ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 11.2 )

יראה, 11/2/25

בוקר יום שלישי 11.2.2025

1. מדד המעו"ף עלה אתמול כמעט אחוז וסגר על 2515/6
זה לא מספיק !!
ציינתי שהמדד "חייב" לחזור ל 2520 ויש לו קשיים לבצע את זה נכון להבוקר
במידה והמדד יתבסס מעל 2520 אראה את 2560 כיעד
אלא שהבוקר נושא המכסים שוב עולה לכותרות
אבל לא רק נושא המכסים - אלא הודעת חמאס על כך שהיא עוצרת את ההסכם וכל נושא הפסקת האש נראה על סף קריסה ולזה צריך להוסיף את האיומים של טראמפ על שערי הגהינום שיפתחו בעזה אם עד שבת לא יוסדר כל נושא החטופים
זה הנושא המרכזי להבוקר
סביר להניח שנראה הבוקר פתיחה שלילית
אז על הפרק :
- נושא המכסים
- סכנה לקריסת ההסכם מול חמאס
- נתוני האינפלציה מחר בארה"ב
במידה ויתפתח מומנטום שלילי מעבר להיום אז כל ירידה לצורך עלייה חזרה בטווח הקצר עדיין

2. ה S&P עלה אתמול כ 0.67% ...אבל הבוקר החוזים יורדים מעט
השוק מעכל את הכרזתו של הנשיא דונלד טראמפ על מכסים של 25% על יבוא פלדה ואלומיניום עולמי .
המכסים האלה אמורים להיכנס לתוקף ב-4 במרץ ולחול על כל המדינות, כולל קנדה ומקסיקו, שתי הספקיות המובילות של המתכות בארה"ב
על הנושא הזה הרחבתי אתמול ואעלה אותו בהמשך הסקירה שוב
וכאן אוסיף -
התנועה ב S&P היא תנועת דשדוש שאגדיר אותה 5870 עד 6100
ה S&P עומד כעת על 6066
התנועה הקרובה מצביעה על ירידה אולי לגבול הדשדוש התחתון אזור 5870
אני לא מצפה שה S&P יפרוץ מעלה לשיא חדש בטווח הקצרצר בפרט לא החודש שהוא חודש פברואר שסטטיסטית ידוע כחודש חלש
אבל באופק הקרוב עדיין קיימת אפשרות שהוא יתרומם לשיא חדש אזור 6300 לפני משבר מהותי אני מקווה ....שהוא אגב בא יבוא

3. הזהב - כמעט ונגע ב 3000$ לאונקיה ונסוג
הזהב לא אמר את המילה האחרונה מעלה והוא מקבל רוח גבית מכל נושא הטלת המכסים של טראמפ
הנפט - נמצא כעת בנקודת קניה וזו נקודה שצריך לשים לב אליה
קשה להעריך את תנועת הנפט שמושפע מיותר מידי גורמים אבל הנקודה הנוכחית נראית אטרקטיבית לקניה גם על רקע מה שמתרחש כעת גיאופוליטית

4. במסגרת שיפוץ מדיניות הסחר של ארה"ב טראמפ שוב מסלים משמעותית וזורק פצצה חדשה
הספקים הגדולים ביותר של יבוא פלדה לארה"ב הם קנדה, ברזיל ומקסיקו, ואחריהם דרום קוריאה ווייטנאם
קנדה היא הספקית הגדולה ביותר של מתכת אלומיניום ראשונית לארה"ב, ומהווה 79% מסך היבוא
עוד אמר טראמפ שהוא יכריז על מכסים הדדיים ביום שלישי או רביעי
מכסים אלו ייכנסו לתוקף כמעט מיד, ויחילו אותם על כל המדינות ויתאימו לתעריפי המכסים הנגבים על ידי כל מדינה.
או כלשונו:
"פשוט מאוד, זה שאם הם מחייבים אותנו, אנחנו מחייבים אותם "
הכוונה היא שטראמפ יגיב למכסי התגובה שהוטלו על ארה"ב בתגובה למכסים שלו ...מה שנקרא תגובה לתגובה

יש לזכור - לטראמפ מאוד חשובה התנהגות וול סטריט
אבל -
א. זהו מעגל שמזין את עצמו - טראמפ יראה שהשוק בסדר עם מה שהוא מצהיר ...אז הוא יזום עוד החרפות במלחמת הסחר עד שזה יצא משליטה
ב. לכל נושא המכסים יש השלכות על האינפלציה...זו עיקר הסיבה שהשוק נלחץ פעם קודמת
אנחנו כרגע לא יודעים את ההשלכות וזה לא יהיה מיידי אלא בחודשים הבאים

