ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 24.2 )

יראה, 24/2/25

בוקר יום שני 24.2.2024

1. מדד המעו"ף ירד אתמול ל 2484 ולמעשה סגר כמעט בנמוך היומי שלו
לשים לב - הוא לא ירד ל 2480 !!
המדד הגלום כמעט ירד ל 2480
הסגירה אתמול מצביעה על המשכיות מטה עדיין
אבל מצד שני סביר להניח שהפתיחה היום תהיה ירוקה
אבל יחד עם זאת אינני חושב שהמדד ראה תחתית והוא יחזור ל 2480
נכון לעכשיו 2480 היא רמה חשובה
במידה וישבור אותה - הוא ירד ל 2440/50
למעשה - נכון לעכשיו נראה לי שזה הכיוון

מזכיר - אתמול כתבתי שמדד הבנקים יסחף את המעו"ף חזרה מעלה ויחזור גם הוא לשיאו
מדד הבנקים עומד כעת על 5568 כאשר האופק החיובי שלו בעיניי הוא 5800
אבל -
לא ארצה לראות אותו מוחק היום לחלוטין את הירידה שלו מאתמול אלא משלים את הירידה שהתחילה אתמול תחילה על מנת שהתנועה הכללית תהיה בריאה יותר
אין בעיה שיפתח חיובי וירד לאחר מכן שוב אבל לא חיובי מידיי

מדד 90 ירד גם הוא אתמול בחדות כ 1.5% וסגר על 2827
עדיין קיים לו אופק חיובי ל 3200 עד 3400
הלווית חיזבאללה הסתיימה וכעת אפשר לאמר שישנה דריכות בגזרה הצפונית
דריכות דומה קיימת גם בדרום על רקע סיום הפעימות שחרור ועיכוב שחרור האסירים על ידי ישראל
שורה תחתונה -
עד להודעה חדשה הכיוון בבנקים ובמעו"ף הוא עדיין מטה גם על רקע פתיחה חיובית צפויה הבוקר

2. אתמול נערכו הבחירות בגרמניה
התוצאות כנראה יצבעו את אירופה בירוק
מצד שני קואליציה עדיין אין
אבל תוצאות הבחירות נתפסות בסוג של הקלה על כך שקיצוניים לא עלו
הנהגה הגרמנית נחוצה מאוד בהתחשב בסימני שאלה על תמיכתו של הנשיא דונלד טראמפ בנאט"ו ובאוקראינה
על רקע זה - מנהיגי האיחוד האירופי אמורים לקיים פסגה יוצאת דופן ב-6 במרץ כדי לדון בתמיכה נוספת באוקראינה וכיצד לשלם עבור צרכי ההגנה האירופיים.
איך יממנו ? ינפיקו חוב
היום יפורסם נתון האינפלציה בגוש האירו
בשעה 16:00 בנק ישראל יקבע את הריבית והיא איננה צפויה להשתנות

3. לאחר שה S&P ירד ביום שישי בחדות
מזכיר שאתמול כתבתי שהוא מאותת לי שהוא ימחק כל ירידה בטווח הקצר ויחזור לשיאו האחרון שוב איכשהוא
בשני הימים של סופ"ש ראינו ירידה -
ביום חמישי יחסית ירידה מתונה
ביום שישי כבר ירידה חדה כאשר ה S&P יורד כ 1.7% ...אפשר לאמר סתם כך
יש ימים של תנודה חדה שקל להבין את הגחמה של השוק
בדיעבד מסתבר שהסיבה לירידה ביום שישי הייתה סנטימנט הצרכנים של מישיגן שנתפס כנתון משני
הוא ירד יותר מהצפוי בפברואר לשפל של 15 חודשים ואיתו זינקו החששות מהאינפלציה

הבוקר החוזים על המדדים ירוקים עד חצי אחוז...כמה זה אמין ?
האם נגמרה הירידה וחוזרים למסלול עלייה?
נראה לי שהסבירות שנגמרה הירידה של יום שישי היא נמוכה עדיין
אם ה S&P עומד כעת על 6013 אז הוא יכול להשלים ירידה ל 5930...אבל בכל מקרה יחזור מעלה את כל הדרך שהוא יורד החל מיום חמישי

ביום רביעי אחרי פעמון הסגירה תפרסם אנבידיה את תוצאותיה לרבעון הרביעי 2024
דוחות שכל השוק מצפה להם
ביום חמישי יפורסמו הזמנות מוצרים ברי קיימא בארה"ב + נתון התמ"ג
ביום שישי - הנתון המרכזי לשבוע הנוכחי - נתון ה PCI שהוא מדד האינפלציה שמוגדר כמועדף על הפד
השוק יקשיב לימים חמישי שישי קשב רב
מדובר בשבוע חשוב
אבל סביר גם שהיום ומחר לא נראה דרמות מיוחדות בוול סטריט עד לחמישי שישי

