר יחזרו העליות במדדי המניות ורק הטווח הבינוני יהפוך לשלילי משמעותי
לפחות בחלק מהשבוע הנוכחי עדיין נראה שליליות בוול סטריט ואלה דברים שכתבתי לגביהם אתמול וביום חמישי בצורה דיי מדוייקת
כרגע מחיר הנפט מכביד גם הוא על מצב תשואות האג"ח ( אפשר לראות בו זרז אינפלציוני)

אני מזכיר כאן הרבה את צמד המילים " תשואת האג"ח"
חשוב להבין -
תשואת אג"ח" נעה בקורלציה הפוכה למחיר האג"ח עצמו
המשמעות היא שככל שהתשואה עולה ככה מחירי האג"ח יורדים
המשמעות היא אמון יורד בכלכלה וזעזוע
ככל הנראה ניכנס לספירלת אינפלציה - רק מעצם החשש מעליית האינפלציה היא תעלה כי ציבור ירוץ להצטייד לפני שהיא תעלה לכאורה בפועל

אירופה מוצפת בעיות ועיקר הדברים נוגעים לשתי הכלכלות הגדולות צרפת וגרמניה
מבט על האירו להמחיש את המצב
האירו עומד על 1.03 דולר לאירו
לדעתי האירו הולך להיחלש לכל הפחות ל 0.96 דולר לאירו
מדובר על שפל שלא נראה כבר שלוש שנים והבעיה היא שאני חושד שזו הערכה מאוד סולידית
הבעיות באירופה הן תערובת של בעיות פוליטיות וכלכליות וככל שאני רואה את זה גוש האירו אינו בכיוון טוב בכלל גם אם בקצב איטי

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

מהו משבר החוב האמריקאי ?

משבר החוב האמריקאי מתייחס למצב שבו ממשלת ארצות הברית עשויה להתקשות או לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות.
זה יכול להתרחש אם תקרת החוב שהיא הסכום המקסימלי שהממשלה יכולה ללוות על פי חוק, לא תורחב בזמן, או אם הגירעון התקציבי ימשיך לגדול בקצב לא הגיוני ולא נשלט
כיום מדובר על סדר גודל שמתקרב ל 36 טריליון $

הרכב החוב -

משקיעים ומחזיקי אג"ח בתוך ארה"ב (כ-70% מהחוב)
30% מהחוב מוחזק בידי מדינות זרות :
יפן היא אולי הגדולה ביותר
סין מחזיקה חלק משמעותי מהחוב
אחריהם בריטניה שוויץ ועוד מדינות שנחשבות חזקות

למה זה חשוב למי החוב?
1. השפעה על המדיניות הכלכלית:
תלות בממשלות זרות (כמו סין ויפן) יכולה להשפיע על היחסים הגיאופוליטיים ולמש כלי נשק יום הדין בפרט מצד סין
2. יציבות פיננסית:
כשאזרחי ארה"ב ומוסדות מקומיים מחזיקים בחוב, הכסף נותר בתוך הכלכלה האמריקאית.
3. סיכון עתידי - החוב החיצוני + ריבית גבוהה יקשה על הממשל הפדרלי

מה יכול להיות מעודד מבחינת ארה"ב ?
1. מעמד הדולר כמטבע רזרבה עולמי:
הדולר נחשב למטבע רזרבה עולמי, מה שמחזק את מעמדו הבינלאומי.
שווקים פיננסיים בארה"ב תומכים במעמד זה, ועוזרים לשמור על עלויות ההלוואות של המדינה נמוכות.
2. יכולות הפדרל ריזרב:
הפדרל ריזרב מפעיל תוכניות "הקלה כמותית", שבמסגרתן הוא רוכש אג"ח ממשלתיות.
תוכניות אלה מספקות תמיכה משמעותית בכלכלה האמריקאית ובניהול החוב.
3. כוחה של כלכלת ארה"ב:
הכלכלה האמריקאית נחשבת לחזקה ויציבה.
בינה מלאכותית נושאת פוטנציאל אדיר לחזק את הכלכלה אף יותר, באמצעות חדשנות וייעול תהליכים.
4. יתרון הנפקת חוב במטבע מקומי:
החוב הלאומי של ארה"ב מונפק בדולר, המטבע שלה עצמה.
המשמעות היא שהיא תמיד יכולה "להדפיס כסף" כדי לשלם את חובותיה, מה שמקטין את הסיכון למחדל כלכלי משמעותי.