במוקד השבוע הנוכחי יעמוד ללא ספר פרסום האינפלציה לחודש ינואר בארה"ב
השוק יהיה רגיש לפרסום הזה אבל לא מצפה שהוא ישקף מלחמת סחר ...זה יקח זמן
חודש פברואר באופן מסורתי לא מאיר פנים לשוק המניות...
במקביל עונת הדוחות נמשכת
אנבידיה תדווח רק ב 26 לחודש
השבוע יפורסמו דוחות קמטק ונובה הדואליות

5. מה צפוי בהמשך לחודשים הבאים ?
- תשואות האג"ח יחזרו מעלה
- הנפט לדעתי יזנק בהמשך
- הדולר ו DXY יזנק מול סל המטבעות
- הזהב צפוי להמשיך מעלה ל 3100$ לדעתי
התיאבון לזהב מהבנקים המרכזיים בעולם לא מראה סימנים של האטה, גם כשתעשיית הזהב מגיעה לשנת שיא של ביקוש - זה לפי מועצת הזהב העולמית.
"אי הוודאות הגיאופוליטית והכלכלית נותרה גבוהה ב-2025 ונראה שסביר כמו תמיד שהבנקים המרכזיים יפנו שוב לזהב כנכס אסטרטגי יציב" -
זה אומר איגוד התעשייה בדוח מגמות ביקוש הזהב שלו .
- מקווה לראות את הביטקוין ממהר לפרוץ את דרכו מעלה לעבר 125000$
- מדד הפחד יזנק בטווח הבינוני באופן משמעותי ( עוד השנה כנראה)

לסיכום :

נתתי כאן הערכות חיוביות לטווח הקצר ...אבל שליליות לטווח הקצרצר המיידי
אין לחשוב שהמצב הכללי בסדר - הוא ממש לא !!
מספיק להסתכל על סעיף 5 לעיל כדי להבין את העניין
ציינתי ש 2025 תהיה תנודתית וכך יהיה
התנועה מטה תחזור בהמשך בכל הכוח בין אם כתוצאה ממלחמת הסחר
בין אם כתוצאה מהתעוררות האינפלציה
בין אם מהתפתחויות במצב הגיאו פוליטי

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2500 עד 2520
הארביטראז שלילי כדי שנראה פתיחה שלילית
החוזים על וול סטריט שליליים אם כי לא דרמטית
ישנן שתי אפשרויות כעת -
1. או שהמעו"ף פותח שלילי וחוזר עוד היום מעלה ומשיג את 2520
כאשר התבססות מעל 2520 תוביל ל 2560
2. או שהמעו"ף מבצע יום שלילי היום - נסוג ל 2500 ויורד ממנה ל 2490 או 2480
סעיף 2 הוא האפשרות היותר סבירה כרגע

כללי :

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

------------------------------------------------------------------------------------------------

דברים שנכתבו בימים קודמים ויש להם חשיבות :

מלחמת הסחר בראשות טראמפ עוד תגרום לא מעט טלטלות במדדים אבל חשוב גם להבין שהוא עושה ומטפל במצב הכלכלי האמריקאי שאיננו מזהיר בלשון המעטה ותלוי כולו בסקטור הטכנולוגיה וחלומות על קידמה מהירה שתהיה מנוע צמיחה כלכלי
החוב האמריקאי רק ממחיש כמה מה שטראמפ עושה הוא חשוב למרות שהוא גורם לאי נוחות במדדים ומטלטל אותם
ואמרתי לפני מספר שבועות ש 2025 תהיה תנודתית בכל מקרה
המכסים על מקסיקו וקנדה נמצאים במו"מ כעת - אבל על הפרק עומדים מכסים על האיחוד האירופי
זו פצצה שלא הוטלה עדיין !!