4. מדד ה VIX זינק ביום שישי ...אומנם כבר כתבתי שנראה אותו השנה מזנק חזק
אבל זה לא כל כך נראה לי מיידי עדיין
הירידה ביום שישי גם פחות מסתדרת עם התנועה בתשואת האג"ח בארה"ב
כלומר גם התשואה יורדת ואפילו חד
דולר אינדקס גם הוא לא בדיוק מכוון מעלה כרגע
מחיר הנפםט גם הוא צלל בסופ"ש
הזהב אומנם מכוון מעלה אבל הוא מדשדש כרגע
הביטקוין נשאר יציב ...בדרך כלל הוא מוביל מגמה
כל התמהיל הזה ביחד עם העובדה שלא שמענו איזו ידיעה מהותית גורמים להסתכל על הירידה בוול סטריט בתמיהה וניסיון למצא איזה הסבר מתחת לבלטה עם פנס
כל זה כמובן - בלי קשר לאינדיקציה שלי לעיל שכל ירידה תימחק בטווח הקצר

לסיכום :
מדד המעו"ף צריך לרדת השבוע ל 2480 מינימום עם פוטנציאל נוסף ל 2440/50
כל ירידה במעו"ף נכון להיום אגדיר כירידה מתקנת בלבד לצורך חזרה מעלה
מדד הבנקים במידה וירד בטווח הקצרצר ( ימים) יחזור לשיאו בטווח הקצר
ה S&P יחזור לשיאו בטווח הקצר ( שבועות או ימים) - אבל חשוב לראות את סוף השבוע הנוכחי

המבחן של השוק הוא לא בשבועות הקרובים אלא בחודשים הבאים
יהיה מדובר במבחן סופר קשה עם או בלי המכסים

מה צפוי בהמשך לחודשים הבאים ?
- תשואות האג"ח יחזרו מעלה
- הנפט לדעתי יזנק בהמשך
- הדולר ו DXY יזנק מול סל המטבעות
- הזהב צפוי להמשיך מעלה ל 3100$ לדעתי
- מקווה לראות את הביטקוין ממהר לפרוץ את דרכו מעלה לעבר 125000$
- מדד הפחד יזנק בטווח הבינוני באופן משמעותי ( עוד השנה כנראה)

נתתי כאן הערכות חיוביות לטווח הקצר ...אבל שליליות לטווח הבינוני
אין לחשוב שהמצב הכללי בסדר - הוא ממש לא !!
כלל המדדים מסמנים כעת חיוביות המשכית אומנם
אבל ציינתי ש 2025 תהיה תנודתית וכך יהיה
התנועה מטה תחזור בהמשך בכל הכוח בין אם כתוצאה ממלחמת הסחר
בין אם כתוצאה מהתעוררות האינפלציה
בין אם מהתפתחויות במצב הגיאו פוליטי

מדגיש - סוג של משבר כלשהו יגיע השנה לדעתי לשווקים !!

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2480 עד 2497
הארביטראז חסר משמעות
הפתיחה במעו"ף אמורה להיות חיובית ואולי להתחזק לאחר הפתיחה
נכון לעכשדיו מבחינתי כל עלייה שתהיה היום לא תחזיק מעמד והמדד יחזור מטה ל 2480 מינימום
התבססות מתחת 2480 תגדיל מאוד את הסבירות לירידה מדרגה נוספת ל 2440/50 לפני חזרה בריאה יותר מעלה
חזרה מעלה אכן תהיה בחסות הבנקים

כללי :

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

------------------------------------------------------------------------------------------------

דברים שנכתבו בימים קודמים ויש להם חשיבות כללית להמשך השנה :

מלחמת הסחר בראשות טראמפ עוד תגרום לא מעט טלטלות במדדים אבל חשוב גם להבין שהוא עושה ומטפל במצב הכלכלי האמריקאי שאיננו מזהיר בלשון המעטה ותלוי כולו בסקטור הטכנולוגיה וחלומות על קידמה מהירה שתהיה מנוע צמיחה כלכלי
החוב האמריקאי רק ממחיש כמה מה שטראמפ עושה הוא חשוב למרות שהוא גורם לאי נוחות במדדים ומטלטל אותם
ואמרתי לפני מספר שבועות ש 2025 תהיה תנודתית בכל מקרה
המכסים על מקסיקו וקנדה נמצאים במו"מ כעת - אבל על הפרק עומדים מכסים על האיחוד האירופי
זו פצצה שלא הוטלה עדיין !!

