ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 2.3 )

יראה, 2/3/25

בוקר יום ראשון 2.3.2025

1. בסקירות קודמות דיברתי על אינדיקציה לכך שה S&P יחזור לשיאו בטווח הקצר ( שבועות)
האם זה מה שהולך להתרחש ?
האם הביטקוין ראה תחתית ? ( הערכתי שעם שבירת 90000$ ירד לאזור 80000$ )
התשובה לכך היא - חסר יום יומיים שלך מסחר כדי לחדד את התשובה לזה

מה היה בסוף שבוע ?
בסופ"ש ירד ה S&P כמנעט ל 5830 ( זו בערך הרמה עליה הצבעתי כיעד לירידה)
ביום שישי לאחר דו"ח ה PCE דו"ח האינפלציה המועדף על הפד עלה חזרה ה S&P ל 5954
במקביל - הביטקוין שאני מגדיר כברומטר של השוק חזר מעלח 86000$
ואז מגיעה הדילמה האם השוק ראה תחתית
אני חש חוסר נוחות מובהק לאמר שבתנאים הנוכחיים נראה חזרה לשיא
אבל אני יודע שיש אינדיקציה כזו
אז איפה הבעיה בעצם?
הבעיה היא בכל פינה כמעט
א. השיחות של ארה"ב מול זלנסקי לשלום התפוצצו באופן שנראה מוחלט
ב. אירופה מתייצבת לצידו ומעמיקה את המשבר מול ארה"ב עד כדי כך שיש דיבורים על התנתקות אמריקאית מנאטו
ג. תוכנית המכסים של טראמפ חיה ונושמת והוא עוד יוסיף לזה כנראה מכסים על אירופה
ד. למרות שנתון האינלפציה עמד בצפי ביום שישי - יש לזכור שהצפי היה לעלייה באינפלציה והיא רק לא חרגה מהצפי ובזה השוק תולה את יהבו לחודשים הבאים
ה. הרקע הגיאופוליטי נראה מתחמם
זה תקף לנו מול חמאס ובסוריה
זה תקף למלחמת רוסיה אוקראינה ...ובכלל זה תקף לאפשרות שתתפ-רץ לה איזו מלחמה נוספת שאינני רוצה לקרא לה מלחמת עולם
לכן אחרי כל הסעיפים האלה - קצת קשה לי לראות חזרה לשיא אבל זה אפשרי וכך היה גם בעבר על רקע כל מיני בעיות שנראו ברקע

כשאני מסתכל על הביטקוין - אני בדילמה
האם הוא ראה תחתית באזור ה 80000$ או שהוא ילך ויסמן תחתית ב 67000$
זו דילמה אמיתית ומוחשית מאוד
הוא לא כל כך נראה לי בשל לחזור מעלה באופן רציף וצריך לראות את ההתנהלות שלו לאורך כל השבוע הנוכחי כדי להכריע בשאלה הזו
הנקודה הזו חשובה מאחר והיא תסמן גם לגבי מדדי המניות את הכיוון לטווח הקצר

הערה:
זה שהשנה נראה משבר משמעותי זו הערכה שלי מזה חודשים - אני רק לא בטוח שמה שנראה כרגע הוא תחלתו של זה או שנראה תחילה שיוט לשיאים ורגיעה
אותה שאלה גם לגבי מניות כמו אנבידיה וטסלה
האם בסופ"ש הם פחות או יותר סימנו תחתית ?
זה יתבהר בימים הבאים לתוך השבוע הנוכחי ובדגש על מחר

מעו"ף -
ביום חמישי הגלום סגור על 2462
הספוט סוגר על 2469
זהו קצת פער
כשאני מסתכל על המעו"ף והבנקים אז כרגע אין לי אינדיקציה טובה וחזקה כמו שאני אוהב לתת לכך שתהיה חזרה מעלה אל תוך הטווח 2500/600
ולמרות שאין לי כזו אני רוצה שנחזור לשם בעת הזו ולמען האמת יותר סביר לי שזה יקרה
כלומר ארצה לראות דחייה של סייקל יורד לטובת מהלך עולה תחילה ...ושלא יהיה ספק - מהלך יורד משמעותי יגיע