המכסים שהיו אמורים להיכנס לתוקף -
כללו 25% מכסים על קנדה ומקסיקו, ו-10% על סין.
אם זה היה יוצא לפועל היינו מקבלים מלחמת סחר על מלא ...
אם בקדנציה הקודמת שלו טראמפ התרכז בסין אז כעת הוא יורה לכל עבר
המדינות הנ"ל מביטחות להשיב מלחמה
טראמפ מצידו מבטיח להגדיל ולהכפיל את המכסים
התוצאה היא - מתערבבים כאן שיקולי אגו של מי יתכופף ראשון
התוצאה העיקרית היא -
המחירים עולים
רק לשם השוואה -
העסקים עם סין ב 2023 הסתכמו במשו כמו 643 מליארד $
העסקים עם מדינות צפון אמריקה בהן מקסיקו וקנדה הסתכמו במשו כמו 1.8 טריליון $
חברות רכב בנו שרשראות אספקה שחוצות את גבולות ארצות הברית, מקסיקו וקנדה
יותר מאחת מכל חמש מהמכוניות והמשאיות הקלות שנמכרו בארה"ב בשנת 2023 נבנו בקנדה ומקסיקו
ב 2023 ייבאה ארצות הברית מכוניות ומשאיות קלות בשווי 69 מיליארד דולר ממקסיקו - יותר מכל מדינה אחרת - ו-37 מיליארד דולר מקנדה
ויש עוד מעל 100 מליארד $ בחלקי רכב וחילוף
סין גם היא גם ספקית מרכזית של חלקי רכב לארה"ב
מכסים על סין עשויים להשפיע על מגוון רחב של מוצרי צריכה שהאמריקאים תלויים בהם. טלפונים סלולריים, מחשבים ומכשירים אלקטרוניים ובגדים ועוד ועוד

בקיצור ...למסות את כל הסיפור הזה ב 25% לא הולך ברגל
במקרה כזה המחירים כאמור לעיל אמורים לעלות אצל הצרכן
וכאן מגיעה מילת המפתח שממנה השוק מקבל זעזוע - האינפלציה !!
חזרתי על זה בסקירות מידי יום בהעתק הדבק כדי שיובן הקשר בין המכסים לאינפלציה לאורך החודשיים האחרונים

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

בחירתו של דונלד טראמפ לנשיא עשויה לסבך את תחזית האינפלציה שהיא ממילא מסובכת
כלומר ארה"ב עלולה לעמוד בפני התעוררות אינפלציה נוספת אם טראמפ יקיים את הבטחותיו המרכזיות בקמפיין.
המדיניות המוצעת של טראמפ, כגון מכסים גבוהים על סחורות מיובאות, הפחתת מסים עבור תאגידים וריסון על הגירה, נתפסות כאינפלציוניות . ומדיניות זו עלולה לסבך עוד יותר את מסלול הריבית של הפד קדימה.
אני כותב מזה חודשים שהאינפלציה עלולה להתעורר חזרה ועוד כתבתי שהורודות הריבית לא יהיו תהליך מתמשך אלא יותר נקודתי
אני לא יכול לאמר חד משמעית מה יתרחש בפועל אבל יש מאוד לקחת בחשבון את הדברים האלה
כל עוד האינפלציה בין 2% ל 3% אז לא נראה לחץ
אבל מעל ל 3% כפי שאומרים גם ב BOFA בנק אוף אמריקה שגם שינה את התחזית שלו לכיוון של אפס הורדות ריבית השנה - וגם טרח להזהיר כי העלאת ריבית עלולה להיות גם על הפרק ( לא רק השהיה בהורדות הריבית)
הבנק גם מסביר שאם האינפלציה השנתית תעלה מעל 3% אכן נראה העלאת ריבית
מדהים כמה הערכות הן אלסטיות ואם זה ייתשר לפי מה שאני כותב מזה חודשים זה עוד יותר יהיה מדהים כי אז הריבית לדעתי כבר תרד מסיבות כמו מיתון

---------------------------------------------------------------------------------------------------------

- תשואות האג"ח -
התשואות נעות בעיקר בגלל חששות אינפלציוניים גם בגלל המציאות בפועל שמשתקפת מהנתונים וגם בגלל החשש שתוכנית המכסים של טראמפ תלבה את אש האינפלציה
לזכור את ההערכה שלי מזה חודשים שדיברה על כך שהאינפלציה תתעורר שוב
אחד האסטרטגים הבכירים בארה"ב אמר כך אתמול :
" "יש חשש שאנחנו הולכים לראות מספרי אינפלציה גבוהים יותר, אני לא כל כך בטוח שזה המצב באופן חיובי, אבל זה סוג של החשש כאן ושיעבור זמן עד שנראה שוב שיעורים נמוכים יותר " - לגזור ולשמור