המכסים שהיו אמורים להיכנס לתוקף -
כללו 25% מכסים על קנדה ומקסיקו, ו-10% על סין.
אם זה היה יוצא לפועל היינו מקבלים מלחמת סחר על מלא ...
אם בקדנציה הקודמת שלו טראמפ התרכז בסין אז כעת הוא יורה לכל עבר
המדינות הנ"ל מביטחות להשיב מלחמה
טראמפ מצידו מבטיח להגדיל ולהכפיל את המכסים
התוצאה היא - מתערבבים כאן שיקולי אגו של מי יתכופף ראשון
התוצאה העיקרית היא -
המחירים עולים
רק לשם השוואה -
העסקים עם סין ב 2023 הסתכמו במשו כמו 643 מליארד $
העסקים עם מדינות צפון אמריקה בהן מקסיקו וקנדה הסתכמו במשו כמו 1.8 טריליון $
חברות רכב בנו שרשראות אספקה שחוצות את גבולות ארצות הברית, מקסיקו וקנדה
יותר מאחת מכל חמש מהמכוניות והמשאיות הקלות שנמכרו בארה"ב בשנת 2023 נבנו בקנדה ומקסיקו
ב 2023 ייבאה ארצות הברית מכוניות ומשאיות קלות בשווי 69 מיליארד דולר ממקסיקו - יותר מכל מדינה אחרת - ו-37 מיליארד דולר מקנדה
ויש עוד מעל 100 מליארד $ בחלקי רכב וחילוף
סין גם היא גם ספקית מרכזית של חלקי רכב לארה"ב
מכסים על סין עשויים להשפיע על מגוון רחב של מוצרי צריכה שהאמריקאים תלויים בהם. טלפונים סלולריים, מחשבים ומכשירים אלקטרוניים ובגדים ועוד ועוד

בקיצור ...למסות את כל הסיפור הזה ב 25% לא הולך ברגל
במקרה כזה המחירים כאמור לעיל אמורים לעלות אצל הצרכן
וכאן מגיעה מילת המפתח שממנה השוק מקבל זעזוע - האינפלציה !!
חזרתי על זה בסקירות מידי יום בהעתק הדבק כדי שיובן הקשר בין המכסים לאינפלציה לאורך החודשיים האחרונים

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

בחירתו של דונלד טראמפ לנשיא עשויה לסבך את תחזית האינפלציה שהיא ממילא מסובכת
כלומר ארה"ב עלולה לעמוד בפני התעוררות אינפלציה נוספת אם טראמפ יקיים את הבטחותיו המרכזיות בקמפיין.
המדיניות המוצעת של טראמפ, כגון מכסים גבוהים על סחורות מיובאות, הפחתת מסים עבור תאגידים וריסון על הגירה, נתפסות כאינפלציוניות . ומדיניות זו עלולה לסבך עוד יותר את מסלול הריבית של הפד קדימה.
אני כותב מזה חודשים שהאינפלציה עלולה להתעורר חזרה ועוד כתבתי שהורודות הריבית לא יהיו תהליך מתמשך אלא יותר נקודתי
אני לא יכול לאמר חד משמעית מה יתרחש בפועל אבל יש מאוד לקחת בחשבון את הדברים האלה
כל עוד האינפלציה בין 2% ל 3% אז לא נראה לחץ
אבל מעל ל 3% כפי שאומרים גם ב BOFA בנק אוף אמריקה שגם שינה את התחזית שלו לכיוון של אפס הורדות ריבית השנה - וגם טרח להזהיר כי העלאת ריבית עלולה להיות גם על הפרק ( לא רק השהיה בהורדות הריבית)
הבנק גם מסביר שאם האינפלציה השנתית תעלה מעל 3% אכן נראה העלאת ריבית
מדהים כמה הערכות הן אלסטיות ואם זה ייתשר לפי מה שאני כותב מזה חודשים זה עוד יותר יהיה מדהים כי אז הריבית לדעתי כבר תרד מסיבות כמו מיתון

---------------------------------------------------------------------------------------------------------

- תשואות האג"ח -
התשואות נעות בעיקר בגלל חששות אינפלציוניים גם בגלל המציאות בפועל שמשתקפת מהנתונים וגם בגלל החשש שתוכנית המכסים של טראמפ תלבה את אש האינפלציה
לזכור את ההערכה שלי מזה חודשים שדיברה על כך שהאינפלציה תתעורר שוב
אחד האסטרטגים הבכירים בארה"ב אמר כך אתמול :
" "יש חשש שאנחנו הולכים לראות מספרי אינפלציה גבוהים יותר, אני לא כל כך בטוח שזה המצב באופן חיובי, אבל זה סוג של החשש כאן ושיעבור זמן עד שנראה שוב שיעורים נמוכים יותר " - לגזור ולשמור