לסיכום :
כרגע ועד למחר וטרום פתיחת מסחר אני יכול לאמר שאני קצת יותר אופטימי מפסימי לטווח הקצר
אני מקווה ורוצה לראות התאוששות מהירה וחזרה מעלה ישירה ודחייה של מהלך שלילי
במידה ואכן תיכנס אופטימיות שתימשך לתוך השבועות הקרובים - אז גל יורד רק יקבל דחייה

מה צפוי בהמשך לחודשים הבאים ?
- תשואות האג"ח יחזרו מעלה
- הנפט לדעתי יזנק בהמשך
- הדולר ו DXY יזנק מול סל המטבעות
- הזהב צפוי להמשיך מעלה ל 3100$ לדעתי
- מקווה לראות את הביטקוין נבלם בין 80000$ ל 90000$ וממהר לפרוץ את דרכו מעלה לעבר 125000$
- מדד הפחד יזנק בטווח הבינוני באופן משמעותי ( עוד השנה כנראה)

נתתי כאן הערכות מסוייגות חיוביות לטווח הקצר ...אבל שליליות לטווח הבינוני
אני מסייג כאמור לעיל וגם לטווח הקצר אין חד משמעיות והכל נראה לי תלוי בהמשך השבוע הנוכחי
ציינתי ש 2025 תהיה תנודתית וכך יהיה
וחוזר ומדגיש - סוג של משבר כלשהו יגיע השנה לדעתי לשווקים !!

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2460 עד 2480
הארביטראז שלילי כעמט חצי אחוז בעקבות קמטק ונייס
הסנטימנט מוול סטריט בהחלט חיובי על רקע הסיומת ביום שישי
הפתיחה במעו"ף צריכה להיות בתוך הטווח 2460/70 לכאורה
יש לי עדיין אינדיקציות מטה והן אמינות אבל אני רוצה לתת למדד צאנס שוב לחצות את 2480
אם נראה התבססות מעל 2480 ברמה התוך יומית אז יש לצפות ל 2500 עד 2510 וסגירת החשבון מטה רק לאחר מכן
במידה והמדד יפתח שלילי וירד מ 2460 אז הוא כנראה יסמן את 2440 ועדיין הפיך מעלה
הרמה החשובה מלמטה היא 2430

כללי :

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

------------------------------------------------------------------------------------------------

דברים שנכתבו בימים קודמים ויש להם חשיבות כללית להמשך השנה :

מלחמת הסחר בראשות טראמפ עוד תגרום לא מעט טלטלות במדדים אבל חשוב גם להבין שהוא עושה ומטפל במצב הכלכלי האמריקאי שאיננו מזהיר בלשון המעטה ותלוי כולו בסקטור הטכנולוגיה וחלומות על קידמה מהירה שתהיה מנוע צמיחה כלכלי
החוב האמריקאי רק ממחיש כמה מה שטראמפ עושה הוא חשוב למרות שהוא גורם לאי נוחות במדדים ומטלטל אותם
ואמרתי לפני מספר שבועות ש 2025 תהיה תנודתית בכל מקרה
המכסים על מקסיקו וקנדה נמצאים במו"מ כעת - אבל על הפרק עומדים מכסים על האיחוד האירופי
זו פצצה שלא הוטלה עדיין !!

המכסים שהיו אמורים להיכנס לתוקף -
כללו 25% מכסים על קנדה ומקסיקו, ו-10% על סין.
אם זה היה יוצא לפועל היינו מקבלים מלחמת סחר על מלא ...
אם בקדנציה הקודמת שלו טראמפ התרכז בסין אז כעת הוא יורה לכל עבר
המדינות הנ"ל מביטחות להשיב מלחמה
טראמפ מצידו מבטיח להגדיל ולהכפיל את המכסים
התוצאה היא - מתערבבים כאן שיקולי אגו של מי יתכופף ראשון
התוצאה העיקרית היא -
המחירים עולים
רק לשם השוואה -
העסקים עם סין ב 2023 הסתכמו במשו כמו 643 מליארד $
העסקים עם מדינות צפון אמריקה בהן מקסיקו וקנדה הסתכמו במשו כמו 1.8 טריליון $
חברות רכב בנו שרשראות אספקה שחוצות את גבולות ארצות הברית, מקסיקו וקנדה
יותר מאחת מכל חמש מהמכוניות והמשאיות הקלות שנמכרו בארה"ב בשנת 2023 נבנו בקנדה ומקסיקו
ב 2023 ייבאה ארצות הברית מכוניות ומשאיות קלות בשווי 69 מיליארד דולר ממקסיקו - יותר מכל מדינה אחרת - ו-37 מיליארד דולר מקנדה
ויש עוד מעל 100 מליארד $ בחלקי רכב וחילוף
סין גם היא גם ספקית מרכזית של חלקי רכב לארה"ב
מכסים על סין עשויים להשפיע על מגוון רחב של מוצרי צריכה שהאמריקאים תלויים בהם. טלפונים סלולריים, מחשבים ומכשירים אלקטרוניים ובגדים ועוד ועוד