מצב תשואות האג"ח בעולם הוא בלשון המעטה - מטריד
שלא יהיו אי הבנות - אומנם תשואת האג"ח בישראל עוד לא זינקה משמעותית
אבל כבר עכשיו אני אומר - תשואת האג"ח בישראל תזנק
התשואה ל 10 שנים בישראל עומדת כעת על 4.54% והיא תזנק בהקדם לדעתי ל 4.7/8%
כאמור מצב תשואות האג"ח מטריד אבל דעתי נשארת שבטווח הקצר יחזרו העליות במדדי המניות ורק הטווח הבינוני יהפוך לשלילי משמעותי
לפחות בחלק מהשבוע הנוכחי עדיין נראה שליליות בוול סטריט ואלה דברים שכתבתי לגביהם אתמול וביום חמישי בצורה דיי מדוייקת
כרגע מחיר הנפט מכביד גם הוא על מצב תשואות האג"ח ( אפשר לראות בו זרז אינפלציוני)

אני מזכיר כאן הרבה את צמד המילים " תשואת האג"ח"
חשוב להבין -
תשואת אג"ח" נעה בקורלציה הפוכה למחיר האג"ח עצמו
המשמעות היא שככל שהתשואה עולה ככה מחירי האג"ח יורדים
המשמעות היא אמון יורד בכלכלה וזעזוע
ככל הנראה ניכנס לספירלת אינפלציה - רק מעצם החשש מעליית האינפלציה היא תעלה כי ציבור ירוץ להצטייד לפני שהיא תעלה לכאורה בפועל

אירופה מוצפת בעיות ועיקר הדברים נוגעים לשתי הכלכלות הגדולות צרפת וגרמניה
מבט על האירו להמחיש את המצב
האירו עומד על 1.03 דולר לאירו
לדעתי האירו הולך להיחלש לכל הפחות ל 0.96 דולר לאירו
מדובר על שפל שלא נראה כבר שלוש שנים והבעיה היא שאני חושד שזו הערכה מאוד סולידית
הבעיות באירופה הן תערובת של בעיות פוליטיות וכלכליות וככל שאני רואה את זה גוש האירו אינו בכיוון טוב בכלל גם אם בקצב איטי

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

מהו משבר החוב האמריקאי ?

משבר החוב האמריקאי מתייחס למצב שבו ממשלת ארצות הברית עשויה להתקשות או לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות.
זה יכול להתרחש אם תקרת החוב שהיא הסכום המקסימלי שהממשלה יכולה ללוות על פי חוק, לא תורחב בזמן, או אם הגירעון התקציבי ימשיך לגדול בקצב לא הגיוני ולא נשלט
כיום מדובר על סדר גודל שמתקרב ל 36 טריליון $

הרכב החוב -

משקיעים ומחזיקי אג"ח בתוך ארה"ב (כ-70% מהחוב)
30% מהחוב מוחזק בידי מדינות זרות :
יפן היא אולי הגדולה ביותר
סין מחזיקה חלק משמעותי מהחוב
אחריהם בריטניה שוויץ ועוד מדינות שנחשבות חזקות

למה זה חשוב למי החוב?
1. השפעה על המדיניות הכלכלית:
תלות בממשלות זרות (כמו סין ויפן) יכולה להשפיע על היחסים הגיאופוליטיים ולמש כלי נשק יום הדין בפרט מצד סין
2. יציבות פיננסית:
כשאזרחי ארה"ב ומוסדות מקומיים מחזיקים בחוב, הכסף נותר בתוך הכלכלה האמריקאית.
3. סיכון עתידי - החוב החיצוני + ריבית גבוהה יקשה על הממשל הפדרלי

מה יכול להיות מעודד מבחינת ארה"ב ?
1. מעמד הדולר כמטבע רזרבה עולמי:
הדולר נחשב למטבע רזרבה עולמי, מה שמחזק את מעמדו הבינלאומי.
שווקים פיננסיים בארה"ב תומכים במעמד זה, ועוזרים לשמור על עלויות ההלוואות של המדינה נמוכות.
2. יכולות הפדרל ריזרב:
הפדרל ריזרב מפעיל תוכניות "הקלה כמותית", שבמסגרתן הוא רוכש אג"ח ממשלתיות.
תוכניות אלה מספקות תמיכה משמעותית בכלכלה האמריקאית ובניהול החוב.
3. כוחה של כלכלת ארה"ב:
הכלכלה האמריקאית נחשבת לחזקה ויציבה.
בינה מלאכותית נושאת פוטנציאל אדיר לחזק את הכלכלה אף יותר, באמצעות חדשנות וייעול תהליכים.
4. יתרון הנפקת חוב במטבע מקומי:
החוב הלאומי של ארה"ב מונפק בדולר, המטבע שלה עצמה.
המשמעות היא שהיא תמיד יכולה "להדפיס כסף" כדי לשלם את חובותיה, מה שמקטין את הסיכון למחדל כלכלי משמעותי.