מצב תשואות האג"ח בעולם הוא בלשון המעטה - מטריד
שלא יהיו אי הבנות - אומנם תשואת האג"ח בישראל עוד לא זינקה משמעותית
אבל כבר עכשיו אני אומר - תשואת האג"ח בישראל תזנק
התשואה ל 10 שנים בישראל עומדת כעת על 4.54% והיא תזנק בהקדם לדעתי ל 4.7/8%
כאמור מצב תשואות האג"ח מטריד אבל דעתי נשארת שבטווח הקצר יחזרו העליות במדדי המניות ורק הטווח הבינוני יהפוך לשלילי משמעותי
לפחות בחלק מהשבוע הנוכחי עדיין נראה שליליות בוול סטריט ואלה דברים שכתבתי לגביהם אתמול וביום חמישי בצורה דיי מדוייקת
כרגע מחיר הנפט מכביד גם הוא על מצב תשואות האג"ח ( אפשר לראות בו זרז אינפלציוני)

אני מזכיר כאן הרבה את צמד המילים " תשואת האג"ח"
חשוב להבין -
תשואת אג"ח" נעה בקורלציה הפוכה למחיר האג"ח עצמו
המשמעות היא שככל שהתשואה עולה ככה מחירי האג"ח יורדים
המשמעות היא אמון יורד בכלכלה וזעזוע
ככל הנראה ניכנס לספירלת אינפלציה - רק מעצם החשש מעליית האינפלציה היא תעלה כי ציבור ירוץ להצטייד לפני שהיא תעלה לכאורה בפועל

אירופה מוצפת בעיות ועיקר הדברים נוגעים לשתי הכלכלות הגדולות צרפת וגרמניה
מבט על האירו להמחיש את המצב
האירו עומד על 1.03 דולר לאירו
לדעתי האירו הולך להיחלש לכל הפחות ל 0.96 דולר לאירו
מדובר על שפל שלא נראה כבר שלוש שנים והבעיה היא שאני חושד שזו הערכה מאוד סולידית
הבעיות באירופה הן תערובת של בעיות פוליטיות וכלכליות וככל שאני רואה את זה גוש האירו אינו בכיוון טוב בכלל גם אם בקצב איטי

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

מהו משבר החוב האמריקאי ?

משבר החוב האמריקאי מתייחס למצב שבו ממשלת ארצות הברית עשויה להתקשות או לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות.
זה יכול להתרחש אם תקרת החוב שהיא הסכום המקסימלי שהממשלה יכולה ללוות על פי חוק, לא תורחב בזמן, או אם הגירעון התקציבי ימשיך לגדול בקצב לא הגיוני ולא נשלט
כיום מדובר על סדר גודל שמתקרב ל 36 טריליון $

הרכב החוב -

משקיעים ומחזיקי אג"ח בתוך ארה"ב (כ-70% מהחוב)
30% מהחוב מוחזק בידי מדינות זרות :
יפן היא אולי הגדולה ביותר
סין מחזיקה חלק משמעותי מהחוב
אחריהם בריטניה שוויץ ועוד מדינות שנחשבות חזקות

למה זה חשוב למי החוב?
1. השפעה על המדיניות הכלכלית:
תלות בממשלות זרות (כמו סין ויפן) יכולה להשפיע על היחסים הגיאופוליטיים ולמש כלי נשק יום הדין בפרט מצד סין
2. יציבות פיננסית:
כשאזרחי ארה"ב ומוסדות מקומיים מחזיקים בחוב, הכסף נותר בתוך הכלכלה האמריקאית.
3. סיכון עתידי - החוב החיצוני + ריבית גבוהה יקשה על הממשל הפדרלי

מה יכול להיות מעודד מבחינת ארה"ב ?
1. מעמד הדולר כמטבע רזרבה עולמי:
הדולר נחשב למטבע רזרבה עולמי, מה שמחזק את מעמדו הבינלאומי.
שווקים פיננסיים בארה"ב תומכים במעמד זה, ועוזרים לשמור על עלויות ההלוואות של המדינה נמוכות.
2. יכולות הפדרל ריזרב:
הפדרל ריזרב מפעיל תוכניות "הקלה כמותית", שבמסגרתן הוא רוכש אג"ח ממשלתיות.
תוכניות אלה מספקות תמיכה משמעותית בכלכלה האמריקאית ובניהול החוב.
3. כוחה של כלכלת ארה"ב:
הכלכלה האמריקאית נחשבת לחזקה ויציבה.
בינה מלאכותית נושאת פוטנציאל אדיר לחזק את הכלכלה אף יותר, באמצעות חדשנות וייעול תהליכים.
4. יתרון הנפקת חוב במטבע מקומי:
החוב הלאומי של ארה"ב מונפק בדולר, המטבע שלה עצמה.
המשמעות היא שהיא תמיד יכולה "להדפיס כסף" כדי לשלם את חובותיה, מה שמקטין את הסיכון למחדל כלכלי משמעותי.