בקיצור ...למסות את כל הסיפור הזה ב 25% לא הולך ברגל
במקרה כזה המחירים כאמור לעיל אמורים לעלות אצל הצרכן
וכאן מגיעה מילת המפתח שממנה השוק מקבל זעזוע - האינפלציה !!
חזרתי על זה בסקירות מידי יום בהעתק הדבק כדי שיובן הקשר בין המכסים לאינפלציה לאורך החודשיים האחרונים

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

בחירתו של דונלד טראמפ לנשיא עשויה לסבך את תחזית האינפלציה שהיא ממילא מסובכת
כלומר ארה"ב עלולה לעמוד בפני התעוררות אינפלציה נוספת אם טראמפ יקיים את הבטחותיו המרכזיות בקמפיין.
המדיניות המוצעת של טראמפ, כגון מכסים גבוהים על סחורות מיובאות, הפחתת מסים עבור תאגידים וריסון על הגירה, נתפסות כאינפלציוניות . ומדיניות זו עלולה לסבך עוד יותר את מסלול הריבית של הפד קדימה.
אני כותב מזה חודשים שהאינפלציה עלולה להתעורר חזרה ועוד כתבתי שהורודות הריבית לא יהיו תהליך מתמשך אלא יותר נקודתי
אני לא יכול לאמר חד משמעית מה יתרחש בפועל אבל יש מאוד לקחת בחשבון את הדברים האלה
כל עוד האינפלציה בין 2% ל 3% אז לא נראה לחץ
אבל מעל ל 3% כפי שאומרים גם ב BOFA בנק אוף אמריקה שגם שינה את התחזית שלו לכיוון של אפס הורדות ריבית השנה - וגם טרח להזהיר כי העלאת ריבית עלולה להיות גם על הפרק ( לא רק השהיה בהורדות הריבית)
הבנק גם מסביר שאם האינפלציה השנתית תעלה מעל 3% אכן נראה העלאת ריבית
מדהים כמה הערכות הן אלסטיות ואם זה ייתשר לפי מה שאני כותב מזה חודשים זה עוד יותר יהיה מדהים כי אז הריבית לדעתי כבר תרד מסיבות כמו מיתון

---------------------------------------------------------------------------------------------------------

- תשואות האג"ח -
התשואות נעות בעיקר בגלל חששות אינפלציוניים גם בגלל המציאות בפועל שמשתקפת מהנתונים וגם בגלל החשש שתוכנית המכסים של טראמפ תלבה את אש האינפלציה
לזכור את ההערכה שלי מזה חודשים שדיברה על כך שהאינפלציה תתעורר שוב
אחד האסטרטגים הבכירים בארה"ב אמר כך אתמול :
" "יש חשש שאנחנו הולכים לראות מספרי אינפלציה גבוהים יותר, אני לא כל כך בטוח שזה המצב באופן חיובי, אבל זה סוג של החשש כאן ושיעבור זמן עד שנראה שוב שיעורים נמוכים יותר " - לגזור ולשמור

מצב תשואות האג"ח בעולם הוא בלשון המעטה - מטריד
שלא יהיו אי הבנות - אומנם תשואת האג"ח בישראל עוד לא זינקה משמעותית
אבל כבר עכשיו אני אומר - תשואת האג"ח בישראל תזנק
התשואה ל 10 שנים בישראל עומדת כעת על 4.54% והיא תזנק בהקדם לדעתי ל 4.7/8%
כאמור מצב תשואות האג"ח מטריד אבל דעתי נשארת שבטווח הקצר יחזרו העליות במדדי המניות ורק הטווח הבינוני יהפוך לשלילי משמעותי
לפחות בחלק מהשבוע הנוכחי עדיין נראה שליליות בוול סטריט ואלה דברים שכתבתי לגביהם אתמול וביום חמישי בצורה דיי מדוייקת
כרגע מחיר הנפט מכביד גם הוא על מצב תשואות האג"ח ( אפשר לראות בו זרז אינפלציוני)

אני מזכיר כאן הרבה את צמד המילים " תשואת האג"ח"
חשוב להבין -
תשואת אג"ח" נעה בקורלציה הפוכה למחיר האג"ח עצמו
המשמעות היא שככל שהתשואה עולה ככה מחירי האג"ח יורדים
המשמעות היא אמון יורד בכלכלה וזעזוע
ככל הנראה ניכנס לספירלת אינפלציה - רק מעצם החשש מעליית האינפלציה היא תעלה כי ציבור ירוץ להצטייד לפני שהיא תעלה לכאורה בפועל

אירופה מוצפת בעיות ועיקר הדברים נוגעים לשתי הכלכלות הגדולות צרפת וגרמניה
מבט על האירו להמחיש את המצב
האירו עומד על 1.03 דולר לאירו
לדעתי האירו הולך להיחלש לכל הפחות ל 0.96 דולר לאירו
מדובר על שפל שלא נראה כבר שלוש שנים והבעיה היא שאני חושד שזו הערכה מאוד סולידית
הבעיות באירופה הן תערובת של בעיות פוליטיות וכלכליות וככל שאני רואה את זה גוש האירו אינו בכיוון טוב בכלל גם אם בקצב איטי

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

מהו משבר החוב האמריקאי ?

משבר החוב האמריקאי מתייחס למצב שבו ממשלת ארצות הברית עשויה להתקשות או לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות.
זה יכול להתרחש אם תקרת החוב שהיא הסכום המקסימלי שהממשלה יכולה ללוות על פי חוק, לא תורחב בזמן, או אם הגירעון התקציבי ימשיך לגדול בקצב לא הגיוני ולא נשלט
כיום מדובר על סדר גודל שמתקרב ל 36 טריליון $

הרכב החוב -

משקיעים ומחזיקי אג"ח בתוך ארה"ב (כ-70% מהחוב)
30% מהחוב מוחזק בידי מדינות זרות :
יפן היא אולי הגדולה ביותר
סין מחזיקה חלק משמעותי מהחוב
אחריהם בריטניה שוויץ ועוד מדינות שנחשבות חזקות

למה זה חשוב למי החוב?
1. השפעה על המדיניות הכלכלית:
תלות בממשלות זרות (כמו סין ויפן) יכולה להשפיע על היחסים הגיאופוליטיים ולמש כלי נשק יום הדין בפרט מצד סין
2. יציבות פיננסית:
כשאזרחי ארה"ב ומוסדות מקומיים מחזיקים בחוב, הכסף נותר בתוך הכלכלה האמריקאית.
3. סיכון עתידי - החוב החיצוני + ריבית גבוהה יקשה על הממשל הפדרלי

מה יכול להיות מעודד מבחינת ארה"ב ?
1. מעמד הדולר כמטבע רזרבה עולמי:
הדולר נחשב למטבע רזרבה עולמי, מה שמחזק את מעמדו הבינלאומי.
שווקים פיננסיים בארה"ב תומכים במעמד זה, ועוזרים לשמור על עלויות ההלוואות של המדינה נמוכות.
2. יכולות הפדרל ריזרב:
הפדרל ריזרב מפעיל תוכניות "הקלה כמותית", שבמסגרתן הוא רוכש אג"ח ממשלתיות.
תוכניות אלה מספקות תמיכה משמעותית בכלכלה האמריקאית ובניהול החוב.
3. כוחה של כלכלת ארה"ב:
הכלכלה האמריקאית נחשבת לחזקה ויציבה.
בינה מלאכותית נושאת פוטנציאל אדיר לחזק את הכלכלה אף יותר, באמצעות חדשנות וייעול תהליכים.
4. יתרון הנפקת חוב במטבע מקומי:
החוב הלאומי של ארה"ב מונפק בדולר, המטבע שלה עצמה.
המשמעות היא שהיא תמיד יכולה "להדפיס כסף" כדי לשלם את חובותיה, מה שמקטין את הסיכון למחדל כלכלי משמעותי.